Por qué la recuperación de las ganancias del FY27 es el factor decisivo para el crecimiento del mercado

Si bien las tensiones geopolíticas globales muestran signos de moderación, el mercado de renta variable indio se mantiene en un estado de cautela. Los expertos del mercado sugieren que el próximo gran ciclo alcista no será desencadenado únicamente por cambios macroeconómicos, sino por la entrega fundamental de las ganancias corporativas, mirando específicamente hacia el horizonte del FY27.

Alivio geopolítico frente a la cautela del mercado

Los mercados globales están siguiendo actualmente un posible acuerdo entre EE. UU. e Irán, lo que ha proporcionado un alivio muy necesario al reducir la incertidumbre en torno a los riesgos geopolíticos y la volatilidad del petróleo crudo. Sin embargo, Rajeev Agrawal, de DoorDarshi India Fund, señala que las acciones indias no han reflejado este optimismo global.

Si bien la eliminación de la incertidumbre es un activador macroeconómico positivo, Agrawal advierte a los inversores contra una exuberancia prematura. Señala que detalles específicos, como los posibles peajes de transporte a través del Estrecho de Ormuz, aún podrían afectar la estabilidad global. Además, a pesar de la fuerte caída de los precios del petróleo crudo, las acciones indias se mantienen contenidas, lo que sugiere que el mercado se encuentra actualmente en una fase de "corrección temporal" en lugar de un desplome brusco de los precios.

Comodidad en las valoraciones y el cambio hacia las ganancias

El entorno de mercado actual se caracteriza por un cambio hacia la conciencia de las valoraciones. Tras un periodo de múltiplos elevados, las valoraciones del mercado indio se están acercando ahora a los niveles medios, lo que crea una base más sólida para el crecimiento futuro.

Sin embargo, Agrawal enfatiza que la comodidad en las valoraciones es solo la mitad de la ecuación. El "siguiente tramo" del movimiento alcista del mercado estará estrictamente dictado por la visibilidad de las ganancias. Para que se produzca un rally de base amplia, las empresas —particularmente en los segmentos de pequeña y mediana capitalización (smallcap y midcap)— deben demostrar trayectorias de crecimiento robustas de cara al FY27. Sin este apoyo fundamental, el mercado podría seguir experimentando movimientos selectivos en lugar de un rally unificado.

Ciclos de tipos globales y flujos de capital

La trayectoria de los flujos de capital globales sigue siendo sensible a las decisiones de los principales bancos centrales, incluidos la Reserva Federal de EE. UU., el Banco de Japón y el Banco de Inglaterra. Existe una creciente preocupación sobre si el ciclo de tipos globales se volverá más restrictivo.

Si las principales economías se mueven hacia un endurecimiento o la normalización de las tasas, podría crearse un escenario en el que el capital permanezca dentro de los mercados nacionales a medida que los rendimientos de los bonos locales se vuelvan más atractivos. Si bien las entradas institucionales nacionales en la India siguen siendo un pilar de fortaleza, la continua salida de los Inversores Institucionales Extranjeros (FIIs) sigue siendo un viento en contra crítico que debe gestionarse para garantizar la estabilidad a largo plazo.

Perspectiva sectorial: Bienes raíces y sector financiero

A pesar de la cautela general del mercado, ciertos temas nacionales específicos siguen mostrando promesa. Agrawal mantiene una postura alcista en dos sectores clave:

• Bienes raíces: El sector se está beneficiando del fuerte impulso de las preventas y de una sólida cartera de proyectos en los principales centros urbanos. El cambio estructural de actores no organizados a organizados se está traduciendo ahora en un mejor desempeño operativo y ganancias más claras.
• Sector financiero: Las empresas de préstamos siguen siendo un área preferida para los inversores. Las recientes correcciones en los precios de las acciones han creado puntos de entrada selectivos para la acumulación dentro del espacio de servicios financieros.

Conclusiones clave

• Resultados por encima de la macroeconomía: Si bien la relajación geopolítica y los precios más bajos del crudo son beneficiosos, el próximo movimiento alcista significativo del mercado dependerá de la entrega de resultados corporativos, especialmente para el FY27.
• Corrección de valoración saludable: El mercado está experimentando una "corrección temporal" para devolver las valoraciones a niveles medios, lo que proporciona un escenario más sostenible para ganancias futuras.
• Enfoque en temas nacionales: Los bienes raíces (impulsados por la urbanización y la organización) y el sector financiero (que ofrece oportunidades de acumulación) siguen siendo los sectores preferidos para el crecimiento nacional.