ช้อนซื้อเมื่อย่อตัว: ทำไมตลาดโลกอาจมีโอกาสปรับตัวขึ้นได้อีกในปีนี้

ในขณะที่ตลาดโลกกำลังเผชิญกับสภาวะความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เปลี่ยนแปลงไปและปัจจัยขับเคลื่อนทางเศรษฐกิจที่กำลังพัฒนา ผู้เชี่ยวชาญที่มีประสบการณ์ต่างกระตุ้นให้นักลงทุนมองว่าการปรับตัวลดลงของราคาเป็นโอกาสในการเข้าซื้อเชิงกลยุทธ์ Matt Orton จาก Raymond James Investment ระบุว่า การที่สถานการณ์ทางเศรษฐกิจที่เลวร้ายที่สุดเริ่มคลี่คลายลง กำลังช่วยกระตุ้นความเชื่อมั่นเชิงบวกอีกครั้งในดัชนีหลักต่างๆ

ตัวเร่งความเชื่อมั่น: ความตึงเครียดที่คลี่คลายและแรงส่งจาก AI

ความเชื่อมั่นของตลาดในปัจจุบันได้รับการสนับสนุนจากปัจจัยสำคัญ 3 ประการ ได้แก่ ราคาน้ำมันที่ลดลง ความกังวลด้านภูมิรัฐศาสตร์ที่คลี่คลายลง และวงจรการประกาศผลประกอบการที่แข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องซึ่งขับเคลื่อนโดยปัญญาประดิษฐ์ (AI) Orton เสนอว่า "สถานการณ์แบบ left-tail" ซึ่งเป็นผลลัพธ์ทางเศรษฐกิจที่เลวร้ายที่สุดและรุนแรงซึ่งเคยสร้างความกังวลให้นักลงทุน กำลังค่อยๆ หมดไปจากปัจจัยที่ต้องพิจารณา

การเปลี่ยนแปลงนี้เป็นแรงส่งสำคัญที่ทำให้ตลาดมีโอกาสปรับตัวสูงขึ้น แทนที่จะถอนตัวในช่วงที่ตลาดผันผวน Orton สนับสนุนกลยุทธ์ "ซื้อเมื่อตลาดอ่อนตัว" (buy the market on weakness) โดยเสนอว่าการถือครองสถานะการลงทุนต่อไปตลอดช่วงที่เหลือของปี ยังคงเป็นเส้นทางที่สร้างการเติบโตได้อย่างมีประสิทธิภาพ

การตอบโต้กระแสความกังวลเรื่องหนี้ของ AI และความแข็งแกร่งของกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์

ความกังวลทั่วไปในกลุ่มผู้ที่ยังสงสัยคือการออกตราสารหนี้ที่เพิ่มขึ้นของบริษัทในกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์และบริษัทที่เกี่ยวข้องกับ AI อย่างไรก็ตาม Orton แย้งว่ากระแสข่าวในตลาดวงกว้างมักมองข้ามปัจจัยพื้นฐานของแต่ละบริษัท เขาสังเกตว่า "hyperscalers" ส่วนใหญ่ยังมีงบดุลที่แข็งแกร่งมากและมีภาระหนี้ต่ำ ซึ่งช่วยให้มั่นใจได้ว่าพวกเขามีสภาพคล่องที่จำเป็นในการสนับสนุนนวัตกรรมในอนาคต

ความแข็งแกร่งของภาคส่วนนี้ได้รับการยืนยันเมื่อเร็วๆ นี้จากรายงานผลประกอบการของ Micron Technology โดยผลลัพธ์ที่ออกมานั้นเป็นไปตามหรือสูงกว่า "whisper numbers" (ตัวเลขคาดการณ์นอกตลาด) ซึ่งแสดงให้เห็นว่ายอดคำสั่งซื้อค้างส่ง (backlogs) กำลังเติบโตและอัตรากำไรกำลังแข็งแกร่งขึ้น สิ่งนี้บ่งชี้ว่าความต้องการที่ขับเคลื่อนโดย AI และข้อจำกัดด้านอุปทานที่อาจเกิดขึ้นอาจดำเนินต่อไปอีกหลายปี ซึ่งจะเป็นสูตรสำเร็จของการเติบโตอย่างต่อเนื่องสำหรับหุ้นเทคโนโลยีคุณภาพสูง

"ปัจจัยแฝง": ความแข็งแกร่งของดอลลาร์และตลาดเกิดใหม่

ในขณะที่หุ้นกลุ่มเทคโนโลยีครองพื้นที่ข่าว Orton ระบุว่าดอลลาร์สหรัฐเป็นปัจจัยขับเคลื่อนสำคัญของผลตอบแทนตลาดโลกที่ยังไม่ได้รับการให้ความสำคัญเท่าที่ควร ความแข็งแกร่งของดอลลาร์ยังคงเป็นอุปสรรคสำคัญสำหรับกลุ่มตลาดเกิดใหม่ รวมถึงอินเดีย

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ความอ่อนค่าของเงินรูปีเมื่อเทียบกับดอลลาร์ที่แข็งค่า ทำให้นักลงทุนสถาบันต่างชาติ (FIIs) ระมัดระวังในการกลับเข้าสู่ตลาดอินเดีย Orton คาดการณ์ว่าจนกว่าดอลลาร์สหรัฐจะเริ่มแสดงสัญญาณอ่อนค่าลง ตลาดเกิดใหม่อาจยังคงเผชิญกับแรงกดดันต่อกระแสเงินลงทุนจากต่างชาติและราคาสินค้าโภคภัณฑ์ เช่น ทองคำและเงิน

การจัดการความผันผวนในตลาดที่มีการกระจุกตัว

แม้จะมีมุมมองเชิงบวก แต่ Orton ได้ให้ข้อควรระวังเกี่ยวกับความกว้างของตลาด (market breadth) ในปัจจุบัน ความเชื่อมั่นของนักลงทุนนั้น "แคบมาก" โดยผลกำไรกระจุกตัวอย่างหนักอยู่ในกลุ่มยักษ์ใหญ่ด้านเซมิคอนดักเตอร์เพียงไม่กี่ราย การกระจุกตัวนี้ เมื่อรวมกับการใช้ผลิตภัณฑ์การลงทุนที่มีการใช้เลเวอเรจ (leveraged investment products) ที่เพิ่มขึ้น อาจนำไปสู่ความผันผวนที่สูงขึ้นได้

เพื่อลดความเสี่ยงนี้ Orton แนะนำให้มีการกระจายความเสี่ยง แม้ว่าหุ้นเทคโนโลยีที่มีค่า beta สูงจะให้แรงส่ง (momentum) แต่การลงทุนในตลาดอย่างอินเดีย ยุโรป และญี่ปุ่น สามารถช่วยกระจายความเสี่ยงที่จำเป็นเพื่อสร้างสมดุลให้กับพอร์ตการลงทุนเพื่อรับมือกับแรงกระแทกเฉพาะกลุ่มอุตสาหกรรม

สรุปประเด็นสำคัญ

• การเข้าซื้อเชิงกลยุทธ์: การปรับตัวลดลงของตลาดควรถูกมองว่าเป็นโอกาสในการซื้อ เนื่องจากสถานการณ์ทางเศรษฐกิจที่เลวร้ายที่สุดเริ่มจางหายไปและผลประกอบการด้าน AI ที่แข็งแกร่ง
• ปัจจัยพื้นฐานของ AI: แม้จะมีความกังวลเรื่องหนี้สิน แต่งบดุลของบริษัท hyperscalers รายใหญ่ยังคงแข็งแกร่ง โดยได้รับการสนับสนุนจากยอดคำสั่งซื้อที่เพิ่มขึ้นและอัตรากำไรที่ขยายตัว
• ข้อควรระวังด้านสกุลเงิน: ความแข็งแกร่งของดอลลาร์สหรัฐยังคงเป็นอุปสรรคหลักสำหรับตลาดเกิดใหม่เช่นอินเดีย การอ่อนค่าของดอลลาร์น่าจะเป็นปัจจัยจำเป็นเพื่อให้เกิดเม็ดเงินทุนจากต่างชาติไหลเข้าอย่างมีนัยสำคัญ