প্রবৃদ্ধির বাধার মুখে ভারতীয় আইটি খাতের বিষয়ে সতর্ক JPMorgan

বিশ্বব্যাপী চাহিদা এবং প্রযুক্তিগত পরিবর্তনের ফলে শিল্পখাতের চিত্র বদলে যাওয়ায় ভারতীয় তথ্যপ্রযুক্তি (IT) খাত এক উল্লেখযোগ্য অনিশ্চয়তার সময়ের জন্য প্রস্তুতি নিচ্ছে। JPMorgan একটি সতর্ক পূর্বাভাস জারি করেছে, যেখানে আগামী দুই বছরে এমনকি সবচেয়ে শক্তিশালী কোম্পানিগুলোর ওপরও প্রভাব ফেলতে পারে এমন ক্রমাগত প্রবৃদ্ধির বাধার বিষয়ে সতর্ক করা হয়েছে।

প্রযুক্তিগত এবং ভূ-রাজনৈতিক চ্যালেঞ্জের এক সংমিশ্রণ

JPMorgan বিশ্লেষকদের মতে, আইটি খাত এমন এক নজিরবিহীন পরিস্থিতির মধ্য দিয়ে যাচ্ছে যা প্রথাগত রাজস্ব মডেলগুলোকে হুমকির মুখে ফেলছে। এই অনিশ্চয়তার দুটি প্রধান কারণ হিসেবে ব্রোকারেজটি ভূ-রাজনৈতিক অস্থিরতা এবং জেনারেটিভ এআই (Generative AI) চালিত ডিফ্লেশনের উত্থানকে চিহ্নিত করেছে।

যদিও এআই-কে প্রায়শই একটি সুযোগ হিসেবে দেখা হয়, JPMorgan সতর্ক করেছে যে "AI-চালিত ডিফ্লেশন" স্বল্প থেকে মধ্যমেয়াদে এই শিল্পের প্রবৃদ্ধিতে বাধা হয়ে দাঁড়াতে পারে। এআই যতক্ষণ না একটি বিঘ্নকারী শক্তি থেকে "AI ইনফ্লেশন" বা সহায়ক শক্তিতে রূপান্তরিত হচ্ছে—যেখানে কোম্পানিগুলো এআই-সংযুক্ত পরিষেবার জন্য অতিরিক্ত মূল্য বা প্রিমিয়াম চার্জ করতে পারবে—ততক্ষণ এই শিল্পের কাঠামোগত প্রবৃদ্ধির গতি প্রশ্নবিদ্ধ থাকবে।

রেটিং হ্রাস এবং খাতের ওপর সুনির্দিষ্ট প্রভাব

বিনিয়োগকারীদের জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ পদক্ষেপ হিসেবে, JPMorgan বেশ কয়েকটি বড় আইটি কোম্পানিকে "underweight" রেটিংয়ে নামিয়ে দিয়েছে। ব্রোকারেজটি বিশেষভাবে HCL Technologies, Tata Technologies, এবং Wipro-কে এমন স্টক হিসেবে চিহ্নিত করেছে যা এখনও ঝুঁকিপূর্ণ, এবং উল্লেখ করেছে যে তাদের বর্তমান বাজারমূল্য সাম্প্রতিক নেতিবাচক দরপতনকে পুরোপুরি প্রতিফলিত করেনি।

তদুপরি, ব্রোকারেজটি পুরো খাতের এপ্রিল-জুন প্রান্তিকের জন্য রাজস্ব প্রবৃদ্ধির পূর্বাভাস কমিয়ে দিয়েছে। ডিল বা চুক্তি সম্পন্ন করতে উল্লেখযোগ্য বিলম্ব এবং ধীরগতির রাজস্ব রূপান্তরের কারণে এই সংশোধন করা হয়েছে। বিশ্বখ্যাত প্রতিষ্ঠান Accenture-এর সাম্প্রতিক নির্দেশিকা উল্লেখ করে JPMorgan জানিয়েছে যে, চলতি প্রান্তিকের দুর্বলতা সম্ভবত FY27-এর দ্বিতীয় প্রান্তিক পর্যন্ত চলতে পারে, যা ইঙ্গিত দেয় যে এই মন্দা কোনো বিচ্ছিন্ন ঘটনা নয় বরং একটি বৃহত্তর প্রবণতা।

FY27-এর পূর্বাভাস এবং খাতের সেরা পছন্দসমূহ

২০২৭ অর্থবছর (FY27)-এর পূর্বাভাস ক্রমশ চ্যালেঞ্জিং বলে মনে হচ্ছে। JPMorgan বেশিরভাগ কোম্পানির রাজস্ব প্রবৃদ্ধির প্রত্যাশা কমে যাওয়ার কথা জানিয়েছে এবং উল্লেখ করেছে যে বছরের প্রথমার্ধে (1H) সাধারণত যে শক্তি দেখা যায়, এবার তা হওয়ার সম্ভাবনা কম। এই ধীরগতির শুরু FY27-এর জন্য "ask rate" (প্রবৃদ্ধির লক্ষ্যমাত্রা) অর্জন করা অনেক কঠিন করে তুলবে।

মজার বিষয় হলো, ব্রোকারেজটি মিড-ক্যাপ কোম্পানিগুলোকে নিরাপদ আশ্রয় হিসেবে দেখছে না এবং বলছে যে মধ্যমেয়াদেও তাদের প্রবৃদ্ধি ত্বরান্বিত হওয়ার সম্ভাবনা কম। তবে, স্থিতিশীলতা খুঁজছেন এমন বিনিয়োগকারীদের জন্য JPMorgan কিছু সেরা পছন্দের তালিকা রেখেছে, যার মধ্যে রয়েছে:

• Large-caps: TCS, Infosys, এবং TechM
• Mid-caps/Niche Players: Coforge, Persistent, এবং Sagility

মূল বিষয়সমূহ

• কাঠামোগত বাধা: ভূ-রাজনৈতিক অনিশ্চয়তা এবং জেনারেটিভ এআই-এর দ্রুত গ্রহণের ফলে সৃষ্ট ডিফ্লেশনজনিত চাপের কারণে এই শিল্পটি দ্বিমুখী হুমকির সম্মুখীন।
• রাজস্ব সংশোধন: চুক্তি সম্পন্ন করতে বিলম্ব হচ্ছে, যার ফলে JPMorgan এপ্রিল-জুন প্রান্তিকের জন্য সমস্ত প্রধান আইটি কোম্পানির রাজস্ব প্রবৃদ্ধির পূর্বাভাস কমিয়ে দিয়েছে।
• নির্বাচনী বিনিয়োগ: যদিও Wipro, HCL Tech, এবং Tata Tech-এর রেটিং কমিয়ে দেওয়া হয়েছে, তবুও ব্রোকারেজটি TCS এবং Infosys-এর মতো নির্দিষ্ট কোম্পানিগুলোর বিষয়ে আশাবাদী (bullish) রয়েছে।