霍尔木兹海峡局势不明朗，印度加大从俄罗斯和阿联酋的石油进口

随着全球能源市场对霍尔木兹海峡重新开放做出反应，印度炼油商正积极实现原油来源多元化，以对冲地缘政治波动带来的风险。通过增加从俄罗斯的进口并维持来自阿联酋的高进口量，印度正在执行一项战略转型，以确保能源安全。

俄罗斯巩固其作为印度最大供应商的地位

海事情报公司 Kpler 的数据显示，俄罗斯已巩固了其作为印度最大原油供应商的地位。在 6 月 1 日至 6 月 19 日期间，印度从俄罗斯平均每天进口 266 万桶 (bpd) 原油，较 5 月份记录的 191 万 bpd 有了显著增长。

行业专家预计，6 月份的进口量可能超过每日 235 万桶，有望创下新纪录。这一增长的主要驱动力仍然是莫斯科提供的具有竞争力的折扣，与全球其他来源相比，这些折扣使俄罗斯原油对印度炼油商具有经济吸引力。

霍尔木兹海峡波动背景下的多元化战略

这一战略转型正值印度应对霍尔木兹海峡中断后的影响之际，该海峡是承载全球约 20% 石油消费量的关键水道。尽管美国与伊朗最近达成的停火协议使得该海峡得以重新开放，但对于和平能否持久的担忧依然存在。

为了降低风险，印度炼油商维持了来自阿联酋的接近创纪录的进口量，6 月份为每日 63.6 万桶，紧随 5 月份 64.4 万桶的纪录。此外，委内瑞拉已成为一个重要的参与者，成为印度第四大供应商，出货量约为每日 20.9 万桶，尽管一些估计认为 6 月份的总量可能达到 40 万桶。相反，来自美国的进口量大幅下降，从 5 月份的每日 25.2 万桶降至 6 月份的仅 9.1 万桶。

能源大宗商品的循序恢复

虽然霍尔木兹海峡的重新开放是一个重大里程碑，但其对印度能源篮子的影响将是不均衡的。根据 Kpler 高级建模经理 Sumit Ritolia 的说法，供应的恢复预计将是循序渐进的。

液化石油气 (LPG) 预计将是首个恢复正常的商品，因为印度进口商已经通过替代来源进行了调整。随后可能依次是液化天然气 (LNG) 和原油。尽管随着航运流向趋于稳定，预计海湾供应商将重新获得市场份额，但为了防范未来的区域性冲击，印度的进口篮子预计将比危机前时期更加广泛和多元化。

核心要点

• 俄罗斯的主导地位： 在具有吸引力的折扣和高炼油需求的推动下，6 月份俄罗斯原油进口量升至每日 266 万桶。
• 战略对冲： 印度正在平衡接近创纪录的阿联酋进口量与增加的委内瑞拉出货量，以抵消中东供应风险。
• 逐步常态化： 霍尔木兹海峡重新开放后的能源供应恢复将是循序渐进的，预计 LPG 将在原油和 LNG 之前趋于稳定。