خرید در اصلاح: چرا بازارهای جهانی در سال ۲۰۲۴ شاهد رشد مداوم هستند
بازارهای جهانی با کاهش تنشهای ژئوپلیتیک و کاهش قیمت نفت که به عنوان یک ضربهگیر برای رشد اقتصادی عمل میکند، شتاب جدیدی یافتهاند. به گفته مت اورتون (Matt Orton) از Raymond James Investment، حذف بدترین سناریوهای اقتصادی باعث تقویت جو صعودی شده است که سرمایهگذاران را تشویق میکند تا اصلاحات بازار را به عنوان فرصتهای خرید استراتژیک در نظر بگیرند.
سودآوری هوش مصنوعی و بدهیهای کم، محرک خوشبینی در بخش فناوری هستند
بخش هوش مصنوعی (AI) همچنان موتور محرک اصلی رشد فعلی بازار است. علیرغم نگرانیها در مورد هزینههای سرمایهای عظیم مورد نیاز شرکتهای نیمههادی و مرتبط با هوش مصنوعی، اورتون استدلال میکند که سلامت بنیادی این شرکتها بسیار قدرتمند است. او خاطرنشان میکند که اکثر «هایپرسکیلرها» (hyperscalers) ترازنامههای بسیار سالمی با بار بدهی کم دارند که ظرفیت تأمین مالی رشد آینده را برای آنها تضمین میکند.
عملکرد اخیر Micron Technology به عنوان یک آزمون تعیینکننده برای این فرضیه عمل میکند. توانایی Micron در رسیدن به «اعداد پچپچ» (whisper numbers) یا فراتر رفتن از آنها در سمت خرید، نشان میدهد که تقاضای ناشی از هوش مصنوعی تنها یک روند گذرا نیست، بلکه یک چرخه پایدار است. با افزایش سفارشهای معوق و تقویت حاشیه سود، داستان رشد هوش مصنوعی هیچ نشانه فوری از کند شدن نشان نمیدهد، حتی با وجود اینکه انتظار میرود محدودیتهای عرضه تا چندین سال ادامه یابد.
عامل دلار و فشار بر بازارهای نوظهور
در حالی که چشمانداز بازارهای توسعهیافته روشن باقی مانده است، اورتون نسبت به یک «عامل پنهان» که میتواند بر جریانهای جهانی سرمایه تأثیر بگذارد، هشدار میدهد: دلار آمریکا. دلار قدرتمند همچنان به عنوان یک باد مخالف برای مجموعههای بازارهای نوظهور، از جمله هند، عمل میکند.
قدرت دلار به تضعیف روپیه کمک کرده است که این امر به نوبه خود باعث شده سرمایهگذاران نهادی خارجی (FIIs) در تزریق سرمایه جدید به اقتصادهای نوظهور تا حدودی تردید داشته باشند. علاوه بر این، تسلط دلار معمولاً بر کالاهایی مانند طلا و نقره فشار وارد میکند. برای سرمایهگذارانی که به بازارهایی مانند هند نگاه میکنند، تضعیف دلار آمریکا میتواند کاتالیزور لازم برای آزادسازی جریانهای قابل توجه سرمایهگذاری خارجی باشد.
مدیریت نوسانات در یک رالی متمرکز
یکی از هشدارهای مطرح شده توسط اورتون، «محدود بودن» رالی فعلی بازار است. بخش بزرگی از رشد اخیر به جای یک بازیابی گسترده در تمام بخشها، در تعداد اندکی از سهام نیمههادی با بتا بالا (high-beta) متمرکز شده است. این تمرکز، همراه با افزایش استفاده از محصولات سرمایهگذاری اهرمی، میتواند منجر به افزایش نوسانات بازار شود.
برای کاهش این ریسکها، اورتون پیشنهاد میکند که اگرچه دنبال کردن شتاب هوش مصنوعی قابل انجام است، اما سرمایهگذاران باید تنوعبخشی را در اولویت قرار دهند. او به جای تخصیص بیش از حد به سهام فناوری با نوسان بالا، توصیه میکند که حضور در بازارهایی مانند هند، اروپا و ژاپن را نیز در سبد خود بگنجانند. این مناطق میتوانند به عنوان تنوعبخشهای مؤثری در برابر نوسانات با بتای بالای بخش فناوری ایالات متحده عمل کنند.
نکات کلیدی
- خرید استراتژیک: با توجه به حذف بدترین سناریوهای اقتصادی و کاهش قیمت نفت، اصلاحات بازار باید به عنوان فرصتهای «خرید در اصلاح» (buy the dip) در نظر گرفته شوند.
- تابآوری هوش مصنوعی: شرکتهای باکیفیت در حوزه هوش مصنوعی و نیمههادی، حاشیه سود بالا و ترازنامههای سالمی دارند که باعث میشود سطح بدهی آنها در مقایسه با پتانسیل رشدشان، اهمیت ثانویه داشته باشد.
- رصد ارز: قدرت دلار آمریکا همچنان یک متغیر حیاتی برای بازارهای نوظهور مانند هند است؛ تضعیف دلار میتواند باعث ایجاد علاقه مجدد سرمایهگذاران خارجی شود.