مارکیٹ کریش کے دوران تمام اسٹاکس ایک ساتھ کیوں گرتے ہیں: چارلس ایلس سے حاصل ہونے والے اسباق
سرمایہ کاری کے ماہر چارلس ایلس نے حال ہی میں مارکیٹ کے بہت سے شرکاء کے لیے ایک تلخ حقیقت کی نشاندہی کی ہے: شدید خوف کے ادوار میں، تنوع (diversification) کی حفاظتی ڈھال اکثر عارضی طور پر غیر مؤثر محسوس ہوتی ہے۔ ان کا یہ مشاہدہ کہ "تمام اسٹاکس ایک ساتھ نیچے گرتے ہیں" اس بات کی اہم یاد دہانی ہے کہ کس طرح مارکیٹ کی نفسیات بنیادی معاشی عوامل پر غالب آ سکتی ہے۔
مارکیٹ کے خوف کے دوران تعلق (Correlation) کا خاتمہ
معمول کے معاشی حالات میں، ایک اچھی طرح سے متنوع (diversified) پورٹ فولیو مختلف شعبوں کے خبروں پر ردعمل دینے کے مختلف طریقوں پر ترقی کرتا ہے۔ مثال کے طور پر، بلند شرح سود بینکنگ اسٹاکس کو فائدہ پہنچا سکتا ہے جبکہ ٹیکنالوجی کمپنیوں پر دباؤ ڈال سکتا ہے، اور صارفین کے اختیاری اخراجات اکثر صنعتی مینوفیکچرنگ سے آزادانہ طور پر حرکت کرتے ہیں۔ تعلق (correlation) کی یہی کمی تنوع کو خطرہ کم کرنے کی اجازت دیتی ہے۔
تاہم، مارکیٹ کے شدید خوف کے ادوار میں—جو کہ جغرافیائی سیاسی تناؤ، اچانک معاشی مندی کے خدشات، یا غیر متوقع معاشی جھٹکوں کی وجہ سے پیدا ہوتے ہیں—سرمایہ کاروں کی نفسیات بنیادی محرک بن جاتی ہے۔ ان لمحات میں، مختلف اثاثوں (asset classes) کے درمیان تعلق (correlation) تیزی سے بڑھ جاتا ہے۔ سرمایہ کار انفرادی کمپنیوں کی قدر (valuation) کو دیکھنا چھوڑ دیتے ہیں اور اس کے بجائے مجموعی خطرے (exposure) کو کم کرنے کے لیے بڑے پیمانے پر اور بلا امتیاز فروخت شروع کر دیتے ہیں، جس کے نتیجے میں غیر متعلقہ شعبے بھی ایک ساتھ گرنے لگتے ہیں۔
تاریخی مثالیں: 2008 سے 2020 تک
تاریخ اس رجحان کی ناقابل تردید شہادت فراہم کرتی ہے۔ 2008 کے عالمی مالیاتی بحران اور 2020 کے کووڈ-19 مارکیٹ کریش کے دوران، شعبہ جاتی ہیجنگ (sector-based hedging) کے روایتی اصولوں کو اکثر نظر انداز کیا گیا۔
دونوں صورتوں میں، سرمایہ کاروں نے وسیع پیمانے پر گراوٹ دیکھی جہاں غیر معمولی طور پر مضبوط بیلنس شیٹس اور لچکدار کاروباری ماڈلز والی کمپنیوں کی قیمتیں بھی کمزور ہم منصبوں کے ساتھ گرتی نظر آئیں۔ اس طرح کے اضطراب کے ابتدائی مراحل میں، مارکیٹ اکثر اعلیٰ معیار کے اثاثوں اور زیادہ خطرے والے داؤ کے درمیان فرق کرنے میں ناکام رہتی ہے، کیونکہ زیادہ تر شرکاء کا واحد مقصد "منافع کی زیادہ سے زیادہ حد" (profit maximization) سے بدل کر "سرمایہ کے تحفظ" (capital preservation) کی طرف منتقل ہو جاتا ہے۔
تنوع (Diversification) کے حقیقی کردار کو سمجھنا
یہ واضح کرنا ضروری ہے کہ ایلس کی بصیرت تنوع (diversification) پر تنقید نہیں ہے، بلکہ اس کے مقصد کی وضاحت ہے۔ تنوع ایک ایسا آلہ ہے جو طویل مدتی مارکیٹ سائیکلز کے دوران خطرے کو سنبھالنے کے لیے ڈیزائن کیا گیا ہے، نہ کہ مختصر مدتی اتار چڑھاؤ کے خلاف کوئی جادوئی ڈھال۔
اگرچہ ایک متنوع پورٹ فولیو بڑے پیمانے پر فروخت کے دوران عارضی نقصانات کا شکار ہو سکتا ہے، لیکن یہ طویل مدتی دولت سازی کے لیے سب سے مؤثر حکمت عملیوں میں سے ایک ہے۔ تنوع کا مقصد یہ یقینی بنانا ہے کہ جب گھبراہٹ کم ہو جائے اور مارکیٹ دوبارہ کامیاب اور ناکام کمپنیوں کے درمیان فرق کرنا شروع کر دے، تو آپ کا پورٹ فولیو مضبوط ترین کاروباروں کی بحالی سے فائدہ اٹھانے کے لیے تیار ہو۔
اتار چڑھاؤ کے دوران نظم و ضبط برقرار رکھنا
طویل مدتی سرمایہ کار کے لیے، وہ ادوار جب "سب کچھ ایک ساتھ نیچے گرتا ہے" وہ حکمت عملی کے بجائے صبر و تحمل کا امتحان ہوتے ہیں۔ ان مراحل کے بعد عام طور پر بحالی کا دور آتا ہے جہاں مارکیٹ دوبارہ بنیادی عوامل پر توجہ مرکوز کرتی ہے، جیسے کہ مستحکم کیش فلو اور مسابقتی برتری۔ مارکیٹ کی مجموعی طور پر ہونے والی مختصر مدتی گراوٹ پر ردعمل دینے کے بجائے، نظم و ضبط برقرار رکھنا اور طویل مدتی اہداف پر توجہ مرکوز کرنا ان ناگزیر دورانیوں سے گزرنے کے لیے ضروری ہے۔
اہم نکات
- بحران کے دوران کوریلیشن میں اضافہ: مارکیٹ میں گھبراہٹ کے دوران، مختلف اسٹاکس کے ایک ساتھ حرکت کرنے کا رجحان بڑھ جاتا ہے، جو عارضی طور پر سیکٹر ڈائیورسیفیکیشن کے فوائد کو ختم کر دیتا ہے۔
- بنیادی عوامل پر نفسیات کا غلبہ: شدید غیر یقینی صورتحال کے ادوار میں، سرمایہ کاروں کا خوف اور اپنے رسک کو کم کرنے کی جلدی اکثر قیمتوں کو نیچے لے آتی ہے، قطع نظر اس کے کہ کسی کمپنی کی انفرادی مضبوطی کیسی ہے۔
- تنوع طویل مدتی ہے: تنوع کا مقصد پورے مارکیٹ سائیکل کے دوران خطرے کا انتظام کرنا ہے، نہ کہ اچانک اور وسیع پیمانے پر مارکیٹ کی اصلاح کے دوران تمام نقصانات کو روکنا۔