JP Morgan เลือก Angel One, CAMS และ ICICI AMC เพื่อรับโอกาสจากการเติบโตอย่างก้าวกระโดดของ SIP ในอินเดีย

ในขณะที่อินเดียกำลังเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างครั้งใหญ่ไปสู่การเข้าถึงบริการทางการเงินของรายย่อย (retail financialisation) JP Morgan ได้เริ่มวิเคราะห์กลุ่มตลาดทุนด้วยมุมมองเชิงบวกอย่างมาก (bullish) โดยโบรกเกอร์ระบุว่าระบบนิเวศของแผนการลงทุนแบบอัตโนมัติ (Systematic Investment Plan หรือ SIP) ที่กำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว คือกลไกหลักในการสร้างความมั่งคั่งในระยะยาว แม้ในช่วงที่ผลตอบแทนของตลาดหุ้นจะซบเซาก็ตาม

ความแข็งแกร่งของระบบนิเวศ SIP

แม้ว่าดัชนี Nifty 50 จะมีอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปี (CAGR) เพียง 0.8% ในช่วงสองปีที่ผ่านมา และมีการไหลออกอย่างมีนัยสำคัญจากนักลงทุนสถาบันต่างชาติ (FPI) ซึ่งขายหุ้นอินเดียไปเกือบ 3.6 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงปีงบประมาณ 2568 และ 2569 แต่นักลงทุนรายย่อยในประเทศยังคงไม่หวั่นไหว JP Morgan เน้นย้ำว่าเงินไหลเข้า SIP รายเดือนพุ่งสูงถึง 3.1 แสนล้านรูปีในเดือนพฤษภาคม 2569 ซึ่งคิดเป็นการเติบโตถึง 48% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน

ในปีงบประมาณ 2569 SIP มีสัดส่วนประมาณ 77% ของเงินไหลเข้าสุทธิทั้งหมดในกองทุนหุ้นและกองทุนผสม ความแข็งแกร่งนี้บ่งชี้ว่าการเปลี่ยนผ่านของเงินออมภาคครัวเรือนจากสินทรัพย์ดั้งเดิมไปสู่เครื่องมือทางการเงินเป็นการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างอย่างถาวร โดยได้รับการสนับสนุนจากนโยบายภาษีที่เอื้ออำนวยและความต้องการมีส่วนร่วมในตลาดที่เพิ่มขึ้นของชนชั้นกลาง

หุ้นเด่น: ผู้ได้รับประโยชน์จากการเข้าถึงบริการทางการเงิน

JP Morgan ได้ให้คำแนะนำ "Overweight" (OW) แก่ผู้เล่นรายสำคัญหลายรายที่จะได้รับประโยชน์จากกระแสการลงทุนของรายย่อยนี้ โดยลำดับความน่าสนใจของโบรกเกอร์นำโดย Angel One ตามด้วย CAMS และ ICICI Prudential Asset Management Company (AMC)

ราคาเป้าหมายและหุ้นที่แนะนำมีดังนี้:

  • Angel One: ราคาเป้าหมาย 420 รูปี
  • CAMS: ราคาเป้าหมาย 950 รูปี
  • ICICI AMC: ราคาเป้าหมาย 4,090 รูปี
  • Nippon Life India AMC (NAM): ราคาเป้าหมาย 1,360 รูปี
  • HDFC AMC: ราคาเป้าหมาย 3,250 รูปี

โบรกเกอร์เชื่อว่าบริษัทเหล่านี้มีโมเดลธุรกิจที่เหนือกว่าและมีมูลค่าที่น่าดึงดูด ซึ่งจะช่วยให้สามารถใช้ประโยชน์จาก Operating Leverage ได้เมื่อปริมาณการซื้อขายในตลาดเติบโตขึ้น

ปริมาณการซื้อขายและกิจกรรมในตลาดอนุพันธ์ที่พุ่งสูงขึ้น

นอกเหนือจากกองทุนรวมแล้ว โบรกเกอร์ยังมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับการเติบโตเชิงโครงสร้างของกิจกรรมการซื้อขาย โดยค่าเฉลี่ยปริมาณการซื้อขายพรีเมียมรายวัน (daily premium turnover) ในดัชนีออปชัน (index options) ของอุตสาหกรรมมีการเติบโตอย่างก้าวกระโดด จาก 1 หมื่นล้านรูปีในปีงบประมาณ 2557 เป็น 6.99 แสนล้านรูปีในปีงบประมาณ 2569 การขยายตัวนี้ได้รับแรงหนุนจากการซื้อขายด้วยอัลกอริทึม (algorithmic trading) สัญญาที่หมดอายุรายสัปดาห์ และการมีส่วนร่วมที่เพิ่มขึ้นของรายย่อย

กลุ่มสินค้าโภคภัณฑ์ก็กำลังเห็นแรงส่งที่สำคัญเช่นกัน โดย Multi Commodity Exchange (MCX) รายงานว่าปริมาณการซื้อขายฟิวเจอร์สเฉลี่ยต่อวันพุ่งขึ้น 138% เมื่อเทียบกับปีก่อนในช่วงปีงบประมาณ 2569 แม้ว่าหุ้นบางตัวอย่าง MCX (+78%) และ BSE Limited (+50%) จะมีการปรับตัวขึ้นอย่างรุนแรงไปแล้ว แต่ JP Morgan ชี้ว่าการเติบโตของกำไรจะเป็นตัวแบ่งแยกที่สำคัญระหว่างผู้นำตลาดและผู้ที่ล้าหลัง

ปัจจัยเสี่ยงที่ต้องจับตา

แม้ว่าแนวโน้มจะเป็นบวก แต่ JP Morgan ได้ระบุปัจจัยกระตุ้นเฉพาะที่อาจทำให้สมมติฐานเชิงบวกของตนไม่เป็นจริง ความเสี่ยงหลัก ได้แก่ การลดลงอย่างต่อเนื่องของเงินไหลเข้า SIP รายเดือนที่ต่ำกว่าระดับ 2.5 แสนล้านรูปี หรือการแทรกแซงจากหน่วยงานกำกับดูแลอย่างกะทันหันที่นำไปสู่การลดลงของปริมาณการซื้อขายอนุพันธ์มากกว่า 20%

สรุปประเด็นสำคัญ

  • การครอบคลุมของรายย่อย: ปัจจุบัน SIP ขับเคลื่อนเงินไหลเข้าสุทธิในกองทุนหุ้นและกองทุนผสมถึง 77% ซึ่งทำหน้าที่เป็นเกราะป้องกันการไหลออกของนักลงทุนต่างชาติ
  • คำแนะนำอันดับต้นๆ: JP Morgan ให้ความสำคัญกับ Angel One, CAMS และ ICICI AMC ในฐานะผู้ได้รับประโยชน์หลักจากแนวโน้มการเข้าถึงบริการทางการเงินของอินเดีย
  • การเติบโตของการซื้อขายที่ก้าวกระโดด: ปริมาณการซื้อขายดัชนีออปชันเติบโตจาก 1 หมื่นล้านรูปีในปีงบประมาณ 2557 เป็น 6.99 แสนล้านรูปีในปีงบประมาณ 2569 ซึ่งส่งสัญญาณถึงสภาพคล่องมหาศาลในตลาดอนุพันธ์