성장 저해 요인 속 JPMorgan, 인도 IT 부문에 대해 신중한 입장 표명
글로벌 수요와 기술적 변화가 산업 지형을 재편함에 따라, 인도 정보기술(IT) 부문이 상당한 불확실성의 시기에 대비하고 있습니다. JPMorgan은 향후 2년 동안 가장 강력한 기업들에게조차 영향을 미칠 수 있는 지속적인 성장 저해 요인을 경고하며 신중한 전망을 내놓았습니다.
기술적 및 지정학적 도전 과제의 결합
JPMorgan 분석가들은 IT 부문이 기존 수익 모델을 위협하는 전례 없는 복합적 요인들을 헤쳐 나가고 있다고 시사합니다. 이 증권사는 이러한 불확실성의 두 가지 주요 동인으로 지정학적 불안정과 생성형 AI로 인한 디플레이션의 부상을 꼽았습니다.
AI는 흔히 기회로 여겨지지만, JPMorgan은 "AI 주도 디플레이션"이 단기 및 중기적으로 산업 성장의 걸림돌이 될 수 있다고 경고합니다. AI가 파괴적 힘에서 기업들이 AI 통합 서비스에 프리미엄을 부과할 수 있는 "AI 인플레이션" 순풍으로 전환되기 전까지는, 산업의 구조적 성장 속도가 불투명한 상태로 남아 있습니다.
등급 하향 및 섹터별 영향
투자자들에게 중요한 움직임으로, JPMorgan은 여러 주요 IT 기업들의 등급을 '비중 축소(underweight)'로 하향 조정했습니다. 이 증권사는 특히 HCL Technologies, Tata Technologies, Wipro를 취약한 종목으로 지목하며, 이들의 현재 주가가 최근의 부정적인 가격 움직임을 아직 충분히 반영하지 않았다고 언급했습니다.
또한, 이 증권사는 전체 섹터에 대해 4~6월 분기 매출 성장 전망치를 대폭 낮췄습니다. 이러한 하향 조정은 계약 체결의 눈에 띄는 지연과 매출 전환 속도의 저하에 따른 것입니다. 글로벌 거대 기업인 Accenture의 최근 가이던스를 인용하며, JPMorgan은 이번 분기의 약세가 2027 회계연도(FY27) 2분기까지 이어질 가능성이 높다고 언급하며, 이러한 둔화가 일시적인 현상이 아닌 광범위한 추세임을 시사했습니다.
FY27 전망 및 섹터별 최선호주
2027 회계연도(FY27) 전망은 점점 더 어려워 보입니다. JPMorgan은 대부분 기업의 매출 성장 기대치가 감소할 것으로 예상하며, 올해 상반기(1H)에 나타나던 전형적인 강세가 이번에는 나타나지 않을 가능성이 높다고 언급했습니다. 이러한 완만한 시작으로 인해 FY27의 '요구 성장률(ask rate, 성장 목표)' 달성이 훨씬 더 어려워질 전망입니다.
흥미롭게도, 이 증권사는 중형주(mid-cap)를 안전 피난처로 보지 않으며, 중기적으로 이들의 성장 가속화 또한 가능성이 낮다고 밝혔습니다. 하지만 안정성을 찾는 투자자들을 위해 JPMorgan은 다음과 같은 최선호주 목록을 유지하고 있습니다:
- 대형주: TCS, Infosys, TechM
- 중형주/틈새 시장 플레이어: Coforge, Persistent, Sagility
핵심 요약
- 구조적 저해 요인: 산업은 지정학적 불확실성과 생성형 AI의 급격한 도입으로 인한 디플레이션 압력이라는 이중 위협에 직면해 있습니다.
- 매출 전망치 수정: 계약 체결이 지연됨에 따라 JPMorgan은 모든 주요 IT 기업의 4~6월 분기 매출 성장 전망치를 하향 조정했습니다.
- 선별적 투자: Wipro, HCL Tech, Tata Tech는 등급이 하향되었으나, 이 증권사는 TCS 및 Infosys와 같은 특정 종목에 대해서는 여전히 낙관적인 입장을 유지하고 있습니다.