Comprar en las caídas: Por qué los mercados globales podrían experimentar un crecimiento continuo en 2024
Los mercados globales están recuperando la confianza a medida que las tensiones geopolíticas disminuyen, los precios del petróleo se estabilizan y la revolución de la inteligencia artificial continúa impulsando sólidos beneficios corporativos. Según Matt Orton de Raymond James Investment, la eliminación de los escenarios económicos de peor caso ha cambiado la mentalidad de los inversores de la cautela a las compras oportunistas.
La historia del crecimiento de la IA: Más allá de la narrativa de la deuda
Un motor significativo del optimismo actual del mercado es el impulso sostenido en los sectores de semiconductores e IA. Los resultados recientes de Micron Technology han reforzado esta narrativa, demostrando que la demanda impulsada por la IA no es solo una tendencia, sino un cambio estructural. Orton señaló que Micron cumplió o superó las "cifras estimadas" (whisper numbers), y que el aumento de los pedidos pendientes y el fortalecimiento de los márgenes sugieren que las restricciones de suministro podrían persistir durante varios años.
Si bien algunos analistas han expresado preocupación por el aumento de la emisión de deuda por parte de las empresas de IA y semiconductores, Orton sostiene que estos temores son infundados. Señala que los "hiperescaladores" que mantienen la infraestructura de IA poseen balances increíblemente saneados con bajas cargas de deuda. Para los inversores, la recomendación es centrarse en los fundamentales de cada empresa y en el impulso de sus beneficios, en lugar de en narrativas de mercado amplias y reactivas.
El dólar estadounidense: Un factor crítico para los mercados emergentes
Un motor crucial, aunque a menudo subestimado, del movimiento de los mercados globales es la fortaleza del dólar estadounidense. Orton identifica al dólar como un "factor latente" que impacta significativamente en las economías de los mercados emergentes, incluida la India.
Un dólar fuerte suele provocar la debilidad de la rupia, lo que históricamente ha hecho que los inversores institucionales extranjeros (FII) duden en aumentar su exposición a las acciones indias. Además, la fortaleza del dólar crea vientos en contra para materias primas como el oro y la plata. Hasta que no haya una tendencia visible de debilitamiento del dólar, el conjunto de los mercados emergentes podría seguir enfrentando presiones de liquidez y de valoración.
Gestión de la volatilidad en un rally concentrado
A pesar de la perspectiva optimista general, Orton advierte que el rally actual del mercado es "estrecho". Gran parte de las ganancias recientes se han concentrado en un puñado de acciones de semiconductores de alta beta, en lugar de ser una subida generalizada del mercado. Esta concentración, sumada al creciente uso de productos de inversión apalancados, podría provocar una mayor volatilidad.
Para mitigar estos riesgos, Orton sugiere que los inversores no deben confiar únicamente en los gigantes tecnológicos de EE. UU. En su lugar, diversificar en mercados como India, Europa y Japón puede proporcionar una cobertura necesaria contra la alta volatilidad del sector tecnológico estadounidense. Al diversificar, los inversores pueden capturar el crecimiento mientras gestionan los riesgos asociados con la concentración del mercado.
Conclusiones clave
- Estrategia de comprar en las caídas: Con el retroceso de los escenarios económicos de peor caso, las correcciones del mercado deben verse como oportunidades de compra en lugar de señales para salir.
- Los fundamentales de la IA siguen siendo sólidos: A pesar de las preocupaciones sobre la deuda, los balances de los principales hiperescaladores de IA siguen siendo saludables y la demanda de hardware de IA continúa superando la oferta.
- Importancia de la diversificación: Debido a la estrecha concentración del rally actual, diversificar en mercados como India y Japón es esencial para gestionar la volatilidad de la cartera.