சரிவு நிலையில் வாங்குங்கள்: 2024-ல் உலகளாவிய சந்தைகள் ஏன் தொடர்ச்சியான உயர்வை எதிர்பார்க்கின்றன

புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் குறைந்து வருவதாலும், குறைந்து வரும் எண்ணெய் விலைகள் பொருளாதார வளர்ச்சிக்கு ஒரு பாதுகாப்பை வழங்குவதாலும், உலகளாவிய சந்தைகள் புதிய வேகத்தைப் பெற்று வருகின்றன. Raymond James Investment நிறுவனத்தின் Matt Orton கருத்துப்படி, மிக மோசமான பொருளாதாரச் சூழல்கள் விலகிச் செல்வது, சந்தையில் ஏற்றம் காணும் போக்கை (bullish sentiment) தூண்டுகிறது; இது சந்தை சரிவுகளை மூலோபாயமாக வாங்கும் வாய்ப்புகளாகக் கருத முதலீட்டாளர்களை ஊக்குவிக்கிறது.

AI வருவாய் மற்றும் குறைந்த கடன் தொழில்நுட்பத் துறையில் நம்பிக்கையைத் தூண்டுகின்றன

தற்போதைய சந்தை வளர்ச்சியின் முதன்மையான உந்துசக்தியாக செயற்கை நுண்ணறிவு (AI) துறை தொடர்ந்து உள்ளது. செமிகண்டக்டர் மற்றும் AI சார்ந்த நிறுவனங்களுக்குத் தேவைப்படும் மிகப்பெரிய மூலதனச் செலவுகள் குறித்த கவலைகள் இருந்தபோதிலும், இந்த நிறுவனங்களின் அடிப்படை நிதி நிலைத்தன்மை வலுவாக இருப்பதாக Orton வாதிடுகிறார். பெரும்பாலான "hyperscalers" நிறுவனங்கள் மிகக் குறைந்த கடன் சுமைகளுடன், மிகவும் தூய்மையான இருப்புநிலைக் குறிப்புகளைப் பராமரிப்பதாக அவர் குறிப்பிடுகிறார்; இது அவர்களின் எதிர்கால வளர்ச்சியை நிதியளிக்கத் தேவையான திறனை உறுதி செய்கிறது.

Micron Technology நிறுவனத்தின் சமீபத்திய செயல்பாடு இந்த கருதுகோளுக்கு ஒரு முக்கியமான அளவுகோலாக அமைகிறது. வாங்குபவர்களின் எதிர்பார்ப்பான "whisper numbers"-ஐ பூர்த்தி செய்யும் அல்லது அதைவிட அதிகமாகச் செயல்படும் Micron நிறுவனத்தின் திறன், AI சார்ந்த தேவை என்பது வெறும் தற்காலிகப் போக்கு மட்டுமல்ல, அது ஒரு நீடித்த சுழற்சி என்பதைச் சுட்டிக்காட்டுகிறது. அதிகரித்து வரும் நிலுவை ஆர்டர்கள் மற்றும் வலுவடைந்து வரும் லாப வரம்புகளுடன், விநியோகக் கட்டுப்பாடுகள் இன்னும் சில ஆண்டுகள் நீடிக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், AI வளர்ச்சியின் வேகம் குறையப்போவதற்கான உடனடி அறிகுறிகள் எதுவும் தெரியவில்லை.

டாலர் காரணி மற்றும் வளர்ந்து வரும் சந்தைகளில் ஏற்படும் அழுத்தம்

வளர்ந்த சந்தைகளுக்கான வாய்ப்புகள் பிரகாசமாக இருந்தாலும், உலகளாவிய மூலதன ஓட்டத்தைப் பாதிக்கக்கூடிய ஒரு "மறைந்திருக்கும் காரணி" (sleeper factor) குறித்து Orton எச்சரிக்கிறார்: அதுதான் அமெரிக்க டாலர். வலுவான டாலர், இந்தியா உட்பட வளர்ந்து வரும் சந்தைகளுக்குத் தொடர்ந்து ஒரு தடையாகவும் செயல்படுகிறது.

அமெரிக்க டாலரின் வலிமை ரூபாயின் மதிப்பு குறைவதற்கு வழிவகுத்துள்ளது, இது வளர்ந்து வரும் பொருளாதாரங்களில் புதிய மூலதனத்தை முதலீடு செய்வதில் வெளிநாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் (FIIs) தயங்குவதற்கு ஒரு காரணமாக அமைந்துள்ளது. மேலும், வலுவான டாலர் பொதுவாக தங்கம் மற்றும் வெள்ளி போன்ற பொருட்களின் விலையில் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்துகிறது. இந்தியா போன்ற சந்தைகளில் முதலீடு செய்ய விரும்பும் முதலீட்டாளர்களுக்கு, அமெரிக்க டாலரின் மதிப்பு குறைவது குறிப்பிடத்தக்க வெளிநாட்டு முதலீட்டு வரத்துக்களைத் தூண்டும் ஒரு முக்கிய காரணியாக அமையலாம்.

ஒரு குறிப்பிட்ட துறையில் குவிந்துள்ள ஏற்றத்தில் ஏற்ற இறக்கங்களை நிர்வகித்தல்

தற்போதைய சந்தை ஏற்றத்தின் "குறுகிய தன்மை" குறித்து Orton ஒரு எச்சரிக்கையை விடுக்கிறார். சமீபத்திய உயர்வு என்பது அனைத்துத் துறைகளிலும் பரவலாகக் காணப்படாமல், ஒரு சில அதிக பீட்டா (high-beta) கொண்ட செமிகண்டக்டர் பங்குகளில் மட்டுமே குவிந்துள்ளது. இந்த ஒருமுகப்படுத்தப்பட்ட தன்மை, லெவரேஜ் செய்யப்பட்ட முதலீட்டுத் தயாரிப்புகளின் அதிகரித்த பயன்பாட்டுடன் சேர்ந்து, சந்தையில் அதிக ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு வழிவகுக்கக்கூடும்.

இந்த அபாயங்களைக் குறைக்க, AI வளர்ச்சியைப் பின்தொடர்வது சரியானதே என்றாலும், முதலீட்டாளர்கள் பல்வகைப்படுத்துதலுக்கு (diversification) முன்னுரிமை அளிக்க வேண்டும் என்று Orton பரிந்துரைக்கிறார். அதிக ஏற்ற இறக்கம் கொண்ட தொழில்நுட்பப் பங்குகளில் மட்டும் அதிகப்படியாக முதலீடு செய்வதற்குப் பதிலாக, இந்தியா, ஐரோப்பா மற்றும் ஜப்பான் போன்ற சந்தைகளில் முதலீடு செய்வதை அவர் பரிந்துரைக்கிறார். அமெரிக்கத் தொழில்நுட்பத் துறையில் காணப்படும் அதிக பீட்டா ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு எதிராக இந்த பிராந்தியங்கள் சிறந்த பல்வகைப்படுத்தல் கருவிகளாகச் செயல்படும்.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• மூலோபாயமாக வாங்குதல்: மிக மோசமான பொருளாதாரச் சூழல்கள் விலகிச் செல்வதாலும், குறைந்து வரும் எண்ணெய் விலையாலும், சந்தை சரிவுகளை "சரிவு நிலையில் வாங்கும்" (buy the dip) வாய்ப்புகளாகக் கருத வேண்டும்.
• AI மீள்தன்மை: உயர்தர AI மற்றும் செமிகண்டக்டர் நிறுவனங்கள் வலுவான லாப வரம்புகளையும் தூய்மையான இருப்புநிலைக் குறிப்புகளையும் கொண்டுள்ளன, இதனால் அவற்றின் கடன் அளவு அவற்றின் வளர்ச்சித் திறனை விட இரண்டாம் நிலை கவலையாகவே உள்ளது.
• நாணயக் கண்காணிப்பு: இந்தியா போன்ற வளர்ந்து வரும் சந்தைகளுக்கு அமெரிக்க டாலரின் வலிமை ஒரு முக்கியமான காரணியாக உள்ளது; டாலரின் மதிப்பு குறைவது வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் ஆர்வத்தைத் தூண்டக்கூடும்.