حبابهای هوش مصنوعی و سیاستهای نفتی: چرا بازارهای جهانی ممکن است ریسکها را نادیده بگیرند
در حالی که بازارهای جهانی همچنان تحت تأثیر خوشبینی نسبت به هوش مصنوعی و کاهش نگرانیها از تورم قرار دارند، ممکن است بیثباتی ساختاری عمیقتری در زیر پوست این بازارها در حال شکلگیری باشد. دیوید روش (David Roche) از Quantum Strategy هشدار میدهد که سرمایهگذاران ممکن است تغییرات حیاتی در سیاستهای پولی ایالات متحده، هزینههای ناپایدار در بخش فناوری و مانورهای ژئوپلیتیک بیثبات در خاورمیانه را نادیده بگیرند.
پارادوکس سرمایهگذاری در هوش مصنوعی: محصولی عالی، سرمایهای غیرمنطقی
یکی از تکاندهندهترین هشدارهای روش مربوط به وضعیت فعلی رونق هوش مصنوعی است. اگرچه او اذعان دارد که هوش مصنوعی محصولی تحولآفرین و باکیفیت است، اما فضای سرمایهگذاری فعلی را یک حباب طبقهبندی میکند. مسئله اصلی خودِ فناوری نیست، بلکه حجم عظیم سرمایهای است که در این بخش به کار گرفته میشود.
روش خاطرنشان میکند که در حال حاضر بیش از ۱ تریلیون دلار به زیرساختهای مرتبط با فناوری اطلاعات (IT) و هوش مصنوعی اختصاص یافته است. او استدلال میکند که سطح سرمایهگذاری به مرحلهای «غیرمنطقی» رسیده است و معتقد است سودهای نهایی حاصل از این فناوریها برای جبران حجم عظیم سرمایهای که به آنها تزریق شده، کافی نخواهد بود. این عدم تطابق میان سرمایهگذاری و بازدهی پیشبینیشده میتواند در صورت عدم تحقق انتظارات بلندپروازانه از اقتصاد هوش مصنوعی، منجر به یک اصلاح بزرگ در بازار شود.
مأموریت فدرال رزرو و چشمانداز تورم
علیرغم ریسکهای موجود در بخش فناوری، موضع فدرال رزرو ایالات متحده لایهای از ثبات را برای دلار آمریکا فراهم میکند. روش خاطرنشان میکند که اعتماد بازار بر پایه این فرض استوار است که فدرال رزرو مأموریت کنترل تورم خود را بالاتر از هر چیز دیگری قرار خواهد داد. این تعهد نشان میدهد که نرخ بهره ممکن است بیش از آنچه برخی معاملهگران امیدوارند، در سطوح بالا باقی بماند؛ امری که به شکلی پارادوکسیکال از دلار حمایت کرده و انتظارات تورمی بلندمدت را تحت کنترل نگه میدارد.
اگرچه اخیراً نوساناتی در تورم مشاهده شده است، اما روش معتقد است که این موارد موقتی هستند. او پیشبینی میکند که با تثبیت قیمت نفت، فشار بر فدرال رزرو برای افزایش نرخ بهره کاهش یابد و اجازه دهد محیط تورمی کنترلشدهتری حاکم شود.
تغییرات ژئوپلیتیک و بازار نفت
چشمانداز ژئوپلیتیک در حال تجربه تحولی پیچیده است که میتواند جریانهای تجارت جهانی را بازتعریف کند. روچ به یادداشت تفاهم (MoU) اخیر مربوط به ایران اشاره میکند و آن را یک «معامله بد» برای ثبات استراتژیک بلندمدت توصیف میکند. اگرچه معاملهگران از این توافق استقبال کردهاند زیرا جریان نفت را تسهیل کرده و به کاهش قیمت نفت خام کمک میکند، اما این توافق بار ژئوپلیتیک قابل توجهی به همراه دارد.
به گفته روچ، این معامله هدفی دوگانه را دنبال میکند: از یک سو، قیمتهای پایینتر نفت را که برای مهار تورم ضروری است در اختیار ایالات متحده قرار میدهد (بهویژه تحت استراتژی احتمالی دولت ترامپ)، و از سوی دیگر، دسترسی بسیار مورد نیاز ایران به جریان دلار آمریکا را فراهم میکند. اگرچه این منافع مشترک ممکن است در کوتاهمدت باعث پایداری این معامله شود، اما در عمل موقعیت استراتژیک ایران را در منطقه خلیج تقویت کرده و مجموعه جدیدی از ریسکهای بلندمدت را برای سیاستهای انرژی جهانی ایجاد میکند.
نکات کلیدی
- نگرانیهای پایداری هوش مصنوعی: سرمایهگذاری ۱ تریلیون دلاری که در حوزه IT و AI در حال تزریق است، ممکن است از بازده اقتصادی واقعی فراتر رود و یک حباب بالقوه ناشی از مخارج سرمایهای غیرمنطقی ایجاد کند.
- ثبات فدرال رزرو: تمرکز تزلزلناپذیر فدرال رزرو بر مأموریت کنترل تورم، همچنان باعث ایجاد اعتماد به دلار آمریکا شده و به تثبیت انتظارات تورمی بلندمدت کمک میکند.
- نفت و ژئوپلیتیک: در حالی که قیمتهای پایینتر نفت به کاهش فشارهای تورمی کمک میکند، توافقات ژئوپلیتیک جدید ممکن است در ازای ثبات بازار، قدرت استراتژیک را به سمت ایران سوق دهند.