逢低买入：为什么全球市场今年可能还有更多上涨空间

随着地缘政治紧张局势的缓解以及油价回落为全球经济带来喘息机会，市场情绪正从谨慎转向乐观。专家观点表明，近期市场的回调应被视为战略性买入机会，而非衰退信号。

最坏经济情景的消除

据 Raymond James Investment 的 Matt Orton 表示，全球投资格局正受益于“左尾情景”（left-tail scenarios）的消除——即此前令投资者感到不安的那些极端、最坏的经济结果。随着原油从近期高点回落以及贸易谈判趋于稳定，市场恐惧的主要驱动因素正在消退。Orton 指出，这种转变为市场进一步走高提供了重要动力，并建议在今年剩余时间内采取“逢低买入”的策略。

AI 势头与 Hyperscalers 的实力

尽管市场对半导体和 AI 相关企业的债务水平日益担忧，但其底层基本面依然强劲。Orton 认为，广泛的市场叙事往往忽略了单个企业资产负债表的具体健康状况。大多数“Hyperscalers”（驱动 AI 革命的超大规模科技巨头）都保持着极其干净的资产负债表，债务负担较低。

美光科技（Micron Technology）最近的财报进一步验证了该行业的实力。该公司达到或超过“传闻数据”（whisper numbers，即分析师的非官方预期）的能力，凸显了积压订单不断增加和利润率不断提高的持续循环。Orton 指出，AI 领域的供应限制可能会持续数年，为该领域的优质公司提供了长期的增长空间。

美元：新兴市场无声的阻力

在科技股占据头条新闻的同时，美元的强势仍然是全球投资者面临的一个关键“潜伏因素”。从历史上看，强势美元会对黄金和白银等大宗商品造成阻力，并使新兴市场的投资环境变得复杂。

对于像印度这样的经济体，美元走强导致的卢比贬值一直是外资机构投资者（FIIs）持观望态度的主要原因。Orton 建议，在美元开始走弱之前，新兴市场体系将继续面临压力，因此对于希望在印度配置资金的人来说，汇率走势是一个至关重要的观察指标。

应对市场情绪集中与波动

当前反弹的一个重要警示是其集中度。近期市场的大部分涨幅是由一小部分半导体股票驱动的，而非广泛的复苏。这种集中度，加上杠杆投资产品使用的增加，可能会导致波动加剧。

为了降低这一风险，Orton 建议采取多元化策略。虽然高贝塔（high-beta）科技股提供了动能，但投资者应关注印度、欧洲和日本等市场，以提供必要的多元化并平衡整体投资组合风险。

核心要点

• 战略性买入： 由于最严重的经济下行风险正在消除，市场回调应被视为切入点（“逢低买入”）。
• AI 基本面： AI 的增长故事依然稳固，这得到了美光科技等企业的强劲财报以及主要 Hyperscalers 干净资产负债表的支撑。
• 多元化至关重要： 由于当前的涨幅高度集中在科技领域，投资者应利用印度和日本等市场进行多元化配置，以管理波动。