JP Morgan เลือก Angel One และ CAMS เพื่อรับประโยชน์จากกระแส SIP ที่กำลังเติบโตในอินเดีย

ในขณะที่นักลงทุนรายย่อยในอินเดียเริ่มเปลี่ยนจากการออมแบบดั้งเดิมไปสู่สินทรัพย์ทางการเงินมากขึ้น JP Morgan จึงได้ออกมุมมองเชิงบวก (bullish) ต่อภาคตลาดทุนของประเทศ โดยบริษัทหลักทรัพย์แห่งนี้ระบุถึงการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างที่ขับเคลื่อนโดยแผนการลงทุนแบบถัวเฉลี่ยต้นทุน (Systematic Investment Plans หรือ SIPs) พร้อมทั้งวางตำแหน่งผู้เล่นในกลุ่มฟินเทค (fintech) และการจัดการสินทรัพย์ (asset management) บางรายให้เป็นผู้ได้รับประโยชน์หลักจากระลอกการสร้างความมั่งคั่งนี้

พลังของ SIP ท่ามกลางความผันผวนของตลาด

แม้จะอยู่ในช่วงที่ผลตอบแทนของตลาดหุ้นค่อนข้างซบเซา โดยดัชนี Nifty 50 ให้ผลตอบแทนเฉลี่ยต่อปี (CAGR) เพียง 0.8% ในช่วงสองปีที่ผ่านมา แต่เรื่องราวของตลาดทุนอินเดียยังคงมีความยืดหยุ่นเนื่องจากการเปลี่ยนผ่านสู่การเงินของรายย่อย (retail financialization) JP Morgan ตั้งข้อสังเกตว่าเงินไหลเข้า SIP รายเดือนพุ่งสูงขึ้น 48% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า โดยแตะระดับ 3.1 แสนล้านรูปีในเดือนพฤษภาคม 2026

กระแสเงินไหลเข้าจากรายย่อยนี้ได้กลายเป็นเกราะป้องกันที่สำคัญสำหรับตลาด ในปีงบประมาณ 2026 (FY26) SIP มีสัดส่วนเกือบ 77% ของเงินไหลเข้าสุทธิทั้งหมดในกองทุนหุ้นและกองทุนผสม การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของการมีส่วนร่วมในประเทศนี้มีความสำคัญอย่างยิ่ง เมื่อพิจารณาว่านักลงทุนสถาบันต่างชาติ (FPIs) ได้ขายหุ้นอินเดียไปเกือบ 3.6 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงปีงบประมาณ 2025 และ 2026 ทางบริษัทหลักทรัพย์คาดว่าแนวโน้มนี้จะดำเนินต่อไป โดยได้รับการสนับสนุนจากนโยบายภาษีที่เอื้ออำนวยและการเปลี่ยนผ่านของการออมในครัวเรือนไปสู่เครื่องมือทางการเงินที่เพิ่มมากขึ้น

หุ้นเด่น: ผู้ได้รับประโยชน์จากการเปลี่ยนผ่านสู่การเงิน

JP Morgan ได้ให้เรตติ้ง "Overweight" (OW) แก่ผู้เล่นรายสำคัญหลายราย โดยจัดลำดับตามโมเดลธุรกิจและสถานะทางกฎระเบียบ โดยหุ้นที่แนะนำเป็นอันดับแรกคือ Angel One ตามด้วย CAMS และ ICICI Prudential Asset Management Company

บริษัทหลักทรัพย์ได้กำหนดราคาเป้าหมายเฉพาะสำหรับหุ้นที่แนะนำ ดังนี้:

  • Angel One: ราคาเป้าหมายที่ ₹420
  • CAMS: ราคาเป้าหมายที่ ₹950
  • ICICI AMC: ราคาเป้าหมายที่ ₹4,090
  • Nippon Life India AMC (NAM): ราคาเป้าหมายที่ ₹1,360
  • HDFC AMC: ราคาเป้าหมายที่ ₹3,250

แม้ว่าหุ้นหลายตัว เช่น BSE Limited (+50%) และ MCX (+78%) จะมีการปรับตัวขึ้นอย่างมากไปแล้ว แต่ JP Morgan เชื่อว่าผู้ชนะในอนาคตจะถูกจำแนกด้วยการเติบโตของกำไรและอัตราทดจากการดำเนินงาน (operating leverage)

การเติบโตอย่างก้าวกระโดดในการซื้อขายและอนุพันธ์

นอกเหนือจากกองทุนรวมแล้ว บริษัทหลักทรัพย์ยังเน้นย้ำถึงการขยายตัวอย่างมหาศาลของกิจกรรมการซื้อขาย โดยมูลค่าการซื้อขายพรีเมียมเฉลี่ยต่อวัน (daily premium turnover) ในดัชนีออปชัน (index options) ของอุตสาหกรรมพุ่งสูงขึ้นจาก 1 หมื่นล้านรูปีในปีงบประมาณ 2014 เป็น 6.99 แสนล้านรูปีในปีงบประมาณ 2026 การเติบโตนี้ได้รับแรงหนุนจากการเพิ่มขึ้นของการซื้อขายด้วยอัลกอริทึม (algorithmic trading) การมีส่วนร่วมของรายย่อยที่มากขึ้น และความนิยมของสัญญาที่มีวันหมดอายุรายสัปดาห์

กลุ่มสินค้าโภคภัณฑ์ก็กำลังเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงเช่นกัน โดย Multi Commodity Exchange of India (MCX) มีมูลค่าการซื้อขายฟิวเจอร์สเฉลี่ยต่อวันพุ่งสูงขึ้นถึง 138% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าในช่วงปีงบประมาณ 2026

ปัจจัยเสี่ยงที่ต้องจับตา

แม้ว่ามุมมองจะเป็นไปในเชิงบวก แต่ JP Morgan ได้ระบุถึงปัจจัยกระตุ้นเฉพาะที่อาจทำให้สมมติฐานเชิงบวกนี้ใช้ไม่ได้ โดยบริษัทหลักทรัพย์เตือนว่า หากเงินไหลเข้า SIP รายเดือนลดลงต่ำกว่าเกณฑ์ 2.5 แสนล้านรูปีติดต่อกันเป็นเวลานาน หรือหากการแทรกแซงจากหน่วยงานกำกับดูแลทำให้ปริมาณการซื้อขายอนุพันธ์ลดลงมากกว่า 20% แนวทางการเติบโตอาจเผชิญกับอุปสรรคสำคัญ

สรุปประเด็นสำคัญ

  • ความแข็งแกร่งของรายย่อย: SIP กลายเป็นรากฐานสำคัญของตลาดอินเดีย โดยมีสัดส่วนถึง 77% ของเงินไหลเข้ากองทุนหุ้นและกองทุนผสมทั้งหมดในปีงบประมาณ 2026
  • คำแนะนำอันดับต้นๆ: JP Morgan ให้ความสำคัญกับ Angel One, CAMS และ ICICI AMC ในฐานะผู้ได้รับประโยชน์โดดเด่นจากระบบนิเวศของรายย่อยที่กำลังขยายตัว
  • การพุ่งขึ้นของการซื้อขาย: การซื้อขายอนุพันธ์มีการขยายตัวอย่างมหาศาล โดยมูลค่าการซื้อขายพรีเมียมรายวันของดัชนีออปชันแตะระดับ 6.99 แสนล้านรูปีในปีงบประมาณ 2026