摩根大通看好 Angel One、CAMS 和 ICICI AMC，旨在把握印度 SIP 增长红利
随着印度正经历向零售金融化的重大结构性转变，摩根大通（JP Morgan）对资本市场板块开启了覆盖，并持高度看涨态度。该券商认为，即便在股市回报平淡的时期，激增的定期定额投资计划（SIP）生态系统仍是驱动长期财富创造的主要引擎。
SIP 生态系统的韧性
尽管 Nifty 50 指数在过去两年的复合年增长率（CAGR）仅为 0.8%，且外国组合投资者（FPI）出现了显著流出——在 2025 和 2026 财年期间卖出了近 360 亿美元的印度股票——但国内零售投资者依然毫无畏惧。摩根大通强调，2026 年 5 月的每月 SIP 流入量达到了惊人的 3100 亿卢比，同比增长 48%。
在 2026 财年，SIP 约占股票型和平衡型基金所有净流入额的 77%。这种韧性表明，家庭储蓄从传统资产向金融工具的转变是一项永久性的结构性变化，这得益于优惠的税收政策以及中产阶级日益增长的市场参与欲望。
首选股：金融化的受益者
摩根大通对几家有望从这股零售浪潮中受益的关键参与者给予了“增持”（Overweight, OW）评级。该券商的优先顺序以 Angel One 为首，紧随其后的是 CAMS 和 ICICI Prudential Asset Management Company (AMC)。
具体的股价目标和首选股如下：
- Angel One: 目标价 420 卢比
- CAMS: 目标价 950 卢比
- ICICI AMC: 目标价 4,090 卢比
- Nippon Life India AMC (NAM): 目标价 1,360 卢比
- HDFC AMC: 目标价 3,250 卢比
该券商认为，这些公司拥有卓越的商业模式和极具吸引力的估值，随着市场成交量的增长，它们将能够利用经营杠杆实现盈利。
交易量与衍生品活动的激增
除了共同基金，该券商还对交易活动的结构性增长持乐观态度。指数期权的行业平均每日权利金成交额出现了爆发式增长，从 2014 财年的 100 亿卢比攀升至 2026 财年的 6990 亿卢比。这一扩张是由算法交易、周到期合约以及零售参与度的提高所推动的。
商品板块也展现出强劲的势头。多商品交易所（MCX）报告称，2026 财年平均每日期货成交额同比增长了 138%。虽然像 MCX (+78%) 和 BSE Limited (+50%) 这样的股票已经经历了大幅上涨，但摩根大通认为，盈利增长现在将成为市场领导者与落后者之间的主要区别因素。
需关注的风险因素
尽管前景乐观，但摩根大通也列出了可能使其看涨论点失效的具体触发因素。主要风险包括每月 SIP 流入量持续跌破 2500 亿卢比大关，或突发的监管干预导致衍生品交易量下降超过 20%。
核心要点
- 零售主导地位： SIP 目前驱动了 77% 的股票型和平衡型基金净流入，起到了抵御外国投资者流出的缓冲作用。
- 首选推荐： 摩根大通看好 Angel One、CAMS 和 ICICI AMC，认为它们是印度金融化趋势的主要受益者。
- 交易量爆发式增长： 指数期权成交额已从 2014 财年的 100 亿卢比增长至 2026 财年的 6990 亿卢比，预示着衍生品市场拥有巨大的流动性。