Acheter lors des replis : pourquoi les marchés mondiaux pourraient connaître une hausse continue en 2024
Les marchés mondiaux retrouvent une confiance renouvelée à mesure que les tensions géopolitiques s'apaisent, que les prix du pétrole se stabilisent et que la révolution de l'intelligence artificielle continue de stimuler de solides bénéfices d'entreprises. Selon Matt Orton de Raymond James Investment, l'écartement des scénarios économiques les plus pessimistes a fait passer l'état d'esprit des investisseurs de la prudence à l'achat opportuniste.
L'histoire de la croissance de l'IA : au-delà du récit sur la dette
Un moteur important de l'optimisme actuel des marchés est la dynamique soutenue dans les secteurs des semi-conducteurs et de l'IA. Les récents résultats de Micron Technology ont renforcé ce récit, prouvant que la demande tirée par l'IA n'est pas seulement une tendance, mais un changement structurel. Orton a noté que Micron a atteint ou dépassé les « whisper numbers » (chiffres attendus), avec une augmentation des carnets de commandes et un renforcement des marges suggérant que les contraintes d'approvisionnement pourraient persister pendant plusieurs années.
Bien que certains analystes aient exprimé des inquiétudes concernant l'augmentation de l'émission de dette par les entreprises d'IA et de semi-conducteurs, Orton soutient que ces craintes sont infondées. Il souligne que les « hyperscalers » qui maintiennent l'infrastructure de l'IA possèdent des bilans extrêmement sains avec un faible niveau d'endettement. Pour les investisseurs, la recommandation est de se concentrer sur les fondamentaux de chaque entreprise et sur la dynamique des bénéfices plutôt que sur les récits de marché globaux et réactionnaires.
Le dollar américain : un facteur critique pour les marchés émergents
Un moteur crucial, bien que souvent sous-estimé, du mouvement des marchés mondiaux est la force du dollar américain. Orton identifie le dollar comme un « facteur latent » qui impacte considérablement les économies des marchés émergents, y compris l'Inde.
Un dollar fort entraîne souvent une faiblesse de la roupie, ce qui, historiquement, a rendu les investisseurs institutionnels étrangers (FII) hésitants à accroître leur exposition aux actions indiennes. De plus, la force du dollar crée des vents contraires pour les matières premières telles que l'or et l'argent. Tant qu'il n'y aura pas de tendance visible à l'affaiblissement du dollar, l'ensemble des marchés émergents pourrait continuer à faire face à des pressions sur la liquidité et la valorisation.
Gérer la volatilité dans un rallye concentré
Malgré des perspectives globalement optimistes, Orton avertit que le rallye actuel du marché est « étroit ». Une grande partie des gains récents s'est concentrée sur une poignée de titres de semi-conducteurs à bêta élevé plutôt que sur une hausse généralisée du marché. Cette concentration, couplée à l'utilisation croissante de produits d'investissement à effet de levier, pourrait entraîner une volatilité accrue.
Pour atténuer ces risques, Orton suggère que les investisseurs ne devraient pas s'appuyer uniquement sur les géants technologiques américains. Au lieu de cela, se diversifier sur des marchés comme l'Inde, l'Europe et le Japon peut constituer une couverture nécessaire contre la forte volatilité du secteur technologique américain. En diversifiant, les investisseurs peuvent capter la croissance tout en gérant les risques associés à la concentration du marché.
Points clés
- Stratégie d'achat lors des replis : Les scénarios économiques les plus pessimistes s'éloignant, les replis du marché devraient être considérés comme des opportunités d'achat plutôt que comme des signaux de sortie.
- Les fondamentaux de l'IA restent solides : Malgré les inquiétudes liées à la dette, les bilans des principaux hyperscalers de l'IA restent sains et la demande de matériel d'IA continue de dépasser l'offre.
- Importance de la diversification : En raison de la concentration étroite du rallye actuel, il est essentiel de se diversifier sur des marchés comme l'Inde et le Japon pour gérer la volatilité du portefeuille.