逢低买入：为什么全球市场今年可能迎来更多上行空间
随着最严重的经济“最坏情况”场景开始逐渐远去，全球市场正重新找回信心。根据 Raymond James Investment 的 Matt Orton 的观点，油价回落与持续的 AI 驱动收益相结合，为投资者将市场回调视为战略性买入机会创造了完美环境。
“左尾”经济风险的消除
随着全球经济逐渐远离极端下行风险，投资者情绪发生了显著转变。Matt Orton 指出，“左尾场景”（即那些罕见但具有灾难性的经济事件）的消除已成为市场动能的燃料。随着地缘政治紧张局势的缓解以及原油价格从近期高点回落，宏观环境正变得越来越有利于股市。Orton 对今年剩余时间的核心建议是“在市场疲软时买入”并保持长期持仓。
AI 增长与债务迷思
虽然批评者经常指出半导体和 AI 相关公司债务发行量上升的问题，但 Orton 认为这种说法忽视了基本面实力。他建议投资者应密切关注个别公司的资产负债表，而非广泛的行业趋势。大多数“超大规模厂商”（hyperscalers）目前都保持着极其健康的资产负债表，债务负担较低，确保了他们拥有进行大规模扩张所需的必要流动性。
这种乐观情绪在近期行业表现中得到了进一步验证，例如美光科技（Micron Technology）的最新财报。美光科技在管理不断增加的积压订单并提高利润率的同时，能够达到或超过“传闻数据”（whisper numbers），这表明 AI 驱动的需求和供应限制可能会持续数年。
美元：印度面临的隐藏阻力
印度投资者需要关注的一个关键因素是美元的走势。Orton 将美元视为一个持续对新兴市场施压的“潜伏因素”。强势美元往往导致卢比走弱，从历史上看，这会导致外资机构投资者（FIIs）在向印度投入新资金时犹豫不决。在美元走弱的趋势出现之前，包括印度在内的新兴市场整体可能在外国投资流和商品价格方面继续面临阻力。
在集中度高的市场中管理波动性
尽管前景看涨，但 Orton 警告称，目前的市场乐观情绪“非常集中”，高度集中在少数几只半导体股票中。这种集中度，加上杠杆投资产品使用的增加，可能会引发剧烈的波动。
为了缓解这一风险，Orton 建议，虽然高贝塔（high-beta）AI 股票驱动了增长，但投资者应寻求多元化以平衡投资组合。印度、欧洲和日本等市场在应对美国科技板块集中风险方面，提供了极佳的多元化优势。
核心要点
- 逢低买入： 地缘政治紧张局势的缓解和油价的回落正在消除最坏的经济场景，支持“在疲软时买入”的乐观策略。
- AI 基本面依然强劲： 尽管存在对债务的担忧，但主要的 AI 参与者保持着健康的资产负债表，美光科技等公司的近期财报证实了需求的持续性。
- 关注美元： 强势美元仍然是印度等新兴市场面临的主要阻力，影响着外国资本流入和汇率稳定性。