വളർച്ചാ തടസ്സങ്ങൾക്കിടയിൽ ഇന്ത്യൻ ഐടി മേഖലയിൽ ജപ്പാൻ മോർഗൻ ജാഗ്രത പ്രകടിപ്പിക്കുന്നു

ആഗോള ഡിമാൻഡും സാങ്കേതിക മാറ്റങ്ങളും വ്യവസായത്തിന്റെ ഘടനയെ മാറ്റിമറിച്ചുകൊണ്ടിരിക്കുന്ന സാഹചര്യത്തിൽ, ഇന്ത്യൻ ഇൻഫർമേഷൻ ടെക്നോളജി (IT) മേഖല വലിയ അനിശ്ചിതത്വത്തിന്റെ കാലഘട്ടത്തിനായി തയ്യാറെടുക്കുകയാണ്. അടുത്ത രണ്ട് വർഷത്തിനുള്ളിൽ കരുത്തുറ്റ കമ്പനികളെപ്പോലും ബാധിച്ചേക്കാവുന്ന തുടർച്ചയായ വളർച്ചാ തടസ്സങ്ങളെക്കുറിച്ച് മുന്നറിയിപ്പ് നൽകിക്കൊണ്ട് ജപ്പാൻ മോർഗൻ ജാഗ്രതയോടെയുള്ള ഒരു കാഴ്ചപ്പാടാണ് പുറപ്പെടുവിച്ചിരിക്കുന്നത്.

സാങ്കേതികവും ഭൗമരാഷ്ട്രീയവുമായ വെല്ലുവിളികളുടെ സംഗമം

പരമ്പരാഗത വരുമാന മാതൃകകളെ ഭീഷണിപ്പെടുത്തുന്ന അഭൂതപൂർവമായ ഘടകങ്ങളിലൂടെയാണ് ഐടി മേഖല കടന്നുപോകുന്നതെന്ന് ജപ്പാൻ മോർഗൻ അനലിസ്റ്റുകൾ സൂചിപ്പിക്കുന്നു. ഭൗമരാഷ്ട്രീയ അസ്ഥിരതയും ജനറേറ്റീവ് എഐ (Generative AI) മൂലമുണ്ടാകുന്ന ഡിഫ്ലേഷനും (deflation) ആണ് ഈ അനിശ്ചിതത്വത്തിന്റെ രണ്ട് പ്രധാന കാരണങ്ങളായി ബ്രോക്കറേജ് ചൂണ്ടിക്കാണിക്കുന്നത്.

എഐ ഒരു അവസരമായിട്ടാണ് പലപ്പോഴും കാണപ്പെടുന്നതെങ്കിലും, ഹ്രസ്വകാലത്തേക്കും ഇടക്കാലത്തേക്കും "എഐ മൂലമുണ്ടാകുന്ന ഡിഫ്ലേഷൻ" വ്യവസായത്തിന്റെ വളർച്ചയ്ക്ക് തടസ്സമായേക്കാമെന്ന് ജപ്പാൻ മോർഗൻ മുന്നറിയിപ്പ് നൽകുന്നു. എഐ സേവനങ്ങൾക്കായി കമ്പനികൾക്ക് ഉയർന്ന നിരക്ക് ഈടാക്കാൻ കഴിയുന്ന "എഐ ഇൻഫ്ലേഷൻ" (AI inflation) എന്ന അനുകൂല സാഹചര്യത്തിലേക്ക് എഐ മാറുന്നത് വരെ, വ്യവസായത്തിന്റെ ഘടനാപരമായ വളർച്ചയുടെ വേഗത ചോദ്യം ചെയ്യപ്പെട്ടേക്കാം.

റേറ്റിംഗ് കുറയ്ക്കലും മേഖലയിലെ സ്വാധീനവും

നിക്ഷേപകരെ സംബന്ധിച്ചിടത്തോളം സുപ്രധാനമായ ഒരു നീക്കത്തിലൂടെ, ജപ്പാൻ മോർഗൻ പ്രമുഖ ഐടി കമ്പനികളുടെ റേറ്റിംഗ് "അണ്ടർവെയ്റ്റ്" (underweight) എന്ന നിലയിലേക്ക് കുറച്ചു. HCL Technologies, Tata Technologies, Wipro എന്നിവയാണ് നിലവിൽ കൂടുതൽ അപകടസാധ്യതയുള്ള ഓഹരികളെന്ന് ബ്രോക്കറേജ് പ്രത്യേകം തിരിച്ചറിഞ്ഞു. ഇവയുടെ നിലവിലെ വിപണി വിലകൾ സമീപകാലത്തെ നെഗറ്റീവ് പ്രവണതകളെ പൂർണ്ണമായും പ്രതിഫലിപ്പിക്കുന്നില്ലെന്നും അവർ ചൂണ്ടിക്കാട്ടി.

കൂടാതെ, ഏപ്രിൽ-ജൂൺ പാദത്തിൽ ഈ മേഖലയിലെ മൊത്തത്തിലുള്ള വരുമാന വളർച്ചാ പ്രതീക്ഷകളും ബ്രോക്കറേജ് കുറച്ചു. കരാറുകൾ ഉറപ്പിക്കുന്നതിലെ കാലതാമസവും വരുമാനമാക്കി മാറ്റുന്നതിലെ മന്ദതയുമാണ് ഈ മാറ്റത്തിന് കാരണം. ആഗോള ഭീമനായ ആക്സെഞ്ചറുടെ (Accenture) സമീപകാല നിർദ്ദേശങ്ങൾ ഉദ്ധരിച്ചുകൊണ്ട്, നിലവിലെ പാദത്തിലെ തളർച്ച സാമ്പത്തിക വർഷം 2027-ന്റെ (FY27) രണ്ടാം പാദത്തിലും തുടരാൻ സാധ്യതയുണ്ടെന്ന് ജപ്പാൻ മോർഗൻ നിരീക്ഷിച്ചു. ഇത് ഒരു ഒറ്റപ്പെട്ട സംഭവമല്ല, മറിച്ച് വിപുലമായ ഒരു പ്രവണതയാണെന്ന് ഇത് സൂചിപ്പിക്കുന്നു.

FY27-ലേക്കുള്ള കാഴ്ചപ്പാടും മികച്ച ഓഹരികളും

2027 സാമ്പത്തിക വർഷത്തെ (FY27) കാഴ്ചപ്പാട് കൂടുതൽ വെല്ലുവിളി നിറഞ്ഞതായി കാണപ്പെടുന്നു. വർഷത്തിന്റെ ആദ്യ പകുതിയിൽ (1H) സാധാരണയായി കാണാറുള്ള കരുത്ത് ഇത്തവണ ഉണ്ടാകാൻ സാധ്യതയില്ലെന്ന് ചൂണ്ടിക്കാട്ടിക്കൊണ്ട്, മിക്ക കമ്പനികളുടെയും വരുമാന വളർച്ചാ പ്രതീക്ഷകൾ കുറയുമെന്ന് ജപ്പാൻ മോർഗൻ പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു. ഈ മന്ദഗതിയിലുള്ള തുടക്കം FY27-ലെ വളർച്ചാ ലക്ഷ്യങ്ങൾ (ask rate) കൈവരിക്കുന്നത് കൂടുതൽ പ്രയാസകരമാക്കുന്നു.

രസകരമായ കാര്യം, മിഡ്-ക്യാപ് കമ്പനികൾ ഒരു സുരക്ഷിത ഇടമായി ബ്രോക്കറേജ് കാണുന്നില്ല എന്നതാണ്; ഇടക്കാലത്തും അവയുടെ വളർച്ചാ വേഗത വർദ്ധിക്കാൻ സാധ്യതയില്ലെന്ന് അവർ പ്രസ്താവിക്കുന്നു. എന്നിരുന്നാലും, സ്ഥിരത ആഗ്രഹിക്കുന്ന നിക്ഷേപകർക്കായി ജപ്പാൻ മോർഗൻ ചില മികച്ച ഓഹരികൾ നിർദ്ദേശിക്കുന്നു:

• Large-caps: TCS, Infosys, and TechM
• Mid-caps/Niche Players: Coforge, Persistent, and Sagility

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

• ഘടനാപരമായ തടസ്സങ്ങൾ: ഭൗമരാഷ്ട്രീയ അനിശ്ചിതത്വവും ജനറേറ്റീവ് എഐയുടെ വേഗത്തിലുള്ള ഉപയോഗം മൂലമുണ്ടാകുന്ന ഡിഫ്ലേഷൻ സമ്മർദ്ദവും വ്യവസായത്തിന് ഇരട്ട ഭീഷണിയുയർത്തുന്നു.
• വരുമാന കണക്കുകളിലെ മാറ്റങ്ങൾ: കരാറുകൾ ഉറപ്പിക്കുന്നതിലെ കാലതാമസം കാരണം എല്ലാ പ്രധാന ഐടി കമ്പനികളുടെയും ഏപ്രിൽ-ജൂൺ പാദത്തിലെ വരുമാന വളർച്ചാ പ്രതീക്ഷകൾ ജപ്പാൻ മോർഗൻ കുറച്ചു.
• തിരഞ്ഞെടുക്കപ്പെട്ട നിക്ഷേപങ്ങൾ: Wipro, HCL Tech, Tata Tech എന്നിവയുടെ റേറ്റിംഗ് കുറച്ചെങ്കിലും, TCS, Infosys തുടങ്ങിയ കമ്പനികളിൽ ബ്രോക്കറേജ് ഇപ്പോഴും ശുഭാപ്തിവിശ്വാസം പ്രകടിപ്പിക്കുന്നു.