לקנות את הירידה: מדוע השווקים הגלובליים עשויים לראות פוטנציאל לעלייה נוספת השנה

ככל שהמתחים הגיאופוליטיים נרגעים ומחירי הנפט המתקררים מספקים הקלה לכלכלה העולמית, סנטימנט השוק עובר מזהירות לאופטימיות. תובנות ממומחים מצביעות על כך שיש לראות בנסיגות האחרונות בשוק הזדמנויות קנייה אסטרטגיות ולא סימנים למיתון.

הסרת תרחישי הקיצון הכלכליים

לפי מאט אורטון מ-Raymond James Investment, הנוף ההשקעתי העולמי נהנה מהסרת תרחישי "זנב שמאלי" (left-tail scenarios) – אותם תוצאות כלכליות קיצוניות של תרחישי מקסימום שבעבר גרמו למשקיעים להיות בדריכות. עם הנסיגה של הנפט הגולמי משיאיו האחרונים והתייצבות המשא ומתן המסחרי, המניעים העיקריים של הפחד בשוק דועכים. אורטון מציע כי שינוי זה מספק דלק משמעותי לשווקים לנוע כלפי מעלה, וממליץ על אסטרטגיית "קנייה בחולשה" (buy on weakness) למשך יתרת השנה.

המומנטום של ה-AI ועוצמתן של חברות ה-Hyperscalers

למרות החששות הגוברים בנוגע לרמות החוב של חברות המתמקדות במוליכים למחצה וב-AI, היסודות (fundamentals) נותרים איתנים. אורטון טוען כי נרטיבים רחבים בשוק נוטים לעיתים קרובות להתעלם מהבריאות הספציפית של מאזנים בודדים. רוב חברות ה-"hyperscalers" – ענקיות הטכנולוגיה המניעות את מהפכת ה-AI – שומרות על מאזנים נקיים להפליא עם נטל חוב נמוך.

עוצמת המגזר הזה אוששה עוד יותר על ידי דוחות הרווח האחרונים של Micron Technology. יכולתה של החברה לעמוד ב-"whisper numbers" (ציפיות אנליסטים לא רשמיות) או אף לעבור אותן, מדגישה מעגל מתמשך של צבר הזמנות גדל ושולי רווח מתחזקים. אורטון מציין כי מגבלות היצע בתחום ה-AI עשויות להימשך מספר שנים, מה שיספק מסלול צמיחה ארוך טווח לחברות איכותיות במגזר זה.

הדולר האמריקאי: רוח נגדית שקטה לשווקים המתעוררים

בעוד מניות הטכנולוגיה תופסות את הכותרות, חוזקו של הדולר האמריקאי נותר "גורם שקטה" (sleeper factor) קריטי עבור משקיעים גלובליים. היסטורית, דולר חזק יצר רוחות נגדיות עבור סחורות כמו זהב וכסף וסבך את נוף ההשקעות בשווקים המתעוררים.

עבור כלכלות כמו הודו, חולשת הרופי שנגרמה על ידי חוזק הדולר הייתה סיבה עיקרית לכך שמשקיעים מוסדיים זרים (FIIs) נותרו מהססנים. אורטון מציע כי עד שהדולר האמריקאי יתחיל להיחלש, קומפלקסים של שווקים מתעוררים ימשיכו להתמודד עם לחץ, מה שהופך את מסלול המטבע למדד חיוני למעקב עבור אלו המבקשים להשקיע הון בהודו.

ניווט בין סנטימנט שוק צר לתנודתיות

הסתייגות משמעותית מהראלי הנוכחי היא הריכוזיות שלו. חלק גדול מהרווחים האחרונים בשוק נבעו מקבוצה מצומצמת של מניות מוליכים למחצה ולא מהתאוששות רחבה בבסיס. ריכוזיות זו, בשילוב עם השימוש הגובר במוצרי השקעה ממונפים, עלולה להוביל לתנודתיות מוגברת.

כדי למתן סיכון זה, אורטון ממליץ על גישה מגוונת. בעוד שמניות טכנולוגיה בעלות בטא גבוהה מציעות מומנטום, על המשקיעים לפנות לשווקים כמו הודו, אירופה ויפן כדי לספק גיוון נחוץ ולאזן את הסיכון הכולל בתיק ההשקעות שלהם.

נקודות מפתח

• קנייה אסטרטגית: יש לראות בנסיגות בשוק נקודות כניסה ("לקנות את הירידה") ככל שסיכוני השפל הכלכליים החמורים ביותר מוסרים מהתמונה.
• יסודות ה-AI: סיפור הצמיחה של ה-AI נותר בעינו, נתמך על ידי רווחים חזקים של שחקנים כמו Micron והמאזנים הנקיים של חברות ה-hyperscalers הגדולות.
• גיוון הוא חיוני: מכיוון שהראלי הנוכחי מרוכז מאוד בטכנולוגיה, על המשקיעים להשתמש בשווקים כמו הודו ויפן כדי לגוון ולנהל את התנודתיות.