逢低买入：为什么全球市场今年可能迎来更多上涨空间

随着地缘政治紧张局势的缓解以及人工智能 (AI) 热潮持续带来强劲的收益，全球市场正重新找回信心。据 Raymond James Investment 的 Matt Orton 表示，最坏经济情景的排除正在为投资者创造一个有利的环境，使其可以将市场回调视为战略性的买入机会。

AI 增长逻辑：基本面强于债务担忧

虽然一些分析师对半导体和 AI 相关公司不断增加的债务发行发出了警示，但 Orton 认为这些担忧在很大程度上是错位的。他强调，投资者应优先考虑单个公司的基本面，而非宏观市场叙事。

“大多数超大规模企业的资产负债表依然非常健康，”Orton 指出，这表明这些科技巨头在为增长提供资金和融资方面没有显著困难。美光科技 (Micron Technology) 最近的财报进一步强化了这一观点，其业绩达到或超过了“传闻数据 (whisper numbers)”。财报显示积压订单不断增加且利润率持续走强，这表明 AI 驱动的需求和供应限制可能会持续数年。

“潜伏因素”：美元走强与新兴市场

全球市场前景的一个关键组成部分是美元的走强，Orton 将其视为一个被低估的市场波动驱动因素。对于像印度这样的新兴经济体来说，美元的表现仍然是一把双刃剑。

从历史上看，美元走强会给黄金和白银等大宗商品带来阻力，并影响外资流动。Orton 指出，卢比走弱是外国投资者犹豫是否重新进入某些市场的主要原因。他认为，在发生转变且美元开始走弱之前，新兴市场整体可能会面临持续的压力。

应对市场集中度与波动性

尽管目前普遍持乐观态度，但 Orton 警告称，当前的行情反弹非常狭窄，高度集中在少数几只半导体股票上。这种集中度，加上杠杆投资产品使用的日益增加，可能会导致市场波动加剧。

为了管理这一风险，Orton 主张采取多元化的策略。虽然高贝塔值的科技股提供了增长动能，但他建议印度、欧洲和日本等市场是极佳的多元化选择。通过在不同地域分散风险敞口，投资者可以将科技板块的高波动性与更稳定的增长驱动因素进行平衡。

核心要点

• 拥抱市场回调： 随着最坏经济情景的排除，在今年剩余的时间里，市场回调应被视为“逢低买入”的机会。
• 关注 AI 基本面： 尽管存在债务担忧，但 AI 超大规模企业的健康资产负债表以及像美光科技这样公司的强劲收益表明，AI 增长周期远未结束。
• 通过多元化管理风险： 鉴于当前反弹的狭窄性，投资者应关注印度、日本和欧洲等市场，以对冲高波动性半导体股票带来的风险。