JPMorgan zachowuje ostrożność wobec indyjskiego sektora IT w obliczu trudności wzrostowych

Indyjski sektor technologii informatycznych przygotowuje się na okres znacznej niepewności, gdy globalny popyt i zmiany technologiczne przekształcają krajobraz branży. JPMorgan wydał ostrożną prognozę, ostrzegając przed trwałymi trudnościami wzrostowymi, które mogą wpłynąć nawet na najsilniejszych graczy w ciągu najbliższych dwóch lat.

Splot wyzwań technologicznych i geopolitycznych

Analitycy JPMorgan sugerują, że sektor IT mierzy się z bezprecedensowym połączeniem czynników, które zagrażają tradycyjnym modelom przychodowym. Dom maklerski wskazuje na dwóch głównych motorów tej niepewności: niestabilność geopolityczną oraz wzrost deflacji napędzanej przez generatywną sztuczną inteligencję (AI).

Choć AI jest często postrzegana jako szansa, JPMorgan ostrzega, że „deflacja napędzana przez AI” może hamować wzrost branży w krótkim i średnim terminie. Dopóki AI nie przejdzie z roli siły zakłócającej do roli „inflacji AI” – czyli sprzyjającego czynnika (tailwind), dzięki któremu firmy będą mogły pobierać wyższe opłaty za usługi zintegrowane z AI – tempo strukturalnego wzrostu branży pozostaje pod znakiem zapytania.

Obniżenie ocen i wpływ na konkretne podmioty w sektorze

W znaczącym ruchu dla inwestorów, JPMorgan obniżył rating kilku głównych graczy IT do poziomu „underweight” (poniżej średniej rynkowej). Dom maklerski wskazał konkretnie na HCL Technologies, Tata Technologies oraz Wipro jako spółki, które pozostają podatne na ryzyko, zauważając, że ich obecne ceny rynkowe nie odzwierciedliły jeszcze w pełni ostatnich negatywnych ruchów cenowych.

Co więcej, dom maklerski drastycznie obniżył założenia dotyczące wzrostu przychodów dla całego sektora w kwartale kwiecień-czerwiec. Ta rewizja w dół jest spowodowana znacznymi opóźnieniami w zamykaniu transakcji oraz wolniejszą konwersją przychodów. Powołując się na niedawne prognozy globalnego giganta Accenture, JPMorgan zauważył, że osłabienie w obecnym kwartale prawdopodobnie przełoży się na drugi kwartał roku fiskalnego 2027 (FY27), co sugeruje, że spowolnienie nie jest odosobnionym incydentem, lecz szerszym trendem.

Prognozy na FY27 i najlepsze wybory sektorowe

Perspektywy na rok fiskalny 2027 (FY27) wydają się coraz trudniejsze. JPMorgan spodziewa się obniżenia oczekiwań dotyczących wzrostu przychodów dla większości firm, zauważając, że typowa siła obserwowana w pierwszej połowie roku (1H) tym razem prawdopodobnie nie wystąpi. Ten słabszy początek sprawia, że osiągnięcie „ask rate” (celów wzrostu) na FY27 będzie znacznie trudniejsze.

Co ciekawe, dom maklerski nie postrzega spółek o średniej kapitalizacji (mid-cap) jako bezpiecznej przystani, stwierdzając, że przyspieszenie wzrostu również jest dla nich mało prawdopodobne w średnim terminie. Jednak dla inwestorów szukających stabilności, JPMorgan utrzymuje listę najlepszych wyborów, w tym:

• Spółki o dużej kapitalizacji (Large-caps): TCS, Infosys i TechM
• Spółki o średniej kapitalizacji/Gracze niszowi (Mid-caps/Niche Players): Coforge, Persistent i Sagility

Kluczowe wnioski

• Trudności strukturalne: Branża stoi przed podwójnym zagrożeniem wynikającym z niepewności geopolitycznej oraz presji deflacyjnej spowodowanej szybkim wdrażaniem generatywnej sztucznej inteligencji.
• Rewizje przychodów: Zamykanie transakcji ulega opóźnieniu, co skłoniło JPMorgan do obniżenia założeń dotyczących wzrostu przychodów w kwartale kwiecień-czerwiec dla wszystkich głównych firm IT.
• Selektywne inwestowanie: Mimo obniżenia ocen dla Wipro, HCL Tech i Tata Tech, dom maklerski pozostaje optymistyczny (bullish) wobec konkretnych podmiotów, takich jak TCS i Infosys.