Покупайте на спадах: почему мировые рынки могут продолжить рост в 2024 году

Мировые рынки вновь обретают уверенность по мере снижения геополитической напряженности, стабилизации цен на нефть и того, как революция в области искусственного интеллекта продолжает обеспечивать высокую корпоративную прибыль. По словам Мэтта Ортона из Raymond James Investment, отказ от худших экономических сценариев изменил психологию инвесторов: от осторожности они перешли к оппортунистическим покупкам.

История роста ИИ: за пределами дискуссий о долгах

Значимым драйвером нынешнего рыночного оптимизма является устойчивая динамика в полупроводниковом секторе и секторе ИИ. Недавняя отчетность Micron Technology подкрепила этот тезис, доказав, что спрос, вызванный ИИ, — это не просто тренд, а структурный сдвиг. Ортон отметил, что Micron достигла или превзошла «шепотные цифры» (whisper numbers); рост объема невыполненных заказов и укрепление маржинальности указывают на то, что ограничения предложения могут сохраняться в течение нескольких лет.

Хотя некоторые аналитики выражают обеспокоенность по поводу растущего выпуска долговых обязательств компаниями в сфере ИИ и полупроводников, Ортон утверждает, что эти опасения необоснованны. Он указывает на то, что «гиперскейлеры», поддерживающие инфраструктуру ИИ, обладают исключительно чистыми балансами с низкой долговой нагрузкой. Инвесторам рекомендуется сосредоточиться на фундаментальных показателях отдельных компаний и динамике их прибыли, а не на широких реактивных рыночных нарративах.

Доллар США: критический фактор для развивающихся рынков

Важным, но часто недооцениваемым драйвером движения мировых рынков является сила доллара США. Ортон называет доллар «скрытым фактором», который оказывает значительное влияние на экономики развивающихся рынков, включая Индию.

Сильный доллар часто приводит к ослаблению рупии, что исторически заставляло иностранных институциональных инвесторов (FII) проявлять осторожность при увеличении доли индийских акций в своих портфелях. Кроме того, укрепление доллара создает препятствия для таких сырьевых товаров, как золото и серебро. Пока не наметится видимая тенденция к ослаблению доллара, совокупность развивающихся рынков может продолжать сталкиваться с давлением на ликвидность и оценку стоимости.

Управление волатильностью в условиях концентрированного ралли

Несмотря на общий оптимистичный прогноз, Ортон предупреждает, что нынешнее рыночное ралли является «узким». Большая часть недавнего роста была сосредоточена в нескольких высокобета-акциях полупроводниковых компаний, а не в широкомасштабном росте всего рынка. Такая концентрация в сочетании с растущим использованием инвестиционных продуктов с кредитным плечом может привести к повышенной волатильности.

Чтобы смягчить эти риски, Ортон предлагает инвесторам не полагаться исключительно на американских технологических гигантов. Вместо этого диверсификация на таких рынках, как Индия, Европа и Япония, может обеспечить необходимую защиту от высокой волатильности технологического сектора США. Диверсифицируя активы, инвесторы могут извлекать выгоду из роста, одновременно управляя рисками, связанными с концентрацией рынка.

Основные выводы

• Стратегия «Покупай на спадах»: По мере отступления худших экономических сценариев рыночные откаты следует рассматривать как возможности для покупки, а не как сигналы к выходу.
• Фундаментальные показатели ИИ остаются сильными: Несмотря на опасения по поводу долгов, балансы крупнейших гиперскейлеров ИИ остаются здоровыми, а спрос на оборудование для ИИ продолжает опережать предложение.
• Важность диверсификации: Из-за узкой концентрации текущего ралли диверсификация на таких рынках, как Индия и Япония, необходима для управления волатильностью портфеля.