ช้อนซื้อเมื่อย่อตัว: ทำไมตลาดโลกอาจเห็นแนวโน้มขาขึ้นอย่างต่อเนื่องในปี 2024

ตลาดโลกกำลังกลับมามีความเชื่อมั่นอีกครั้ง เมื่อความตึงเครียดทางภูมิรัฐคลี่คลายลง ราคาน้ำมันชะลอตัว และการปฏิวัติปัญญาประดิษฐ์ (AI) ยังคงเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญที่ทำให้ผลประกอบการของบริษัทต่าง ๆ แข็งแกร่ง Matt Orton จาก Raymond James Investment ระบุว่า การที่สถานการณ์ทางเศรษฐกิจที่เลวร้ายที่สุดเริ่มหมดไป ได้เปลี่ยนแนวคิดของนักลงทุนจากการระมัดระวังตัวไปสู่การหาโอกาสในการเข้าซื้อ

เรื่องราวการเติบโตของ AI: ที่เป็นมากกว่าแค่เรื่องหนี้สิน

ปัจจัยขับเคลื่อนสำคัญที่สร้างความเชื่อมั่นให้กับตลาดในปัจจุบันคือแรงส่งที่ต่อเนื่องในกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์และ AI ผลประกอบการล่าสุดจาก Micron Technology ได้ตอกย้ำเรื่องราวนี้ โดยพิสูจน์ให้เห็นว่าความต้องการที่ขับเคลื่อนโดย AI ไม่ใช่แค่กระแสชั่วคราว แต่เป็นการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง Orton ตั้งข้อสังเกตว่า Micron ทำผลงานได้ตามเป้าหรือสูงกว่า "whisper numbers" (ตัวเลขคาดการณ์นอกตลาด) โดยมียอดคำสั่งซื้อค้างส่งเพิ่มขึ้นและอัตรากำไรที่แข็งแกร่งขึ้น ซึ่งบ่งชี้ว่าข้อจำกัดด้านอุปทานอาจยังคงอยู่ต่อไปอีกหลายปี

แม้นักวิเคราะห์บางส่วนจะแสดงความกังวลเกี่ยวกับการออกตราสารหนี้ที่เพิ่มขึ้นของบริษัท AI และเซมิคอนดักเตอร์ แต่ Orton แย้งว่าความกังวลเหล่านี้ไม่สมเหตุสมผล เขาชี้ให้เห็นว่ากลุ่ม "hyperscalers" ที่ดูแลโครงสร้างพื้นฐาน AI นั้นมีงบดุลที่แข็งแกร่งมากและมีภาระหนี้ต่ำ สำหรับนักลงทุน คำแนะนำคือควรให้ความสำคัญกับปัจจัยพื้นฐานของแต่ละบริษัทและแรงส่งของผลประกอบการ มากกว่าที่จะไปสนใจกระแสข่าวตลาดที่ตอบสนองต่อเหตุการณ์แบบฉับพลัน

เงินดอลลาร์สหรัฐ: ปัจจัยสำคัญสำหรับตลาดเกิดใหม่

ปัจจัยขับเคลื่อนการเคลื่อนไหวของตลาดโลกที่สำคัญแต่กลับมักถูกมองข้ามคือความแข็งแกร่งของเงินดอลลาร์สหรัฐ Orton ระบุว่าดอลลาร์เป็น "ปัจจัยแฝง" (sleeper factor) ที่ส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อเศรษฐกิจในตลาดเกิดใหม่ รวมถึงอินเดีย

เงินดอลลาร์ที่แข็งค่ามักนำไปสู่ความอ่อนค่าของเงินรูปี ซึ่งในอดีตทำให้นักลงทุนสถาบันต่างชาติ (FIIs) ลังเลที่จะเพิ่มสัดส่วนการลงทุนในหุ้นอินเดีย นอกจากนี้ ความแข็งแกร่งของดอลลาร์ยังสร้างปัจจัยลบต่อสินค้าโภคภัณฑ์ เช่น ทองคำและเงิน จนกว่าจะเห็นแนวโน้มที่ชัดเจนว่าดอลลาร์กำลังอ่อนค่าลง กลุ่มตลาดเกิดใหม่ในภาพรวมอาจยังคงต้องเผชิญกับแรงกดดันด้านสภาพคล่องและการประเมินมูลค่าต่อไป

การจัดการความผันผวนในการพุ่งขึ้นของตลาดที่กระจุกตัว

แม้จะมีมุมมองเชิงบวกในภาพรวม แต่ Orton เตือนว่าการพุ่งขึ้นของตลาดในปัจจุบันนั้น "แคบ" กำไรส่วนใหญ่ในช่วงที่ผ่านมากระจุกตัวอยู่ในหุ้นเซมิคอนดักเตอร์เพียงไม่กี่ตัวที่มีค่าเบต้าสูง มากกว่าจะเป็นการปรับตัวขึ้นของตลาดในวงกว้าง การกระจุกตัวนี้ ประกอบกับการใช้ผลิตภัณฑ์การลงทุนที่มีการใช้เลเวอเรจเพิ่มมากขึ้น อาจนำไปสู่ความผันผวนที่สูงขึ้นได้

เพื่อลดความเสี่ยงเหล่านี้ Orton แนะนำว่านักลงทุนไม่ควรพึ่งพาเพียงแค่ยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีของสหรัฐฯ เท่านั้น แต่ควรใช้วิธีการกระจายการลงทุนไปยังตลาดอื่น ๆ เช่น อินเดีย ยุโรป และญี่ปุ่น เพื่อเป็นการป้องกันความเสี่ยงที่จำเป็นต่อความผันผวนสูงของกลุ่มเทคโนโลยีในสหรัฐฯ การกระจายการลงทุนจะช่วยให้นักลงทุนสามารถคว้าโอกาสในการเติบโตไปพร้อมกับการบริหารความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการกระจุกตัวของตลาด

สรุปประเด็นสำคัญ

• กลยุทธ์ช้อนซื้อเมื่อย่อตัว: เมื่อสถานการณ์ทางเศรษฐกิจที่เลวร้ายที่สุดเริ่มคลี่คลายลง การปรับตัวลดลงของตลาดควรถูกมองว่าเป็นโอกาสในการซื้อ มากกว่าจะเป็นสัญญาณในการขายออก
• ปัจจัยพื้นฐานของ AI ยังคงแข็งแกร่ง: แม้จะมีความกังวลเรื่องหนี้สิน แต่งบดุลของกลุ่ม hyperscalers รายใหญ่ในด้าน AI ยังคงแข็งแกร่ง และความต้องการฮาร์ดแวร์ AI ยังคงมีมากกว่าอุปทานอย่างต่อเนื่อง
• ความสำคัญของการกระจายการลงทุน: เนื่องจากการพุ่งขึ้นของตลาดในปัจจุบันมีการกระจุกตัวที่แคบ การกระจายการลงทุนไปยังตลาดอย่างอินเดียและญี่ปุ่นจึงเป็นสิ่งจำเป็นในการบริหารความผันผวนของพอร์ตการลงทุน