ซื้อเมื่อย่อตัว: ทำไมตลาดโลกอาจมีโอกาสปรับตัวขึ้นได้อีกในปีนี้

เมื่อความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์คลี่คลายลงและราคาน้ำมันที่ลดลงช่วยบรรเทาภาระของเศรษฐกิจโลก ความเชื่อมั่นของตลาดกำลังเปลี่ยนจากความระมัดระวังไปสู่ความเชื่อมั่นในเชิงบวก มุมมองจากผู้เชี่ยวชาญชี้ให้เห็นว่าการย่อตัวของตลาดเมื่อเร็วๆ นี้ ควรถูกมองว่าเป็นโอกาสในการซื้อเชิงกลยุทธ์ มากกว่าที่จะเป็นสัญญาณของภาวะขาลง

การขจัดสถานการณ์ทางเศรษฐกิจที่เลวร้ายที่สุดออกไป

ตามความเห็นของ Matt Orton จาก Raymond James Investment ภูมิทัศน์การลงทุนทั่วโลกกำลังได้รับประโยชน์จากการขจัด "สถานการณ์แบบ left-tail" หรือผลลัพธ์ทางเศรษฐกิจที่เลวร้ายและสุดโต่ง ซึ่งเคยทำให้เหล่านักลงทุนต้องวิตกกังวล เมื่อราคาน้ำมันดิบเริ่มลดลงจากระดับสูงสุดเมื่อเร็วๆ นี้ และการเจรจาทางการค้าเริ่มมีเสถียรภาพ ปัจจัยหลักที่สร้างความกลัวให้กับตลาดก็เริ่มลดน้อยลง Orton เสนอว่าการเปลี่ยนแปลงนี้เป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญที่จะทำให้ตลาดปรับตัวสูงขึ้น โดยแนะนำกลยุทธ์ "ซื้อเมื่อราคาอ่อนตัว" (buy on weakness) สำหรับช่วงที่เหลือของปี

แรงส่งจาก AI และความแข็งแกร่งของกลุ่ม Hyperscalers

แม้จะมีความกังวลเพิ่มขึ้นเกี่ยวกับระดับหนี้ของบริษัทที่เน้นด้านเซมิคอนดักเตอร์และ AI แต่ปัจจัยพื้นฐานที่สำคัญยังคงแข็งแกร่ง Orton แย้งว่าเรื่องราวของตลาดในภาพรวมมักมองข้ามความแข็งแกร่งของงบดุลของแต่ละบริษัท โดยกลุ่ม "hyperscalers" ส่วนใหญ่ ซึ่งเป็นบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ที่เป็นแรงขับเคลื่อนการปฏิวัติ AI นั้น มีงบดุลที่สะอาดมากและมีภาระหนี้ต่ำ

ความแข็งแกร่งของภาคส่วนนี้ได้รับการยืนยันเพิ่มเติมจากผลประกอบการล่าสุดของ Micron Technology ความสามารถของบริษัทในการทำผลงานได้ตามหรือสูงกว่า "whisper numbers" (การคาดการณ์อย่างไม่เป็นทางการของนักวิเคราะห์) แสดงให้เห็นถึงวงจรที่ต่อเนื่องของการเติบโตของยอดคำสั่งซื้อค้างส่งและการเพิ่มขึ้นของอัตรากำไร Orton ตั้งข้อสังเกตว่าข้อจำกัดด้านอุปทานในพื้นที่ AI อาจดำเนินต่อไปอีกหลายปี ซึ่งจะเป็นโอกาสในการเติบโตระยะยาวสำหรับบริษัทที่มีคุณภาพสูงในกลุ่มนี้

ดอลลาร์สหรัฐ: ปัจจัยลบที่ซ่อนอยู่สำหรับตลาดเกิดใหม่

ในขณะที่หุ้นกลุ่มเทคโนโลยีเป็นข่าวพาดหัวหลัก ความแข็งแกร่งของดอลลาร์สหรัฐยังคงเป็น "ปัจจัยที่มักถูกมองข้าม" (sleeper factor) ที่สำคัญสำหรับนักลงทุนทั่วโลก ตามประวัติศาสตร์แล้ว ดอลลาร์ที่แข็งค่ามักสร้างปัจจัยลบต่อสินค้าโภคภัณฑ์ เช่น ทองคำและเงิน และทำให้ภูมิทัศน์การลงทุนในตลาดเกิดใหม่มีความซับซ้อนมากขึ้น

สำหรับเศรษฐกิจอย่างอินเดีย ความอ่อนค่าของเงินรูปีที่เกิดจากความแข็งค่าของดอลลาร์เป็นสาเหตุหลักที่ทำให้นักลงทุนสถาบันต่างชาติ (FIIs) ยังคงลังเล Orton เสนอว่าจนกว่าดอลลาร์สหรัฐจะเริ่มอ่อนค่าลง กลุ่มตลาดเกิดใหม่จะยังคงเผชิญกับแรงกดดันต่อไป ทำให้ทิศทางของค่าเงินเป็นตัวชี้วัดที่สำคัญที่ต้องจับตามองสำหรับผู้ที่ต้องการนำเงินไปลงทุนในอินเดีย

การรับมือกับความเชื่อมั่นของตลาดที่กระจุกตัวและความผันผวน

ข้อควรระวังที่สำคัญของการพุ่งขึ้นของตลาดในปัจจุบันคือการกระจุกตัว ผลกำไรของตลาดส่วนใหญ่ในช่วงที่ผ่านมาถูกขับเคลื่อนโดยหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์เพียงไม่กี่ตัว มากกว่าที่จะเป็นการฟื้นตัวในวงกว้าง การกระจุกตัวนี้ เมื่อรวมกับการใช้ผลิตภัณฑ์การลงทุนที่มีการใช้เลเวอเรจ (leveraged investment products) ที่เพิ่มมากขึ้น อาจนำไปสู่ความผันผวนที่สูงขึ้นได้

เพื่อลดความเสี่ยงนี้ Orton แนะนำให้ใช้วิธีการกระจายความเสี่ยง แม้ว่าหุ้นเทคโนโลยีที่มีค่า beta สูงจะให้แรงส่ง (momentum) แต่เหล่านักลงทุนควรพิจารณาตลาดอย่างอินเดีย ยุโรป และญี่ปุ่น เพื่อสร้างการกระจายความเสี่ยงที่จำเป็นและสร้างสมดุลให้กับความเสี่ยงโดยรวมของพอร์ตการลงทุน

สรุปประเด็นสำคัญ

• การซื้อเชิงกลยุทธ์: การย่อตัวของตลาดควรถูกมองว่าเป็นจุดเข้าซื้อ ("ซื้อเมื่อย่อตัว") เนื่องจากความเสี่ยงด้านลบทางเศรษฐกิจที่รุนแรงที่สุดกำลังหมดไป
• ปัจจัยพื้นฐานของ AI: เรื่องราวการเติบโตของ AI ยังคงดำเนินต่อไป โดยได้รับการสนับสนุนจากผลประกอบการที่แข็งแกร่งของบริษัทอย่าง Micron และงบดุลที่สะอาดของกลุ่ม hyperscalers รายใหญ่
• การกระจายความเสี่ยงเป็นสิ่งสำคัญ: เนื่องจากการพุ่งขึ้นของตลาดในปัจจุบันกระจุกตัวอยู่ในกลุ่มเทคโนโลยีอย่างมาก นักลงทุนจึงควรใช้ตลาดอย่างอินเดียและญี่ปุ่นในการกระจายความเสี่ยงและจัดการกับความผันผวน