ഇന്ത്യൻ ഐടി മേഖലയിൽ ജേപിമോർഗൻ ജാഗ്രത പ്രകടിപ്പിക്കുന്നു: വളർച്ചയ്ക്ക് തടസ്സങ്ങൾ മുന്നിൽ

ആഗോള ഡിമാൻഡിലെ മാറ്റങ്ങളും സാങ്കേതിക വിദ്യയിലെ അപ്രതീക്ഷിത മാറ്റങ്ങളും കാരണം ഇന്ത്യൻ ഇൻഫർമേഷൻ ടെക്നോളജി (IT) മേഖല വലിയ അനിശ്ചിതത്വത്തിലൂടെയാണ് കടന്നുപോകുന്നത്. അടുത്ത രണ്ട് വർഷത്തേക്ക് വളർച്ചയെ ബാധിച്ചേക്കാവുന്ന മാക്രോ ഇക്കണോമിക്, ഘടനാപരമായ വെല്ലുവിളികളെ ചൂണ്ടിക്കാട്ടി ജേപിമോർഗൻ (JPMorgan) ഈ വ്യവസായ മേഖലയെക്കുറിച്ച് ജാഗ്രതയോടെയുള്ള ഒരു കാഴ്ചപ്പാടാണ് പുറപ്പെടുവിച്ചിരിക്കുന്നത്.

മൂന്ന് പ്രധാന ഭീഷണികൾ: AI, ഭൗമരാഷ്ട്രീയം, ബിസിനസ് സൈക്കിളുകൾ

ഐടി മേഖലയുടെ വളർച്ചാ പാതയെ തടസ്സപ്പെടുത്തുന്ന അഭൂതപൂർവമായ ഘടകങ്ങളെ ജേപിമോർഗൻ തിരിച്ചറിയുന്നു. ഭൗമരാഷ്ട്രീയപരമായ അനിശ്ചിതത്വവും മാറിക്കൊണ്ടിരിക്കുന്ന ബിസിനസ് സൈക്കിളും പ്രധാന ആശങ്കകളായി ബ്രോക്കറേജ് ചൂണ്ടിക്കാട്ടുന്നു.

നിർണ്ണായകമായ ഒരു കാര്യം, ജനറേറ്റീവ് AI-യുടെ വളർച്ചയെ "AI-പ്രേരിത ഡിഫ്ലേഷൻ" (AI-led deflation) എന്ന കാഴ്ചപ്പാടിലൂടെയാണ് കാണുന്നത്. ഇത് പെട്ടെന്ന് വളർച്ചയ്ക്ക് കാരണമാകുന്നതിന് പകരം, AI-പ്രേരിത പണപ്പെരുപ്പം (inflation) ഗുണകരമായ രീതിയിൽ മാറുന്നത് വരെ, വ്യവസായം ഡിഫ്ലേഷൻ സമ്മർദ്ദങ്ങളെയും ഘടനാപരമായ മാറ്റങ്ങളെയും നേരിടേണ്ടി വരുമെന്ന് ബ്രോക്കറേജ് സൂചിപ്പിക്കുന്നു. AI ശേഷികളെ എങ്ങനെ സുസ്ഥിരമായ വരുമാന വളർച്ചയാക്കി മാറ്റാം എന്ന് കണ്ടെത്താൻ കമ്പനികൾ കാത്തിരിക്കുന്ന ഒരു കാലഘട്ടമാണിത്.

റേറ്റിംഗ് കുറയ്ക്കലും വരുമാന വളർച്ചയെക്കുറിച്ചുള്ള ആശങ്കകളും

ചില കമ്പനികളുടെ കാര്യത്തിൽ ബ്രോക്കറേജ് കർശനമായ നിലപാടാണ് സ്വീകരിച്ചിരിക്കുന്നത്; HCL Technologies, Tata Technologies, Wipro എന്നിവയുടെ റേറ്റിംഗ് "underweight" ആയി കുറച്ചു. ഈ കമ്പനികളുടെ നിലവിലെ ഓഹരി വിലകൾ സമീപകാലത്തെ നെഗറ്റീവ് വില വ്യതിയാനങ്ങളെ പൂർണ്ണമായും പ്രതിഫലിപ്പിക്കുന്നില്ലെന്ന് ജേപിമോർഗൻ പറയുന്നു.

കൂടാതെ, ഏപ്രിൽ-ജൂൺ പാദത്തിൽ ഈ മേഖലയിലെ എല്ലാ കമ്പനികളുടെയും വരുമാന വളർച്ചാ പ്രതീക്ഷകൾ അനലിസ്റ്റുകൾ കുറച്ചു. ഡീലുകൾ പൂർത്തിയാക്കുന്നതിലെ കാലതാമസവും വരുമാന പരിവർത്തനത്തിലെ (revenue conversion) മന്ദതയുമാണ് ഈ മാറ്റത്തിന് കാരണം. ആക്സെഞ്ചറിന്റെ (Accenture) സമീപകാല മാർഗനിർദ്ദേശങ്ങൾ ചൂണ്ടിക്കാട്ടി, ആഗോള കമ്പനികളിലുണ്ടാകുന്ന തളർച്ച വെറുമൊരു പാദികമായ പ്രശ്നമല്ലെന്നും അത് FY27-ന്റെ രണ്ടാം പാദത്തിലേക്കും നീളാൻ സാധ്യതയുണ്ടെന്നും ജേപിമോർഗൻ നിരീക്ഷിച്ചു.

ഭാവി കാഴ്ചപ്പാട്: FY27 പ്രവചനങ്ങളും മികച്ച ഓഹരികളും

FY27-ലെ സാഹചര്യം കൂടുതൽ വെല്ലുവിളി നിറഞ്ഞതായി കാണപ്പെടുന്നു. സാമ്പത്തിക വർഷത്തിന്റെ ആദ്യ പകുതിയിൽ സാധാരണയായി കാണാറുള്ള കരുത്ത് ഇത്തവണ ഉണ്ടാകാൻ സാധ്യതയില്ലെന്ന് ചൂണ്ടിക്കാട്ടി, വരുമാന വളർച്ചാ പ്രതീക്ഷകളിൽ കൂടുതൽ കുറവ് വരുമെന്ന് ജേപിമോർഗൻ പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു. ഇത് FY27-ലെ ലക്ഷ്യങ്ങൾ കൈവരിക്കുന്നതിന് ആവശ്യമായ "ask rate" (ആവശ്യമായ വളർച്ചാ നിരക്ക്) കൈവരിക്കുക എന്നത് കൂടുതൽ പ്രയാസകരമാക്കുന്നു.

മിഡ്-ക്യാപ് കമ്പനികളുടെ പോലും ഇടക്കാല വളർച്ചാ വേഗതയെക്കുറിച്ച് ബ്രോക്കറേജ് സംശയം പ്രകടിപ്പിക്കുന്നുണ്ടെങ്കിലും, പ്രതിരോധശേഷിയുള്ള ചില ഓഹരികളെ അവർ തിരിച്ചറിഞ്ഞിട്ടുണ്ട്. ഈ ചാഞ്ചാട്ടത്തിലൂടെ ലാഭമുണ്ടാക്കാൻ ആഗ്രഹിക്കുന്ന നിക്ഷേപകർക്കായി ജേപിമോർഗൻ നിർദ്ദേശിക്കുന്ന മികച്ച ഓഹരികൾ ഇവയാണ്: TCS, Infosys, TechM, Coforge, Persistent, Sagility.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

• വളർച്ചയ്ക്കുള്ള തടസ്സങ്ങൾ: ഭൗമരാഷ്ട്രീയ അസ്ഥിരതയും ജനറേറ്റീവ് AI-പ്രേരിത ഡിഫ്ലേഷൻ സമ്മർദ്ദങ്ങളും കാരണം ഐടി മേഖലയ്ക്ക് അടുത്ത രണ്ട് വർഷം പ്രയാസകരമായേക്കാം.
• റേറ്റിംഗ് കുറയ്ക്കൽ: വരുമാന പരിവർത്തനവും ഡീലുകൾ പൂർത്തിയാക്കുന്നതും മന്ദഗതിയിലായതിനാൽ HCL Technologies, Tata Technologies, Wipro എന്നിവയുടെ റേറ്റിംഗ് "underweight" ആയി മാറ്റി.
• മാറ്റം വരുത്തിയ പ്രതീക്ഷകൾ: സാമ്പത്തിക വർഷത്തിന്റെ ആദ്യ പകുതിയിൽ സാധാരണ കാണാറുള്ള കരുത്ത് ഈ മേഖലയിൽ ഉണ്ടാകാൻ സാധ്യതയില്ലെന്ന് ചൂണ്ടിക്കാട്ടി, FY27 വരുമാന വളർച്ചാ പ്രതീക്ഷകളിൽ കുറവ് വരുമെന്ന് അനലിസ്റ്റുകൾ കരുതുന്നു.