JPMorgan zachowuje ostrożność wobec indyjskiego sektora IT: nadchodzące trudności w rozwoju

Indyjski sektor technologii informatycznych mierzy się z okresem zwiększonej niepewności, w obliczu zmieniającego się globalnego popytu i postępujących zakłóceń technologicznych. JPMorgan wydał ostrożną prognozę dla branży, wskazując na złożoną interakcję wyzwań makroekonomicznych i strukturalnych, które mogą spowolnić wzrost w ciągu najbliższych dwóch lat.

Potrójne zagrożenie: AI, geopolityka i cykle koniunkturalne

JPMorgan identyfikuje bezprecedensowe współwystępowanie czynników, które silnie obciążają trajektorię wzrostu sektora IT. Dom maklerski wskazuje na połączenie niepewności geopolitycznej oraz zmieniającego się cyklu koniunkturalnego jako główne powody obaw.

Kluczowe znaczenie ma fakt, że rozwój generatywnej sztucznej inteligencji (AI) jest postrzegany przez pryzmat „deflacji napędzanej przez AI”. Dom maklerski sugeruje, że zamiast natychmiast stać się motorem wzrostu, branża musi mierzyć się z presją deflacyjną i zmianami strukturalnymi, dopóki inflacja wywołana przez AI nie stanie się pozytywnym czynnikiem sprzyjającym (tailwind). Tworzy to okres ostrożnego wyczekiwania, w którym firmy muszą opracować sposoby na przekucie możliwości AI w zrównoważony wzrost przychodów.

Obniżenie rekomendacji i obawy o wzrost przychodów

Dom maklerski przyjął zdecydowane stanowisko wobec konkretnych graczy, obniżając rekomendacje dla HCL Technologies, Tata Technologies oraz Wipro do poziomu „underweight”. Według JPMorgan obecne ceny akcji tych spółek nie odzwierciedliły jeszcze w pełni ostatnich negatywnych ruchów cenowych.

Co więcej, analitycy obniżyli prognozy wzrostu przychodów na kwartał kwiecień-czerwiec dla wszystkich spółek w sektorze. Korekta ta wynika z widocznych opóźnień w zamykaniu transakcji oraz wolniejszej konwersji przychodów. JPMorgan zauważył, że słabość obserwowana u globalnych konkurentów, w szczególności przywołując niedawne prognozy Accenture, sugeruje, że spowolnienie nie jest jedynie kwartalnym przejściowym problemem, lecz trendem, który prawdopodobnie przełoży się na drugi kwartał roku fiskalnego 2027 (FY27).

Spojrzenie w przyszłość: Prognozy na FY27 i najlepsze wybory

Perspektywy na FY27 wydają się coraz trudniejsze. JPMorgan spodziewa się dalszych obniżek oczekiwań dotyczących wzrostu przychodów, zauważając, że typowa siła obserwowana w pierwszej połowie roku fiskalnego tym razem prawdopodobnie nie wystąpi. Sprawia to, że „ask rate” (tempo wzrostu wymagane do osiągnięcia celów) dla FY27 będzie znacznie trudniejsze do realizacji.

Choć dom maklerski pozostaje sceptyczny co do przyspieszenia wzrostu w średnim terminie — nawet w przypadku spółek o średniej kapitalizacji — zidentyfikował konkretne akcje, które wykazują odporność. Do najlepszych wyborów JPMorgan dla inwestorów chcących poruszać się w warunkach tej zmienności należą: TCS, Infosys, TechM, Coforge, Persistent oraz Sagility.

Kluczowe wnioski

• Trudności w rozwoju: Sektor IT stoi przed trudną dwuletnią perspektywą, napędzaną przez niestabilność geopolityczną i presję deflacyjną wywołaną przez generatywną sztuczną inteligencję.
• Konkretne obniżki rekomendacji: HCL Technologies, Tata Technologies oraz Wipro zostały przesunięte do kategorii „underweight” ze względu na spowolnienie konwersji przychodów i zamykania transakcji.
• Zrewidowane oczekiwania: Analitycy spodziewają się obniżenia prognoz wzrostu przychodów na FY27, zauważając, że sektor prawdopodobnie nie odnotuje swojej typowej siły w pierwszej połowie roku.