Buy the Dip: কেন ২০২৪ সালে বিশ্ববাজারে ক্রমাগত ঊর্ধ্বগতি দেখা যাচ্ছে

ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনা প্রশমিত হওয়া এবং তেলের দাম হ্রাস পাওয়া অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির জন্য একটি সুরক্ষা কবচ হিসেবে কাজ করায় বিশ্ববাজার নতুন গতি খুঁজে পাচ্ছে। Raymond James Investment-এর Matt Orton-এর মতে, অর্থনীতির সবচেয়ে খারাপ পরিস্থিতিগুলো এড়ানো একটি তেজি মনোভাব (bullish sentiment) তৈরি করছে, যা বিনিয়োগকারীদের বাজারের সাময়িক পতনকে কৌশলগত কেনাকাটার সুযোগ হিসেবে দেখতে উৎসাহিত করছে।

AI-এর আয় এবং কম ঋণ প্রযুক্তি খাতে আশাবাদ বাড়িয়ে দিচ্ছে

বর্তমান বাজার প্রবৃদ্ধির প্রধান চালিকাশক্তি হিসেবে কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা (AI) খাত কাজ করছে। সেমিকন্ডাক্টর এবং AI-সংযুক্ত সংস্থাগুলোর বিশাল মূলধনী ব্যয়ের (capital expenditure) প্রয়োজনীয়তা নিয়ে উদ্বেগ থাকা সত্ত্বেও, Orton যুক্তি দেন যে এই কোম্পানিগুলোর মৌলিক অবস্থা অত্যন্ত শক্তিশালী। তিনি উল্লেখ করেন যে বেশিরভাগ "hyperscalers" অত্যন্ত স্বচ্ছ ব্যালেন্স শিট এবং কম ঋণের বোঝা বজায় রাখে, যা তাদের ভবিষ্যৎ প্রবৃদ্ধির অর্থায়ন করার সক্ষমতা নিশ্চিত করে।

Micron Technology-এর সাম্প্রতিক পারফরম্যান্স এই ধারণার জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ লিৎমাস টেস্ট হিসেবে কাজ করছে। কেনার ক্ষেত্রে "whisper numbers"-কে পূরণ করা বা ছাড়িয়ে যাওয়ার ক্ষেত্রে Micron-এর সক্ষমতা এটিই প্রমাণ করে যে, AI-চালিত চাহিদা কেবল একটি সাময়িক প্রবণতা নয়, বরং এটি একটি দীর্ঘস্থায়ী চক্র। ক্রমবর্ধমান ব্যাকলগ এবং শক্তিশালী মার্জিনের কারণে, AI প্রবৃদ্ধির গল্পটি এখনই মন্থর হওয়ার কোনো লক্ষণ দেখাচ্ছে না, যদিও সরবরাহ সীমাবদ্ধতা আরও কয়েক বছর বজায় থাকতে পারে বলে ধারণা করা হচ্ছে।

ডলার ফ্যাক্টর এবং উদীয়মান বাজারগুলোর ওপর চাপ

উন্নত বাজারগুলোর পূর্বাভাস উজ্জ্বল থাকলেও, Orton একটি "সুপ্ত ফ্যাক্টর" (sleeper factor) সম্পর্কে সতর্ক করেছেন যা বৈশ্বিক পুঁজির প্রবাহকে প্রভাবিত করতে পারে: তা হলো মার্কিন ডলার। একটি শক্তিশালী ডলার ভারতের মতো উদীয়মান বাজারগুলোর জন্য ক্রমাগত প্রতিবন্ধকতা হিসেবে কাজ করছে।

মার্কিন ডলারের শক্তি রুপির মান হ্রাসে ভূমিকা রেখেছে, যা ফলস্বরূপ বিদেশি প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের (FIIs) উদীয়মান অর্থনীতিগুলোতে নতুন পুঁজি বিনিয়োগ করতে কিছুটা দ্বিধায় ফেলছে। তদুপরি, একটি শক্তিশালী ডলার সাধারণত সোনা এবং রুপার মতো পণ্যের (commodities) ওপর চাপ সৃষ্টি করে। ভারতের মতো বাজারগুলোর দিকে নজর রাখা বিনিয়োগকারীদের জন্য, মার্কিন ডলারের মান কিছুটা কমে আসা উল্লেখযোগ্য বৈদেশিক বিনিয়োগের প্রবাহ নিশ্চিত করার জন্য একটি প্রয়োজনীয় অনুঘটক হতে পারে।

কেন্দ্রীভূত র‍্যালিতে অস্থিরতা ব্যবস্থাপনা

Orton একটি সতর্কবার্তা দিয়েছেন যা হলো বর্তমান বাজার র‍্যালির "সংকীর্ণতা" (narrowness)। সাম্প্রতিক ঊর্ধ্বগতির বেশিরভাগ অংশই সমস্ত সেক্টরে ব্যাপক ভিত্তিক পুনরুদ্ধারের পরিবর্তে মাত্র হাতেগোনা কয়েকটি হাই-বিটা (high-beta) সেমিকন্ডাক্টর স্টকের মধ্যে কেন্দ্রীভূত। এই কেন্দ্রীভূত অবস্থা এবং লিভারেজড ইনভেস্টমেন্ট প্রোডাক্টের ক্রমবর্ধমান ব্যবহার বাজারের অস্থিরতা বাড়িয়ে দিতে পারে।

এই ঝুঁকিগুলো কমাতে Orton পরামর্শ দেন যে, AI-এর গতি অনুসরণ করা কার্যকর হলেও বিনিয়োগকারীদের অবশ্যই বৈচিত্র্যকরণের (diversification) ওপর গুরুত্ব দিতে হবে। উচ্চ-অস্থিরতা সম্পন্ন টেক স্টকে অতিরিক্ত বরাদ্দ করার পরিবর্তে, তিনি ভারত, ইউরোপ এবং জাপানের মতো বাজারগুলোতে বিনিয়োগ করার পরামর্শ দেন। এই অঞ্চলগুলো মার্কিন টেক সেক্টরে দেখা যাওয়া হাই-বিটা ওঠানামার বিপরীতে কার্যকর বৈচিত্র্যকরণ মাধ্যম হিসেবে কাজ করতে পারে।

মূল বিষয়সমূহ

• কৌশলগত কেনাকাটা: অর্থনীতির সবচেয়ে খারাপ পরিস্থিতি এড়ানো এবং তেলের দাম কমে যাওয়ার কারণে বাজারের সাময়িক পতনকে 'buy the dip' বা পতনকালীন কেনাকাটার সুযোগ হিসেবে দেখা উচিত।
• AI-এর স্থিতিস্থাপকতা: উচ্চমানের AI এবং সেমিকন্ডাক্টর সংস্থাগুলো শক্তিশালী মার্জিন এবং স্বচ্ছ ব্যালেন্স শিট বজায় রাখে, যা তাদের প্রবৃদ্ধির সম্ভাবনার তুলনায় ঋণের মাত্রাকে গৌণ করে তোলে।
• মুদ্রা পর্যবেক্ষণ: ভারতের মতো উদীয়মান বাজারগুলোর জন্য মার্কিন ডলারের শক্তি একটি গুরুত্বপূর্ণ বিষয়; ডলারের মান কমে আসা নতুন করে বৈদেশিক বিনিয়োগের আগ্রহ তৈরি করতে পারে।