Mua khi giá điều chỉnh: Tại sao thị trường toàn cầu có thể tiếp tục đà tăng trưởng trong năm 2024
Thị trường toàn cầu đang tìm thấy niềm tin mới khi căng thẳng địa chính trị hạ nhiệt, giá dầu giảm và cuộc cách mạng trí tuệ nhân tạo tiếp tục thúc đẩy lợi nhuận doanh nghiệp mạnh mẽ. Theo Matt Orton từ Raymond James Investment, việc loại bỏ các kịch bản kinh tế tồi tệ nhất đã chuyển dịch tâm thế của nhà đầu tư từ thận trọng sang mua vào theo cơ hội.
Câu chuyện tăng trưởng AI: Vượt lên trên những lo ngại về nợ
Một động lực quan trọng thúc đẩy sự lạc quan của thị trường hiện nay là đà tăng trưởng bền vững trong lĩnh vực bán dẫn và AI. Kết quả kinh doanh gần đây từ Micron Technology đã củng cố quan điểm này, chứng minh rằng nhu cầu do AI thúc đẩy không chỉ là một xu hướng nhất thời mà là một sự chuyển dịch mang tính cấu trúc. Orton lưu ý rằng Micron đã đạt hoặc vượt qua các "con số kỳ vọng ngầm" (whisper numbers), với lượng đơn hàng tồn đọng ngày càng tăng và biên lợi nhuận được cải thiện, cho thấy tình trạng hạn chế nguồn cung có thể kéo dài trong vài năm tới.
Trong khi một số nhà phân tích bày tỏ lo ngại về việc gia tăng phát hành nợ của các công ty AI và bán dẫn, Orton lập luận rằng những nỗi sợ này là không có cơ sở. Ông chỉ ra rằng các "hyperscalers" (nhà cung cấp hạ tầng quy mô lớn) đang duy trì hạ tầng AI sở hữu bảng cân đối kế toán cực kỳ lành mạnh với gánh nặng nợ thấp. Đối với các nhà đầu tư, lời khuyên là nên tập trung vào các yếu tố cơ bản của từng công ty và đà tăng trưởng lợi nhuận thay vì những câu chuyện thị trường mang tính phản ứng nhất thời.
Đồng USD: Một yếu tố then chốt đối với các thị trường mới nổi
Một động lực quan trọng nhưng thường bị đánh giá thấp đối với sự chuyển động của thị trường toàn cầu là sức mạnh của đồng đô la Mỹ. Orton xác định đồng USD là một "yếu tố tiềm ẩn" (sleeper factor) có tác động đáng kể đến các nền kinh tế thị trường mới nổi, bao gồm cả Ấn Độ.
Đồng USD mạnh thường dẫn đến sự suy yếu của đồng rupee, điều mà trong lịch sử đã khiến các nhà đầu tư tổ chức nước ngoài (FIIs) ngần ngại tăng tỷ trọng đầu tư vào cổ phiếu Ấn Độ. Hơn nữa, sức mạnh của đồng USD tạo ra những rào cản đối với các loại hàng hóa như vàng và bạc. Cho đến khi có một xu hướng suy yếu rõ rệt của đồng USD, nhóm các thị trường mới nổi nói chung có thể sẽ tiếp tục phải đối mặt với áp lực về thanh khoản và định giá.
Quản lý biến động trong một đợt tăng giá tập trung
Bất chấp triển vọng lạc quan tổng thể, Orton cảnh báo rằng đợt tăng giá hiện tại của thị trường là "hẹp". Phần lớn các mức tăng gần đây tập trung vào một số ít cổ phiếu bán dẫn có hệ số beta cao thay vì một sự tăng trưởng lan tỏa trên toàn thị trường. Sự tập trung này, kết hợp với việc tăng cường sử dụng các sản phẩm đầu tư đòn bẩy, có thể dẫn đến biến động gia tăng.
Để giảm thiểu các rủi ro này, Orton gợi ý rằng các nhà đầu tư không nên chỉ dựa vào các gã khổng lồ công nghệ Hoa Kỳ. Thay vào đó, việc đa dạng hóa sang các thị trường như Ấn Độ, Châu Âu và Nhật Bản có thể cung cấp một công cụ phòng vệ cần thiết trước sự biến động cao của lĩnh vực công nghệ Mỹ. Bằng cách đa dạng hóa, các nhà đầu tư có thể nắm bắt sự tăng trưởng trong khi vẫn quản lý được các rủi ro liên quan đến sự tập trung thị trường.
Các điểm chính cần lưu ý
- Chiến lược Mua khi giá điều chỉnh: Khi các kịch bản kinh tế tồi tệ nhất dần lùi xa, các đợt sụt giảm của thị trường nên được xem là cơ hội mua vào thay vì là tín hiệu để rút lui.
- Các yếu tố cơ bản của AI vẫn mạnh mẽ: Bất chấp những lo ngại về nợ, bảng cân đối kế toán của các nhà cung cấp hạ tầng AI lớn vẫn lành mạnh, và nhu cầu về phần cứng AI tiếp tục vượt quá nguồn cung.
- Tầm quan trọng của việc đa dạng hóa: Do sự tập trung hẹp của đợt tăng giá hiện tại, việc đa dạng hóa sang các thị trường như Ấn Độ và Nhật Bản là điều thiết yếu để quản lý biến động danh mục đầu tư.