خرید در اصلاح: چرا بازارهای جهانی ممکن است امسال شاهد رشد بیشتری باشند
در حالی که بازارهای جهانی در میان چشماندازی از تنشهای ژئوپلیتیک در حال تغییر و محرکهای اقتصادی در حال تکامل حرکت میکنند، کارشناسان باسابقه از سرمایهگذاران میخواهند که عقبنشینیهای بازار را به عنوان فرصتهای ورود استراتژیک در نظر بگیرند. به گفته مت اورتون از Raymond James Investment، حذف بدترین سناریوهای اقتصادی، باعث ایجاد موج جدیدی از خوشبینی در شاخصهای اصلی شده است.
محرک خوشبینی: کاهش تنشها و شتاب هوش مصنوعی
جو فعلی بازار توسط سه عامل حیاتی تقویت شده است: کاهش قیمت نفت، فروکش کردن نگرانیهای ژئوپلیتیک و چرخه بیوقفه گزارشهای سود که توسط هوش مصنوعی (AI) هدایت میشود. اورتون معتقد است که «سناریوهای دمچپ» (left-tail scenarios) — یعنی نتایج اقتصادی بسیار بد و حدی که پیش از این سرمایهگذاران را نگران میکرد — به طور فزایندهای از چرخه احتمالات خارج شدهاند.
این تغییر، سوخت قابل توجهی برای حرکت صعودی بازارها فراهم میکند. اورتون به جای عقبنشینی در زمان نوسانات، استراتژی «خرید بازار در زمان ضعف» را توصیه میکند و معتقد است که حفظ موقعیتهای معاملاتی در طول باقیمانده سال، همچنان مسیری مناسب برای رشد است.
پرداختن به روایت بدهی در حوزه هوش مصنوعی و قدرت نیمههادیها
یکی از نگرانیهای رایج میان تردیدکنندگان، افزایش انتشار بدهی توسط شرکتهای مرتبط با نیمههادیها و هوش مصنوعی است. با این حال، اورتون استدلال میکند که روایتهای کلی بازار اغلب از تحلیل بنیادهای (fundamentals) شرکتهای انفرادی غافل میشوند. او خاطرنشان میکند که اکثر «هایپرسکیلرها» (hyperscalers) ترازنامههای بسیار سالمی با بار بدهی کم دارند که نقدینگی لازم برای تأمین مالی نوآوریهای آینده را تضمین میکند.
قدرت این بخش اخیراً توسط گزارش سود شرکت Micron Technology تأیید شد. نتایج با «اعداد پچپچ» (whisper numbers) مطابقت داشت یا از آنها فراتر رفت که نشان میدهد باقیمانده سفارشها در حال رشد و حاشیه سودها در حال تقویت است. این امر نشان میدهد که تقاضای ناشی از هوش مصنوعی و محدودیتهای احتمالی عرضه میتواند تا چندین سال دیگر ادامه یابد و فرمولی برای رشد پایدار سهام باکیفیت فناوری ایجاد کند.
«عامل پنهان»: قدرت دلار و بازارهای نوظهور
در حالی که اخبار فناوری تیتر اول را به خود اختصاص داده است، اورتون دلار آمریکا را به عنوان محرکی حیاتی اما کمتر مورد توجه در عملکرد بازارهای جهانی شناسایی میکند. دلار قدرتمند همچنان یک مانع بزرگ برای مجموعههای بازارهای نوظهور، از جمله هند، محسوب میشود.
به طور مشخص، ضعف روپیه در برابر دلار قدرتمند باعث شده است که سرمایهگذاران نهادی خارجی (FIIs) در مورد ورود مجدد به بازارهای هند محتاط باشند. اورتون پیشبینی میکند که تا زمانی که دلار آمریکا نشانههایی از تضعیف نشان ندهد، بازارهای نوظهور ممکن است همچنان با فشار بر جریان سرمایهگذاری خارجی و قیمت کالاهایی مانند طلا و نقره مواجه باشند.
مدیریت نوسانات در یک بازار متمرکز
علیرغم چشمانداز صعودی، اورتون هشداری در مورد گستره بازار (market breadth) صادر میکند. در حال حاضر، جو سرمایهگذاران «بسیار محدود» است و سودها به شدت در تعداد انگشتشماری از غولهای نیمههادی متمرکز شدهاند. این تمرکز، همراه با استفاده فزاینده از محصولات سرمایهگذاری اهرمی، میتواند منجر به افزایش نوسانات شود.
برای کاهش این ریسک، اورتون تنوعبخشی را توصیه میکند. در حالی که سهام فناوری با بتا بالا شتاب خوبی دارند، سرمایهگذاری در بازارهایی مانند هند، اروپا و ژاپن میتواند تنوعبخشی ضروری را برای متعادل کردن سبد سهام در برابر شوکهای مربوط به بخشهای خاص فراهم کند.
نکات کلیدی
- ورود استراتژیک: عقبنشینیهای بازار باید به دلیل کاهش احتمال بدترین سناریوهای اقتصادی و گزارشهای سود قدرتمند در حوزه هوش مصنوعی، به عنوان فرصتهای خرید در نظر گرفته شوند.
- بنیادهای هوش مصنوعی: علیرغم نگرانیها در مورد بدهی، ترازنامههای هایپرسکیلرهای اصلی هوش مصنوعی، با حمایت از طریق افزایش باقیمانده سفارشها و گسترش حاشیه سود، همچنان قوی باقی ماندهاند.
- احتیاط ارزی: قدرت دلار آمریکا همچنان یک مانع اصلی برای بازارهای نوظهور مانند هند است؛ احتمالاً تضعیف دلار برای ورود جریان گسترده سرمایه خارجی ضروری خواهد بود.