Покупайте на спаде: почему мировые рынки сохраняют потенциал роста в 2024 году

Мировые рынки обретают новый импульс по мере ослабления геополитической напряженности и снижения цен на нефть, что создает поддержку для экономического роста. По словам Мэтта Ортона из Raymond James Investment, исключение наихудших экономических сценариев подпитывает «бычий» настрой, побуждая инвесторов рассматривать рыночные откаты как стратегические возможности для покупки.

Прибыль в сфере ИИ и низкая долговая нагрузка способствуют оптимизму в техсекторе

Основным двигателем текущего рыночного роста остается сектор искусственного интеллекта (ИИ). Несмотря на опасения относительно огромных капитальных затрат, необходимых полупроводниковым компаниям и фирмам, связанным с ИИ, Ортон утверждает, что фундаментальное состояние этих компаний остается устойчивым. Он отмечает, что большинство «гиперскейлеров» сохраняют исключительно чистые балансы с низкой долговой нагрузкой, что гарантирует им возможность финансировать будущий рост.

Недавние показатели Micron Technology служат важной лакмусовой бумажкой для подтверждения этого тезиса. Способность Micron соответствовать «шепотным» прогнозам (whisper numbers) или превосходить их со стороны покупателей подчеркивает, что спрос, обусловленный ИИ, — это не просто тренд, а устойчивый цикл. На фоне роста портфеля заказов и укрепления маржинальности история роста ИИ не демонстрирует признаков замедления, даже несмотря на ожидание того, что ограничения предложения могут сохраняться в течение нескольких лет.

Фактор доллара и давление на развивающиеся рынки

Хотя перспективы развитых рынков остаются позитивными, Ортон предупреждает о «скрытом факторе», который может повлиять на глобальные потоки капитала: долларе США. Сильный доллар продолжает выступать сдерживающим фактором для групп развивающихся рынков, включая Индию.

Укрепление «зеленого» способствовало ослаблению рупии, что, в свою очередь, заставило иностранных институциональных инвесторов (FII) проявлять некоторую осторожность при размещении нового капитала в развивающихся экономиках. Кроме того, доминирование доллара обычно оказывает давление на сырьевые товары, такие как золото и серебро. Для инвесторов, рассматривающих такие рынки, как Индия, ослабление доллара США может стать необходимым катализатором для привлечения значительных притоков иностранных инвестиций.

Управление волатильностью в условиях концентрированного ралли

Одно из предостережений Ортона касается «узкого характера» текущего рыночного ралли. Большая часть недавнего роста была сосредоточена в небольшой группе полупроводниковых акций с высоким коэффициентом бета, а не в широкомасштабном восстановлении всех секторов. Такая концентрация в сочетании с растущим использованием инвестиционных продуктов с кредитным плечом может привести к повышенной рыночной волатильности.

Чтобы минимизировать эти риски, Ортон предполагает, что, хотя следование за импульсом ИИ является жизнеспособной стратегией, инвесторы должны уделять приоритетное внимание диверсификации. Вместо чрезмерного распределения активов в высокорисковые технологические акции, он рекомендует включать в портфель рынки Индии, Европы и Японии. Эти регионы могут служить эффективными инструментами диверсификации против резких колебаний (high-beta swings), наблюдаемых в американском технологическом секторе.

Ключевые выводы

• Стратегические покупки: Рыночные откаты следует рассматривать как возможности для покупки на спаде («buy the dip») благодаря исключению наихудших экономических сценариев и снижению цен на нефть.
• Устойчивость ИИ: Высококачественные компании в сфере ИИ и полупроводников сохраняют высокую маржинальность и чистые балансы, что делает их уровень долга второстепенным фактором по сравнению с потенциалом роста.
• Мониторинг валют: Сила доллара США остается критически важной переменной для развивающихся рынков, таких как Индия; ослабление доллара может спровоцировать возобновление интереса со стороны иностранных инвесторов.