炼油商对冲霍尔木兹风险，印度实现石油来源多元化

印度正在积极重新调整其能源采购策略，通过增加从俄罗斯和阿联酋的进口量来缓解供应链的不确定性。作为全球第三大能源进口国，在霍尔木兹海峡重新开放面临波动的背景下，印度炼油商正在寻求折扣俄罗斯原油与确保中东供应之间的平衡。

俄罗斯巩固其在印度能源篮中的主导地位

俄罗斯原油已稳固确立其作为印度进口战略基石的地位。来自海事情报公司 Kpler 的数据显示，俄罗斯的货运量显著激增，6 月份（截至 6 月 19 日）的平均进口量达到每日 266 万桶 (bpd)，而 5 月份为每日 191 万桶。

这一上升趋势是由极具竞争力的折扣以及印度炼油厂持续的需求所驱动的。专家表示，6 月份的进口量可能会创下新纪录，超过每日 235 万桶。即便中东供应路线趋于稳定，由于其经济效益和供应安全性，俄罗斯原油预计仍将成为印度进口组合中的常态。

对冲霍尔木兹海峡的波动性

霍尔木兹海峡的战略重要性不言而喻，因为它承载了全球约 20% 的石油消费量。在近期地缘政治紧张局势及海峡临时关闭之后，印度炼油商已采取行动实现来源多元化，以避免供应冲击。

虽然阿联酋仍是关键合作伙伴，6 月份的进口量接近纪录，达到每日 63.6 万桶，但印度也在向大西洋盆地寻求资源。委内瑞拉已成为关键参与者，其货运量约为每日 20.9 万桶，跃升为印度的第四大供应商，不过也有估计认为 6 月份的水平可能达到 30 万至 40 万桶之间。相反，来自美国的进口量大幅下降，从 5 月份的每日 25.2 万桶降至每日 9.1 万桶。

能源进口的循序恢复

随着美国和伊朗趋向停火，霍尔木兹海峡的重新开放有望带来缓解，但恢复过程不会是瞬间完成的。根据 Kpler 的 Sumit Ritolia 的说法，能源流的正常化可能会遵循一种循序渐进的模式：

• 液化石油气 (LPG) 最先恢复： 液化石油气 (LPG) 预计将最快恢复正常，因为印度已经通过替代航线适应了供应中断。
• 液化天然气 (LNG) 和原油随后跟进： 随着滞留货物得到清理以及航运流恢复，液化天然气 (LNG) 和原油进口将随后跟进。

虽然重新开放应有助于平抑全球能源价格并降低运费，但随着保险公司和航运公司重建对该水道的信心，贸易模式完全恢复到危机前的水平可能需要数周或数月的时间。

核心要点

• 俄罗斯份额增长： 6 月份俄罗斯原油进口量升至每日 266 万桶，巩固了莫斯科作为印度主要石油供应商的地位。
• 战略多元化： 为了对冲中东地区的波动，印度增加了对阿联酋和委内瑞拉的依赖，同时美国进口量有所下降。
• 逐步恢复： 霍尔木兹海峡的正常化预计将是循序渐进的，LPG 供应将领先于 LNG 和原油恢复。