الشراء عند الانخفاض: لماذا تتوقع الأسواق العالمية استمرار الصعود في عام 2024
تكتسب الأسواق العالمية زخماً جديداً مع انحسار التوترات الجيوسياسية وتوفير انخفاض أسعار النفط حماية للنمو الاقتصادي. ووفقاً لمات أورتون من Raymond James Investment، فإن استبعاد أسوأ السيناريوهات الاقتصادية يغذي التفاؤل الذي يشجع المستثمرين على التعامل مع تراجعات السوق كفرص شراء استراتيجية.
أرباح الذكاء الاصطناعي وانخفاض الديون يدفعان التفاؤل في قطاع التكنولوجيا
يظل قطاع الذكاء الاصطناعي (AI) المحرك الرئيسي لنمو السوق الحالي. ورغم المخاوف المتعلقة بالإنفاق الرأسمالي الضخم الذي تتطلبه شركات أشباه الموصلات والشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، يرى أورتون أن الوضع المالي الأساسي لهذه الشركات قوي. ويشير إلى أن معظم "شركات الحوسبة السحابية العملاقة" (hyperscalers) تحافظ على ميزانيات عمومية نظيفة للغاية مع أعباء ديون منخفضة، مما يضمن قدرتها على تمويل النمو المستقبلي.
ويعد الأداء الأخير لشركة Micron Technology بمثابة اختبار حاسم لهذه الأطروحة. إن قدرة Micron على تلبية أو تجاوز "الأرقام المتداولة" (whisper numbers) من جانب الشراء تسلط الضوء على أن الطلب المدفوع بالذكاء الاصطناعي ليس مجرد اتجاه عابر، بل هو دورة مستدامة. ومع تزايد الطلبات المتراكمة وتحسن هوامش الربح، لا تظهر قصة نمو الذكاء الاصطناعي أي علامات فورية على التباطؤ، حتى مع توقع استمرار قيود الإمداد لعدة سنوات.
عامل الدولار والضغط على الأسواق الناشئة
بينما تظل التوقعات للأسواق المتقدمة مشرقة، يحذر أورتون من "عامل خفي" قد يؤثر على تدفقات رأس المال العالمية، وهو الدولار الأمريكي. إذ يستمر الدولار القوي في العمل كعائق أمام مجمعات الأسواق الناشئة، بما في ذلك الهند.
وقد ساهمت قوة الدولار في ضعف الروبية، مما جعل المستثمرين المؤسسيين الأجانب (FIIs) مترددين نوعاً ما في ضخ رؤوس أموال جديدة في الاقتصادات الناشئة. علاوة على ذلك، فإن هيمنة الدولار تخلق عادةً ضغطاً على السلع الأساسية مثل الذهب والفضة. وبالنسبة للمستثمرين الذين يتطلعون إلى أسواق مثل الهند، فإن تراجع الدولار الأمريكي قد يكون المحفز اللازم لإطلاق تدفقات كبيرة من الاستثمارات الأجنبية.
إدارة التقلبات في ظل صعود مركز
أحد التحذيرات التي أثارها أورتون هو "محدودية" الصعود الحالي في السوق. فقد تركز معظم الارتفاع الأخير في حفنة صغيرة من أسهم أشباه الموصلات ذات معامل بيتا المرتفع (high-beta)، بدلاً من حدوث تعافٍ واسع النطاق عبر جميع القطاعات. هذا التركيز، مقترناً بالاستخدام المتزايد للمنتجات الاستثمارية القائمة على الرافعة المالية، قد يؤدي إلى زيادة تقلبات السوق.
ولتخفيف هذه المخاطر، يقترح أورتون أنه بينما تعد ملاحقة زخم الذكاء الاصطناعي أمراً مجدياً، يجب على المستثمرين إعطاء الأولوية للتنويع. وبدلاً من الإفراط في تخصيص الأصول لأسهم التكنولوجيا عالية التقلب، يوصي بإدراج الانكشاف على أسواق مثل الهند وأوروبا واليابان. حيث يمكن لهذه المناطق أن تعمل كأدوات تنويع فعالة ضد تقلبات معامل بيتا المرتفع التي يشهدها قطاع التكنولوجيا في الولايات المتحدة.
أبرز النقاط
- الشراء الاستراتيجي: يجب النظر إلى تراجعات السوق كفرص "شراء عند الانخفاض" نظراً لاستبعاد أسوأ السيناريوهات الاقتصادية وانخفاض أسعار النفط.
- مرونة الذكاء الاصطناعي: تحافظ شركات الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات عالية الجودة على هوامش ربح قوية وميزانيات عمومية نظيفة، مما يجعل مستويات ديونها مصدر قلق ثانوي مقارنة بإمكانات نموها.
- مراقبة العملة: تظل قوة الدولار الأمريكي متغيراً حاسماً للأسواق الناشئة مثل الهند؛ حيث يمكن لضعف الدولار أن يحفز اهتماماً أجنبياً متجدداً.