SpaceX планує випустити облігації на 20 мільярдів доларів для рефінансування значного боргу

SpaceX Ілона Маска готується вийти на ринки боргового капіталу з масштабним потенційним випуском облігацій на суму щонайменше 20 мільярдів доларів. Після свого історичного IPO аерокосмічний та ШІ-гігант прагне змінити свою структуру фінансування, вперше випустивши облігації в доларах США інвестиційного рівня.

Рефінансування бридж-кредиту на 20 мільярдів доларів

Основною метою цього масштабного випуску боргових зобов'язань є рефінансування тимчасового бридж-кредиту на суму 20 мільярдів доларів, термін погашення якого припадає на вересень 2027 року. Згідно з нещодавнім звітом SpaceX до SEC, цей бридж-кредит становить левову частку довгострокового боргу компанії, який станом на 31 березня сягає 29,1 мільярда доларів.

Очікується, що для управління цією складною транзакцією буде залучена група провідних банкірів з Волл-стріт, зокрема Bank of America Corp., Citigroup Inc., JPMorgan Chase & Co., Goldman Sachs Group Inc. та Morgan Stanley. Компанія вже отримала рейтинги інвестиційного рівня від трьох провідних рейтингових агентств — це стратегічний крок, спрямований на забезпечення нижчої вартості запозичень у міру масштабування бізнесу.

Капітальні витрати та інтеграція ШІ

SpaceX переходить до фази інтенсивних капітальних витрат. У своїх регуляторних документах компанія зазначила, що в найближчі роки очікується «суттєве» зростання capex. Таке різке збільшення витрат зумовлене її подвійною роллю лідера у сфері ракетних і супутникових технологій, а також нещодавнім розворотом у бік штучного інтелекту через придбання xAI у лютому.

Галузеві аналітики, зокрема Метт Вудррафф із CreditSight, вважають, що створення репутації на ринках боргового капіталу є критично важливим. Оскільки SpaceX продовжує розширювати свою інфраструктуру, забезпечення надійного довгострокового фінансування буде необхідним для підтримки її амбітної технологічної дорожньої карти.

Прогноз доходів на тлі чистого збитку

Попри агресивну експансію, фінансова звітність SpaceX відображає високу вартість зростання. За перший квартал компанія повідомила про чистий збиток у розмірі 4,28 мільярда доларів при доході 4,69 мільярда доларів, що є значним зростанням порівняно зі збитком у 528 мільйонів доларів, зафіксованим у тому ж кварталі минулого року.

Проте портфель майбутніх доходів компанії залишається стабільним, що підкріплюється масштабними корпоративними контрактами. Основні досягнення включають:

• Google (Alphabet Inc.): Угода щодо хмарних послуг на суму 30 мільярдів доларів для забезпечення обчислювальних потужностей, що діятиме до середини 2029 року.
• Anthropic PBC: Угода вартістю приблизно 45 мільярдів доларів, розрахована на наступні три роки.

Ці довгострокові зобов'язання забезпечують буфер у вигляді передбачуваних грошових потоків, що, ймовірно, заспокоїть власників облігацій у той час, як компанія проходить етап переходу від стартапу з високими темпами зростання до великої публічної компанії.

Основні висновки

• Стратегічне рефінансування: SpaceX має на меті замінити проміжний кредит у розмірі 20 мільярдів доларів, термін погашення якого спливає у 2027 році, новими облігаціями в доларах США інвестиційного рівня.
• Фаза інтенсивних інвестицій: Компанія очікує суттєвого зростання капітальних витрат для фінансування розвитку ракетних технологій, супутникового зв'язку та зростання завдяки ШІ.
• Великий портфель замовлень: Масштабні угоди з Google (30 мільярдів доларів) та Anthropic (45 мільярдів доларів) забезпечують значну прогнозованість доходів, попри поточні чисті збитки.