לקנות את הירידות: מדוע השווקים הגלובליים עשויים לראות פוטנציאל לעלייה נוספת השנה

השווקים הגלובליים מוצאים ביטחון מחודש ככל שתרחישי ה"מקרה הרע" הכלכליים החמורים ביותר מתחילים להיעלם מהאופק. לפי מאט אורטון (Matt Orton) מ-Raymond James Investment, שילוב של התקררות במחירי הנפט ורווחים מתמשכים מבוססי AI יוצר סביבה מושלמת עבור משקיעים לראות בנסיגות בשוק הזדמנויות קנייה אסטרטגיות.

הסרת סיכונים כלכליים של "זנב שמאלי"

סנטימנט המשקיעים השתנה משמעותית ככל שהכלכלה העולמית מתרחקת מסיכוני ירידה קיצוניים. מאט אורטון מציין כי הסרת תרחישי ה"זנב השמאלי" – אותם אירועים כלכליים נדירים אך קטסטרופליים – שימשה כדלק למומנטום של השוק. עם דעיכת המתחים הגיאופוליטיים ונסיגת הנפט הגולמי מהשיאים האחרונים, הסביבה המקרו-כלכלית הופכת לתומכת יותר ויותר עבור המניות. ההמלצה המרכזית של אורטון לשאר השנה היא "לקנות את השוק בזמן חולשה" ולשמור על אחזקות לטווח ארוך.

צמיחת ה-AI ומיתוס החוב

בעוד שמבקרים מצביעים לעיתים קרובות על עלייה בהנפקת החוב בקרב חברות מוליכים למחצה וחברות הקשורות ל-AI, אורטון טוען כי נרטיב זה מתעלם מחוזקות יסודית. הוא מציע שמשקיעים יבחנו מקרוב מאזנים אינדיבידואליים במקום מגמות תעשייתיות רחבות. רוב ה-"hyperscalers" שומרים כיום על מאזנים נקיים להפליא עם נטל חוב נמוך, מה שמבטיח שיש להם את הנזילות הדרושה למימון ההתרחבות המסיבית שלהם.

אופטימיות זו מקבלת אישור נוסף מהביצועים האחרונים במגזר, כגון הרווחים האחרונים של Micron Technology. היכולת של Micron לעמוד ביעדי ה-"whisper numbers" או אף לעבור אותם, תוך ניהול צבר הזמנות גדל וחיזוק שולי הרווח, מרמזת כי הביקוש מבוסס ה-AI ומגבלות ההיצע עשויים להימשך למשך מספר שנים.

הדולר האמריקאי: רוח נגדית נסתרת עבור הודו

גורם קריטי שעליו משקיעים הודים צריכים לעקוב הוא חוזקו של הדולר האמריקאי. אורטון מזהה את הדולר כ-"sleeper factor" שממשיך להפעיל לחץ על שווקים מתעוררים. דולר חזק מוביל לעיתים קרובות להיחלשות הרופי, מה שגרם היסטורית למשקיעים מוסדיים זרים (FIIs) להסס להזרים הון חדש להודו. עד שיופיע מגמה של היחלשות הדולר, קומפלקסים של שווקים מתעוררים, כולל הודו, עשויים להתמודד עם רוחות נגדיות מתמשכות בנוגע לזרמי השקעות זרות ומחירי סחורות.

ניהול תנודתיות בשוק צר

למרות התחזית השורית, אורטון מזהיר כי האופטימיות בשוק היא כרגע "צרה מאוד", ומרוכזת בכבדות בקומץ מניות מוליכים למחצה. ריכוזיות זו, בשילוב עם השימוש הגובר במוצרי השקעה ממונפים, עלולה לעורר תנודתיות מוגברת.

כדי למתן זאת, אורטון מציע שבעוד שמניות AI בעלות בטא גבוהה מניעות את הצמיחה, על המשקיעים לחפש גיוון כדי לאזן את תיקי ההשקעות שלהם. שווקים כמו הודו, אירופה ויפן מציעים יתרונות גיוון מצוינים מול הסיכונים המרוכזים הקיימים במגזר הטכנולוגיה של ארה"ב.

נקודות מפתח

• לקנות את הירידות: דעיכת המתחים הגיאופוליטיים והתקררות מחירי הנפט מסירות תרחישי "מקרה רע" כלכליים, מה שתומך באסטרטגיה אופטימית של "קנייה בזמן חולשה".
• יסודות ה-AI נותרים חזקים: למרות החששות מפני חוב, שחקניות AI מרכזיות שומרות על מאזנים נקיים, והרווחים האחרונים של חברות כמו Micron מאשרים ביקוש מתמשך.
• עקבו אחר הדולר האמריקאי: דולר אמריקאי חזק נותר רוח נגדית עיקרית עבור שווקים מתעוררים כמו הודו, ומשפיע על זרימת ההון הזר ועל יציבות המטבע.