JP Morgan เลือก Angel One, CAMS และ ICICI AMC เพื่อรับกระแสการเติบโตของ SIP ในอินเดีย
ในขณะที่นักลงทุนรายย่อยในอินเดียเริ่มเปลี่ยนทิศทางมาสู่การลงทุนแบบเป็นระบบมากขึ้น JP Morgan ได้เริ่มวิเคราะห์กลุ่มตลาดทุนด้วยมุมมองเชิงบวกอย่างมาก (bullish) โดยบริษัทหลักทรัพย์แห่งนี้ระบุว่ามีการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างครั้งใหญ่ในการออมของครัวเรือน ซึ่งส่งผลให้ตัวกลางทางการเงินที่สำคัญกลายเป็นผู้ได้รับประโยชน์หลักจากกระแสการเปลี่ยนผ่านสู่ระบบการเงิน (financialization) ที่กำลังดำเนินอยู่นี้
กลไก SIP ที่ขับเคลื่อนความยืดหยุ่นของตลาด
สมมติฐานเชิงบวกของ JP Morgan มีรากฐานมาจากการเติบโตอย่างไม่เคยปรากฏมาก่อนของแผนการลงทุนแบบสม่ำเสมอ (Systematic Investment Plans หรือ SIPs) ซึ่งทำหน้าที่เป็นเกราะป้องกันความผันผวนของตลาดและการไหลออกของเงินทุนต่างชาติ แม้ว่าดัชนี Nifty 50 จะให้ผลตอบแทนเฉลี่ยต่อปี (CAGR) เพียง 0.8% ในช่วงสองปีที่ผ่านมา และนักลงทุนสถาบันต่างชาติ (FPIs) ได้ขายหุ้นเกือบ 3.6 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงปีงบประมาณ 2568 และ 2569 แต่ระบบนิเวศของนักลงทุนรายย่อยในประเทศยังคงมีความแข็งแกร่ง
ข้อมูลแสดงให้เห็นถึงการมีส่วนร่วมอย่างมหาศาลของนักลงทุนรายย่อย โดยเงินไหลเข้า SIP รายเดือนพุ่งสูงขึ้น 48% เมื่อเทียบเป็นรายปี แตะระดับ 3.1 แสนล้านรูปีในเดือนพฤษภาคม 2569 ที่น่าสังเกตคือ SIP มีสัดส่วนประมาณ 77% ของเงินไหลเข้าสุทธิทั้งหมดในกองทุนตราสารทุนและกองทุนผสมในปีงบประมาณ 2569 คาดว่ากระแสเงินทุนในประเทศที่มั่นคงนี้จะดำเนินต่อไป โดยได้รับแรงหนุนจากนโยบายภาษีที่เอื้ออำนวยและการเปลี่ยนแปลงในระยะยาวของวิธีการจัดสรรเงินออมของครัวเรือนในอินเดีย
หุ้นเด่น: ผู้ได้รับประโยชน์จากการเปลี่ยนผ่านสู่ระบบการเงิน
บริษัทหลักทรัพย์ได้ระบุบริษัทเฉพาะเจาะจงที่มีโมเดลธุรกิจที่เหนือกว่าและมีมูลค่าที่น่าดึงดูดเพื่อทำกำไรจากแนวโน้มนี้ โดย JP Morgan ได้ให้ระดับความน่าสนใจ "Overweight" (OW) แก่ผู้เล่นหลักหลายราย โดยให้ความสำคัญกับบริษัทที่มีความพร้อมที่สุดในการรองรับกระแสเงินทุนจากนักลงทุนรายย่อย
หุ้นที่ได้รับเลือกและราคาเป้าหมายมีดังนี้:
- Angel One: ได้รับการจัดอันดับเป็นหุ้นเด่นอันดับหนึ่งด้วยราคาเป้าหมายที่ 420 รูปี
- CAMS (Computer Age Management Services): ตั้งราคาเป้าหมายไว้ที่ 950 รูปี
- ICICI Prudential AMC: ตั้งราคาเป้าหมายไว้ที่ 4,090 รูปี
- Nippon Life India AMC (NAM): ตั้งราคาเป้าหมายไว้ที่ 1,360 รูปี
- HDFC AMC: ตั้งราคาเป้าหมายไว้ที่ 3,250 รูปี
แม้ว่าหุ้นบางตัวอย่าง BSE Limited (+50%) และ MCX (+78%) จะมีการปรับตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญไปแล้ว แต่ JP Morgan เชื่อว่าผู้ชนะในอนาคตจะถูกจำแนกด้วยความสามารถในการสร้างอัตรากำไรจากการดำเนินงานและการเติบโตของกำไรอย่างต่อเนื่อง
การพุ่งขึ้นของปริมาณการซื้อขายและตราสารอนุพันธ์
นอกเหนือจากกองทุนรวมแล้ว บริษัทหลักทรัพย์ยังเน้นย้ำถึงการขยายตัวเชิงโครงสร้างอย่างมหาศาลในกิจกรรมการซื้อขาย โดยมูลค่าการซื้อขายพรีเมียมเฉลี่ยต่อวันในดัชนีออปชัน (index options) ของอุตสาหกรรมพุ่งสูงขึ้นจากเพียง 1 หมื่นล้านรูปีในปีงบประมาณ 2557 เป็น 6.99 แสนล้านรูปีในปีงบประมาณ 2569 การพุ่งขึ้นนี้ได้รับแรงหนุนจากการเพิ่มขึ้นของสัญญาที่มีวันหมดอายุรายสัปดาห์ การซื้อขายด้วยอัลกอริทึม (algorithmic trading) และการเข้าถึงที่เพิ่มขึ้นของนักลงทุนรายย่อย
กลุ่มสินค้าโภคภัณฑ์ก็มีแรงส่งในลักษณะเดียวกัน โดย Multi Commodity Exchange (MCX) มีปริมาณการซื้อขายฟิวเจอร์สเฉลี่ยต่อวันพุ่งขึ้น 138% เมื่อเทียบเป็นรายปีในช่วงปีงบประมาณ 2569 อย่างไรก็ตาม บริษัทหลักทรัพย์ยังคงความระมัดระวัง โดยคงมุมมอง "underweight" สำหรับ CDSL และ MCX ในขณะที่คงมุมมอง "neutral" สำหรับ BSE และ KFin Technologies
ความเสี่ยงสำคัญต่อมุมมองเชิงบวก
แม้ว่าแนวโน้มจะเป็นบวก แต่ JP Morgan เตือนถึงปัจจัยกระตุ้นเฉพาะบางประการที่อาจทำให้สมมติฐานการลงทุนนี้คลาดเคลื่อน ความเสี่ยงหลัก ได้แก่ การลดลงอย่างต่อเนื่องของเงินไหลเข้า SIP รายเดือนจนต่ำกว่าเกณฑ์ 2.5 แสนล้านรูปี หรือการแทรกแซงจากหน่วยงานกำกับดูแลที่สำคัญซึ่งนำไปสู่การลดลงของปริมาณการซื้อขายตราสารอนุพันธ์มากกว่า 20%
สรุปประเด็นสำคัญ
- การครอบคลุมของ SIP: SIP มีสัดส่วนถึง 77% ของเงินไหลเข้ากองทุนตราสารทุนและกองทุนผสมทั้งหมดในปีงบประมาณ 2569 ซึ่งเป็นเกราะป้องกันที่สำคัญต่อการไหลออกของเงินทุน FPI
- คำแนะนำหลัก: JP Morgan ให้ความสำคัญกับ Angel One, CAMS และ ICICI AMC ในฐานะผู้ได้รับประโยชน์หลักจากการพุ่งขึ้นของการลงทุนรายย่อยในอินเดีย
- การพุ่งขึ้นของการซื้อขาย: มูลค่าการซื้อขายดัชนีออปชันมีการเติบโตเชิงโครงสร้างอย่างมหาศาล โดยมีมูลค่าการซื้อขายพรีเมียมเฉลี่ยต่อวันแตะระดับ 6.99 แสนล้านรูปีภายในปีงบประมาณ 2569