الشراء عند الانخفاض: لماذا قد تشهد الأسواق العالمية المزيد من الصعود هذا العام

تستعيد الأسواق العالمية ثقتها مع تراجع التوترات الجيوسياسية واستمرار طفرة الذكاء الاصطناعي (AI) في تحقيق أرباح قوية. ووفقاً لمات أورتون من Raymond James Investment، فإن استبعاد أسوأ السيناريوهات الاقتصادية يخلق بيئة خصبة للمستثمرين للتعامل مع تراجعات السوق كفرص شراء استراتيجية.

قصة نمو الذكاء الاصطناعي: أساسيات قوية تتفوق على مخاوف الديون

بينما أطلق بعض المحللين تحذيرات بشأن ارتفاع إصدار الديون بين شركات أشباه الموصلات والشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، يرى أورتون أن هذه المخاوف في غير محلها إلى حد كبير. ويؤكد على ضرورة أن يعطي المستثمرون الأولوية للأساسيات الخاصة بكل شركة على حساب السرديات العامة للسوق.

وأشار أورتون إلى أن "غالبية الميزانيات العمومية لشركات الحوسبة السحابية العملاقة (hyperscalers) لا تزال سليمة للغاية"، مما يشير إلى أن عمالقة التكنولوجيا لا يواجهون مشاكل كبيرة فيما يتعلق بقدرتهم على تمويل ودعم النمو. وقد تعزز هذا الشعور من خلال الأرباح الأخيرة لشركة Micron Technology، والتي جاءت مطابقة أو متجاوزة "التوقعات غير الرسمية (whisper numbers)". وسلطت النتائج الضوء على زيادة تراكم الطلبات وتحسن هوامش الربح، مما يشير إلى أن الطلب المدفوع بالذكاء الاصطناعي وقيود العرض من المرجح أن يستمر لعدة سنوات أخرى.

"العامل الخفي": قوة الدولار والأسواق الناشئة

يعد قوة الدولار الأمريكي مكوناً حاسماً في نظرة السوق العالمية، حيث يرى أورتون أنه محرك لم ينل التقدير الكافي لتحركات السوق. وبالنسبة للاقتصادات الناشئة مثل الهند، لا يزال أداء الدولار سلاحاً ذا حدين.

تاريخياً، أدت قوة الدولار إلى خلق رياح معاكسة للسلع مثل الذهب والفضة وأثرت على تدفقات الاستثمار الأجنبي. وأشار أورتون إلى أن ضعف الروبية كان سبباً رئيسياً لتردد المستثمرين الأجانب في العودة إلى أسواق معينة. ويرى أنه ما لم يحدث تحول ويبدأ الدولار في الضعف، فمن المرجح أن تواجه الأسواق الناشئة ضغوطاً مستمرة.

التعامل مع تركز السوق والتقلبات

ورغم التفاؤل السائد، يحذر أورتون من أن الصعود الحالي في السوق ضيق بشكل ملحوظ، حيث يتركز بشدة في حفنة من أسهم أشباه الموصلات. وهذا التركز، مقترناً بالاستخدام المتزايد للمنتجات الاستثمارية القائمة على الرافعة المالية، قد يؤدي إلى زيادة تقلبات السوق.

ولإدارة هذه المخاطر، يدعو أورتون إلى اتباع نهج متنوع. وبينما توفر أسهم التكنولوجيا ذات معامل بيتا المرتفع (high-beta) زخماً، فإنه يقترح أن أسواقاً مثل الهند وأوروبا واليابان تعمل كأدوات ممتازة للتنويع. ومن خلال توزيع الانكشاف عبر مناطق جغرافية مختلفة، يمكن للمستثمرين موازنة التقلبات العالية لقطاع التكنولوجيا مع محركات نمو أكثر استقراراً.

النقاط الرئيسية

• استغلال ضعف السوق: مع استبعاد أسوأ السيناريوهات الاقتصادية، يجب النظر إلى تراجعات السوق كفرص "شراء عند الانخفاض" لما تبقى من العام.
• التركيز على أساسيات الذكاء الاصطناعي: على الرغم من المخاوف المتعلقة بالديون، فإن الميزانيات العمومية السليمة لشركات الحوسبة السحابية العملاقة (AI hyperscalers) والأرباح القوية من شركات مثل Micron تشير إلى أن دورة نمو الذكاء الاصطناعي لا تزال بعيدة عن النهاية.
• التنويع لإدارة المخاطر: نظراً لضيق نطاق الصعود الحالي، يجب على المستثمرين التطلع نحو أسواق مثل الهند واليابان وأوروبا للتحوط ضد أسهم أشباه الموصلات ذات التقلبات العالية.