تجزیہ کاروں نے ریٹیل سرمایہ کاروں کو GIC Re کی 'آفر فار سیل' سے بچنے کا مشورہ دیا

حکومت ہند جنرل انشورنس کارپوریشن آف انڈیا (GIC Re) میں 'آفر فار سیل' (OFS) کے ذریعے 5 فیصد تک حصص فروخت کرنے کے اپنے منصوبے پر آگے بڑھ رہی ہے۔ اگرچہ غیر ریٹیل حصے میں نمایاں دلچسپی دیکھی گئی ہے، لیکن مارکیٹ تجزیہ کار ڈھانچہ جاتی منافع بخش ہونے کے خدشات اور صنعت میں شدید مقابلے کی وجہ سے ریٹیل شرکاء کو احتیاط برتنے کی تاکید کر رہے ہیں۔

غیر ریٹیل شعبے میں زیادہ طلب سے 'گرین شو آپشن' فعال

سرمایہ کاری کی منتقلی کے عمل نے ادارہ جاتی شعبے میں پہلے ہی کافی تیزی پکڑ لی ہے۔ منگل کے روز، OFS کے غیر ریٹیل حصے میں 3.72 گنا سبسکرپشن ہوئی، جو بڑے پیمانے کے سرمایہ کاروں کی جانب سے مضبوط دلچسپی کا اشارہ ہے۔ اوور سبسکرپشن کی اس بلند سطح کی وجہ سے، حکومت نے اضافی 3 فیصد حصہ فروخت کرنے کے لیے اپنے 'گرین شو آپشن' کا استعمال کرنے کا فیصلہ کیا ہے، جس سے کل ممکنہ فروخت 5 فیصد کی حد تک پہنچ جائے گی۔

اس ابتدائی کشش کے بعد، ایشو کا ریٹیل حصہ اس بدھ کو بولیوں کے لیے کھلنے والا ہے۔ تاہم، ادارہ جاتی طلب کے باوجود، انفرادی سرمایہ کاروں کے لیے منظرنامہ اب بھی محتاط ہے۔

منافع بخش ہونے کے خدشات اور کمبائنڈ ریشو کا دباؤ

تجزیہ کاروں کی جانب سے "بچنے" (avoid) کی سفارش کی بنیادی وجہ GIC Re کی مستقل آپریشنل منافع پیدا کرنے میں جدوجہد ہے۔ SBI Securities میں ہیڈ آف فنڈامینٹل ریسرچ، سنی اگروال نے نشاندہی کی کہ کمپنی اپنے نیٹ منافع (bottom line) کو بہتر بنانے کے لیے اپنے انویسٹمنٹ پورٹ فولیو پر بہت زیادہ انحصار کرتی ہے۔ مالی سال 26 (FY26) تک، کمپنی کا انویسٹمنٹ پورٹ فولیو تقریباً ₹1.5 لاکھ کروڑ روپے ہے۔

انشورنس کمپنیوں کے لیے ایک اہم پیمانہ 'کمبائنڈ ریشو' ہے، جو انڈر رائٹنگ منافع بخش ہونے کی پیمائش کرتا ہے۔ اگرچہ GIC Re نے کچھ بہتری دکھائی ہے—جو مالی سال 23 میں 109% کے کمبائنڈ ریشو سے بڑھ کر مالی سال 26 میں 106% ہو گیا ہے—لیکن یہ اب بھی 100% کی حد سے اوپر ہے۔ اس سے ظاہر ہوتا ہے کہ کمپنی اب بھی پریمیئم کے حصول کے مقابلے میں کلیمز اور اخراجات پر زیادہ رقم ادا کر رہی ہے، جس کی وجہ سے منافع بخش رہنے کے لیے انویسٹمنٹ آمدنی پر انحصار کرنا ضروری ہو گیا ہے۔

ویلیویشن اور سیکٹر کے چیلنجز

ری انشورنس کا منظرنامہ اس وقت قیمتوں کے دباؤ اور بڑھتے ہوئے مقابلے کے باعث ایک مشکل دور سے گزر رہا ہے۔ اعداد و شمار پر نظر رکھنے والے سرمایہ کاروں کے لیے، اسٹاک کی موجودہ نچلی قیمت (floor price) ₹352 فی شیئر ہے، جو پیر کی بند ہونے والی قیمت ₹385.25 کے مقابلے میں 8.63% رعایت کو ظاہر کرتی ہے۔ مارکیٹ کا ردعمل پہلے ہی دیکھا جا چکا ہے، جہاں اسٹاک 8% کی کمی کے ساتھ ₹356.40 پر بند ہوا۔

ویلیویشن کے نقطہ نظر سے، کاروبار FY26E کے لیے 1.2x کی پرائس ٹو بک (P/B) ویلیو پر ٹریڈ کر رہا ہے (فیئر ویلیو کی تبدیلیوں کے علاوہ)، جبکہ اس کا رٹرن آن ایکویٹی (RoE) 16.4% ہے۔ اگرچہ یہ اعداد و شمار ایک بنیادی پیمانہ فراہم کرتے ہیں، لیکن تجزیہ کاروں کا کہنا ہے کہ بنیادی آپریشنل مشکلات OFS میں دی جانے والی موجودہ رعایت پر غالب آ سکتی ہیں۔

اہم نکات