وارش کا جوا: فیڈرل ریزرو کی خاموشی کس طرح مارکیٹ میں اتار چڑھاؤ کا سبب بن سکتی ہے
فیڈرل ریزرو کے نئے چیئرمین کیون وارش شفافیت اور "فارورڈ گائیڈنس" کو ختم کر کے مرکزی بینک کے طریقہ کار میں بنیادی تبدیلی لا رہے ہیں، جو دہائیوں سے اس ادارے کی پہچان رہی ہے۔ اگرچہ اس کا مقصد فیڈ کے اشاروں پر مارکیٹ کے انحصار کو کم کرنا ہے، لیکن غیر شفافیت کی طرف یہ منتقلی عالمی اسٹاک اور بانڈ مارکیٹوں میں شدید اتار چڑھاؤ پیدا کرنے کا خطرہ رکھتی ہے۔
شفافیت کے رجحان کو الٹنا
برسوں سے، فیڈرل ریزرو ایک زیادہ رابطہ کار ادارہ بننے کی طرف بڑھ رہا تھا، جو سرمایہ کاروں کو معاشی تبدیلیوں کو سمجھنے میں مدد دینے کے لیے واضح روڈ میپس فراہم کرتا تھا۔ تاہم، کیون وارش اس "ٹرین کو الٹی سمت" میں ڈال رہے ہیں۔ اپنی پہلی پریس کانفرنس میں، وارش نے اپریل کے مقابلے میں فیڈ کے سرکاری شرح سود کے بیان کو 341 الفاظ سے کم کر کے صرف 132 الفاظ کر دیا۔
اس سے بھی اہم بات یہ ہے کہ انہوں نے جان بوجھ کر کسی بھی "فارورڈ گائیڈنس"—یعنی مستقبل میں شرح سود کی تبدیلیوں کے حوالے سے اشارے دینے کے عمل—کو خارج کر دیا ہے۔ وارش کا ماننا ہے کہ مارکیٹیں ان اشاروں پر حد سے زیادہ انحصار کرنے لگی ہیں، اور ان کا استدلال ہے کہ سرمایہ کاروں کو اس کے بجائے خام معاشی ڈیٹا پر توجہ دینی چاہیے۔ ایسا کر کے، ان کا مقصد سابق چیئرمین ایلن گرین اسپین کے ماڈل کی طرف واپسی ہے، جن کی مارکیٹوں کو تجسس میں رکھنے کی صلاحیت 1990 کی دہائی کی ایک خاص پہچان تھی۔
غیر یقینی کی قیمت: اتار چڑھاؤ اور بلند شرح سود
اگرچہ وارش آزادانہ مارکیٹ تجزیے کی حوصلہ افزائی کرنا چاہتے ہیں، لیکن تجزیہ کاروں نے خبردار کیا ہے کہ "فارورڈ گائیڈنس" کے "لنگر" کو ہٹانے سے قیمتوں میں شدید اتار چڑھاؤ آ سکتا ہے۔ Bespoke Investment Group کے گلوبل میکرو اسٹریٹجسٹ جارج پیارکس نے نوٹ کیا کہ رہنمائی نے تاریخی طور پر اتار چڑھاؤ کو دبا کر رکھا ہے اور قرض لینے کی شرح کو کم رکھا ہے۔
اس پالیسی تبدیلی کا فوری اثر اعلان کے بعد مارکیٹوں میں دیکھا گیا:
- اسٹاک مارکیٹس: بدھ کے روز S&P 500 انڈیکس میں 1.2% کی کمی واقع ہوئی۔
- ٹریژری ییلڈز: 10 سالہ ٹریژری ییلڈ، جو مارگیج کے لیے ایک اہم عنصر ہے، 4.43% سے بڑھ کر 4.49% ہوگئی۔
- مختصر مدت کے توقعات: 2 سالہ ٹریژری ییلڈ 4.05% سے تیزی سے بڑھ کر 4.16% ہوگئی۔
ایک عام صارف کے لیے، یہ غیر یقینی صورتحال زیادہ اخراجات کی صورت میں ظاہر ہو سکتی ہے۔ ماہرین کا کہنا ہے کہ مارگیج کی شرحیں ممکنہ طور پر ایک زیادہ شفاف نظام کے مقابلے میں ایک چوتھائی پوائنٹ زیادہ ہو سکتی ہیں۔
فیڈ اصلاحات کا ایک نیا دور
وارش کا یہ اقدام ایک وسیع تر ساختی تبدیلی کا حصہ ہے۔ انہوں نے اہم شعبوں کا جائزہ لینے کے لیے پانچ خصوصی ٹاسک فورسز کے قیام کا اعلان کیا ہے، جن میں شامل ہیں:
- فیڈ (Fed) کی مواصلاتی حکمت عملی۔
- بیلنس شیٹ کا انتظام۔
- معاشی ڈیٹا اکٹھا کرنے اور تجزیہ کرنے کے طریقے ۔
- پیداواری صلاحیت اور روزگار پر مصنوعی ذہانت (AI) کے اثرات۔
- افراط زر (inflation) کے تجزیے کے فریم ورک۔
اگرچہ یونیورسٹی آف میامی کے ڈیوڈ اینڈولفیٹو جیسے کچھ ماہرین اقتصادیات اس بات سے اتفاق کرتے ہیں کہ 'فارورڈ گائیڈنس' (forward guidance) میں خامیاں ہیں، لیکن وہ خبردار کرتے ہیں کہ غیر متوقع عالمی جھٹکوں کے لیے واضح "ہنگامی منصوبہ بندی" (contingency plan) کے بغیر اسے ختم کرنا معیشت کو غیر محفوظ بنا سکتا ہے۔
اہم نکات
- کم ہوتی ہوئی مواصلات: چیئرمین کیون وارش نے مارکیٹ کی وابستگی کو کم کرنے کے لیے فیڈ کے بیانات کی طوالت میں نمایاں کمی کی ہے اور فارورڈ گائیڈنس کو ختم کر دیا ہے۔
- مارکیٹ کے خطرات میں اضافہ: غیر شفافیت کی طرف اس تبدیلی سے اسٹاک اور بانڈ مارکیٹوں میں اتار چڑھاؤ بڑھنے کی توقع ہے، جس کے نتیجے میں صارفین کے لیے شرح سود بڑھ سکتی ہے۔
- ساختی تبدیلی: فیڈ ڈیٹا، AI، اور افراط زر کے تجزیے کے اپنے طریقہ کار کو جدید بنانے کے لیے پانچ نئی ٹاسک فورسز کا آغاز کر رہا ہے۔