霍尔木兹海峡局势不明，印度增加从俄罗斯和阿联酋的石油进口
印度炼油商正在积极实现能源供应多元化，通过增加从俄罗斯和阿联酋的进口量，来对冲中东地区供应中断的风险。随着霍尔木兹海峡开始谨慎重新开放，印度转向折扣俄罗斯原油及大西洋盆地替代供应源的战略转变，凸显了这家全球第三大能源进口国成熟的风险管理手段。
俄罗斯巩固了印度最大原油供应商的地位
海事情报公司 Kpler 的数据显示，印度对俄罗斯能源的依赖程度显著上升。在 6 月份（截至 6 月 19 日），印度从俄罗斯平均每天进口 266 万桶原油，较 5 月份记录的 191 万桶/日有了大幅增长。
这一趋势凸显了长期的战略转型。即便地缘政治局势不断波动，由于具有竞争力的折扣以及国内炼油厂的稳定需求，俄罗斯原油仍是印度进口篮子的基石。专家表示，6 月份的进口量有可能创下新纪录，超过每日 235 万桶。
霍尔木兹海峡重新开放背景下的战略对冲
随着承载全球约 20% 石油消费量的关键水道——霍尔木兹海峡出现供应中断，全球能源市场一直处于紧张状态。尽管美伊之间的停火协议使得海峡得以逐步重新开放，但局势依然脆弱。
为了降低风险，印度炼油商维持了来自阿联酋的高水平进口，6 月份的进口量达到 63.6 万桶/日，几乎与 5 月份创下的 64.4 万桶/日的纪录持平。这种“双轨战略”——即在确保海湾地区稳定供应的同时，依靠俄罗斯的供应量——为应对中东运输航线的波动提供了缓冲。
多元化：委内瑞拉的崛起与美国进口的下降
为了保障能源未来，印度正日益将目光投向传统合作伙伴之外。一个显著的变化是委内瑞拉已成为关键参与者；从委内瑞拉的进口量达到了约 20.9 万桶/日，据估计，6 月份的数据可能会上升到 30 万至 40 万桶/日之间。这为处理重质原油的炼油商提供了重要的替代选择。
与此形成鲜明对比的是，来自美国的进口量大幅下降，从 5 月份的 25.2 万桶/日降至 6 月份的 9.1 万桶/日。这一变动反映了一个更广泛的趋势，即在市场动荡时期，印度炼油商会优先选择经济效益最高且供应最稳妥的原油。
能源大宗商品的循序恢复
根据 Kpler 高级建模经理 Sumit Ritolia 的说法，通过霍尔木兹海峡的能源流恢复可能会是循序渐进的，而非立即发生。
- LPG（液化石油气）： 预计将首先恢复正常，因为印度已经通过寻找替代供应源适应了数月的供应中断。
- LNG（液化天然气）和原油： 随着滞留货物得到清理以及航运流恢复，这两类能源将随后跟进。
虽然预计海湾地区的供应商将逐渐收复市场份额，但印度的能源采购组合不太可能恢复到危机前的状态，因为该国正优先考虑实现能源进口在地理分布上的更广泛、更具韧性的布局。
核心要点
- 俄罗斯的主导地位： 俄罗斯已巩固了其作为印度最大石油供应商的地位，6 月份的平均进口量攀升至 266 万桶/日。
- 战略多元化： 印度炼油商正利用委内瑞拉和阿联酋的供应，来对冲霍尔木兹海峡周边地缘政治的波动。
- 分阶段恢复： 能源供应的正常化可能会遵循一定的顺序，LPG 的恢复速度将快于 LNG 和原油进口。