Mua khi giá giảm: Tại sao các thị trường toàn cầu vẫn kỳ vọng đà tăng trưởng tiếp diễn trong năm 2024
Các thị trường toàn cầu đang tìm thấy động lực mới khi căng thẳng địa chính trị hạ nhiệt và giá dầu giảm tạo ra vùng đệm cho tăng trưởng kinh tế. Theo Matt Orton từ Raymond James Investment, việc loại bỏ các kịch bản kinh tế tồi tệ nhất đang thúc đẩy tâm lý lạc quan, khuyến khích các nhà đầu tư coi các đợt điều chỉnh của thị trường là cơ hội mua vào mang tính chiến lược.
Lợi nhuận từ AI và nợ thấp thúc đẩy sự lạc quan về công nghệ
Động lực chính cho sự tăng trưởng thị trường hiện nay vẫn là lĩnh vực trí tuệ nhân tạo (AI). Bất chấp những lo ngại về chi phí vốn khổng lồ mà các công ty bán dẫn và các công ty liên quan đến AI phải chi trả, Orton lập luận rằng sức khỏe tài chính cơ bản của các công ty này là rất vững chắc. Ông lưu ý rằng hầu hết các "hyperscalers" (nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn) đều duy trì bảng cân đối kế toán cực kỳ lành mạnh với gánh nặng nợ thấp, đảm bảo họ có khả năng tài trợ cho sự tăng trưởng trong tương lai.
Hiệu suất gần đây của Micron Technology đóng vai trò là một phép thử quan trọng cho luận điểm này. Khả năng đáp ứng hoặc vượt qua các "con số kỳ vọng ngầm" (whisper numbers) ở phía bên mua của Micron cho thấy nhu cầu thúc đẩy bởi AI không chỉ là một xu hướng nhất thời mà là một chu kỳ bền vững. Với lượng đơn hàng tồn đọng ngày càng tăng và biên lợi nhuận được củng cố, câu chuyện tăng trưởng AI không cho thấy dấu hiệu chậm lại ngay lập tức, ngay cả khi các hạn chế về nguồn cung dự kiến sẽ còn kéo dài trong vài năm tới.
Yếu tố đồng Đô la và áp lực lên các thị trường mới nổi
Trong khi triển vọng của các thị trường phát triển vẫn tươi sáng, Orton cảnh báo về một "yếu tố tiềm ẩn" có thể tác động đến dòng vốn toàn cầu: đồng Đô la Mỹ. Đồng đô la mạnh tiếp tục đóng vai trò là lực cản đối với các nhóm thị trường mới nổi, bao gồm cả Ấn Độ.
Sức mạnh của đồng bạc xanh đã góp phần làm suy yếu đồng rupee, từ đó khiến các nhà đầu tư tổ chức nước ngoài (FIIs) có phần do dự trong việc rót thêm vốn mới vào các nền kinh tế mới nổi. Hơn nữa, một đồng đô la thống trị thường tạo áp lực lên các hàng hóa như vàng và bạc. Đối với các nhà đầu tư đang nhìn vào các thị trường như Ấn Độ, sự suy yếu của đồng đô la Mỹ có thể là chất xúc tác cần thiết để khơi thông các dòng vốn đầu tư nước ngoài đáng kể.
Quản trị biến động trong một đợt tăng giá tập trung
Một cảnh báo khác được Orton đưa ra là "tính tập trung cao" của đợt tăng giá thị trường hiện tại. Phần lớn đà tăng gần đây tập trung vào một nhóm nhỏ các cổ phiếu bán dẫn có hệ số beta cao, thay vì là một sự phục hồi trên diện rộng ở tất cả các lĩnh vực. Sự tập trung này, kết hợp với việc tăng cường sử dụng các sản phẩm đầu tư đòn bẩy, có thể dẫn đến biến động thị trường gia tăng.
Để giảm thiểu các rủi ro này, Orton gợi ý rằng mặc dù việc theo đuổi đà tăng trưởng của AI là khả thi, nhưng các nhà đầu tư phải ưu tiên đa dạng hóa. Thay vì phân bổ quá mức vào các cổ phiếu công nghệ có biến động cao, ông khuyến nghị nên kết hợp tiếp cận các thị trường như Ấn Độ, Châu Âu và Nhật Bản. Các khu vực này có thể đóng vai trò là công cụ đa dạng hóa hiệu quả chống lại những biến động mạnh (high-beta) thường thấy ở lĩnh vực công nghệ Hoa Kỳ.
Các điểm chính cần lưu ý
- Mua vào chiến lược: Các đợt điều chỉnh của thị trường nên được coi là cơ hội "mua khi giá giảm" do các kịch bản kinh tế tồi tệ nhất đã bị loại bỏ và giá dầu đang hạ nhiệt.
- Sức chống chịu của AI: Các công ty AI và bán dẫn chất lượng cao duy trì biên lợi nhuận mạnh mẽ và bảng cân đối kế toán lành mạnh, khiến mức nợ của họ chỉ là vấn đề thứ yếu so với tiềm năng tăng trưởng.
- Theo dõi tỷ giá: Sức mạnh của đồng Đô la Mỹ vẫn là một biến số quan trọng đối với các thị trường mới nổi như Ấn Độ; một đồng đô la yếu đi có thể kích hoạt sự quan tâm trở lại từ các nhà đầu tư nước ngoài.