الشراء عند الانخفاض: لماذا قد تشهد الأسواق العالمية صعوداً مستمراً في عام 2024

تستعيد الأسواق العالمية ثقتها مع تراجع التوترات الجيوسياسية، وهدوء أسعار النفط، واستمرار ثورة الذكاء الاصطناعي في دفع أرباح الشركات القوية. ووفقاً لمات أورتون من Raymond James Investment، فإن تلاشي أسوأ السيناريوهات الاقتصادية قد نقل عقلية المستثمرين من الحذر إلى الشراء لاقتناص الفرص.

قصة نمو الذكاء الاصطناعي: ما وراء رواية الديون

يعد الزخم المستمر في قطاعي أشباه الموصلات والذكاء الاصطناعي محركاً رئيسياً للتفاؤل الحالي في السوق. وقد عززت الأرباح الأخيرة لشركة Micron Technology هذه الرواية، مما يثبت أن الطلب المدفوع بالذكاء الاصطناعي ليس مجرد اتجاه عابر بل هو تحول هيكلي. وأشار أورتون إلى أن Micron قد حققت أو تجاوزت "أرقام الهمس" (whisper numbers)، مع زيادة الطلبات المتراكمة وتحسن الهوامش، مما يشير إلى أن قيود العرض قد تستمر لعدة سنوات.

وبينما أعرب بعض المحللين عن قلقهم بشأن ارتفاع إصدار الديون من قبل شركات الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات، يرى أورتون أن هذه المخاوف في غير محلها. حيث يشير إلى أن الشركات العملاقة (hyperscalers) التي تدير البنية التحتية للذكاء الاصطناعي تمتلك ميزانيات عمومية نظيفة للغاية مع أعباء ديون منخفضة. وبالنسبة للمستثمرين، فإن التوصية هي التركيز على أساسيات الشركات الفردية وزخم الأرباح بدلاً من الروايات السوقية الانفعالية الواسعة.

الدولار الأمريكي: عامل حاسم للأسواق الناشئة

يعد قوة الدولار الأمريكي محركاً حاسماً، وإن كان لا يحظى بالتقدير الكافي في كثير من الأحيان، لحركة الأسواق العالمية. ويحدد أورتون الدولار كـ "عامل كامن" يؤثر بشكل كبير على اقتصادات الأسواق الناشئة، بما في ذلك الهند.

غالباً ما تؤدي قوة الدولار إلى ضعف الروبية، مما جعل المستثمرين المؤسسيين الأجانب (FIIs) تاريخياً مترددين في زيادة تعرضهم للأسهم الهندية. علاوة على ذلك، تخلق قوة الدولار رياحاً معاكسة للسلع مثل الذهب والفضة. وإلى أن يظهر اتجاه واضح لضعف الدولار، فقد تستمر منظومة الأسواق الناشئة الأوسع في مواجهة ضغوط السيولة والتقييم.

إدارة التقلبات في ظل صعود مركز

على الرغم من النظرة المتفائلة بشكل عام، يحذر أورتون من أن الصعود الحالي في السوق "محدود". فقد تركزت معظم المكاسب الأخيرة في حفنة من أسهم أشباه الموصلات ذات معامل بيتا المرتفع (high-beta) بدلاً من ارتفاع واسع النطاق في السوق. وهذا التركيز، مقترناً بالاستخدام المتزايد للمنتجات الاستثمارية الرافعة (leveraged)، قد يؤدي إلى زيادة التقلبات.

وللتخفيف من هذه المخاطر، يقترح أورتون ألا يعتمد المستثمرون فقط على عمالقة التكنولوجيا في الولايات المتحدة. وبدلاً من ذلك، يمكن أن يوفر التنويع في أسواق مثل الهند وأوروبا واليابان تحوطاً ضرورياً ضد التقلبات العالية في قطاع التكنولوجيا الأمريكي. ومن خلال التنويع، يمكن للمستثمرين اقتناص فرص النمو مع إدارة المخاطر المرتبطة بتركيز السوق.

أهم النقاط المستخلصة

• استراتيجية الشراء عند الانخفاض: مع تراجع أسوأ السيناريوهات الاقتصادية، يجب النظر إلى تراجعات السوق كفرص للشراء بدلاً من كونها إشارات للخروج.
• أساسيات الذكاء الاصطناعي تظل قوية: على الرغم من المخاوف المتعلقة بالديون، تظل الميزانيات العمومية للشركات العملاقة (hyperscalers) الكبرى في مجال الذكاء الاصطناعي صحية، ولا يزال الطلب على أجهزة الذكاء الاصطناعي يتجاوز العرض.
• أهمية التنويع: نظراً للتركيز الضيق للصعود الحالي، يعد التنويع في أسواق مثل الهند واليابان أمراً ضرورياً لإدارة تقلبات المحفظة الاستثمارية.