Bắt đáy: Tại sao thị trường toàn cầu có thể tiếp tục tăng trưởng trong năm nay
Khi các thị trường toàn cầu đang điều hướng trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị thay đổi và các động lực kinh tế đang chuyển dịch, các chuyên gia dày dạn kinh nghiệm đang thúc giục các nhà đầu tư xem những đợt điều chỉnh là cơ hội gia nhập thị trường mang tính chiến lược. Theo Matt Orton từ Raymond James Investment, việc loại bỏ các kịch bản kinh tế tồi tệ nhất đang thúc đẩy sự lạc quan trở lại trên các chỉ số chính.
Chất xúc tác cho sự lạc quan: Căng thẳng hạ nhiệt và đà tăng trưởng của AI
Tâm lý thị trường hiện tại đang được củng cố bởi ba yếu tố quan trọng: giá dầu hạ nhiệt, các lo ngại về địa chính trị giảm bớt và chu kỳ lợi nhuận không ngừng nghỉ được thúc đẩy bởi Trí tuệ nhân tạo (AI). Orton cho rằng các "kịch bản đuôi trái" (left-tail scenarios) — những kết quả kinh tế cực đoan và tồi tệ nhất từng ám ảnh các nhà đầu tư — đang dần được loại bỏ khỏi bàn cân.
Sự chuyển dịch này cung cấp động lực đáng kể để thị trường tiến cao hơn. Thay vì rút lui trong thời kỳ biến động, Orton ủng hộ chiến lược "mua khi thị trường suy yếu", cho rằng việc giữ các vị thế trong suốt thời gian còn lại của năm vẫn là một con đường khả thi để tăng trưởng.
Nhìn nhận về câu chuyện nợ AI và sức mạnh của ngành bán dẫn
Một mối quan tâm phổ biến của những người hoài nghi là việc gia tăng phát hành nợ của các công ty liên quan đến bán dẫn và AI. Tuy nhiên, Orton lập luận rằng các câu chuyện chung của thị trường thường bỏ qua các yếu tố cơ bản của từng công ty. Ông lưu ý rằng hầu hết các "hyperscalers" (nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn) đều duy trì bảng cân đối kế toán cực kỳ lành mạnh với gánh nặng nợ thấp, đảm bảo họ có đủ tính thanh khoản cần thiết để tài trợ cho các đổi mới trong tương lai.
Sức mạnh của lĩnh vực này gần đây đã được xác nhận bởi báo cáo thu nhập của Micron Technology. Kết quả đã đáp ứng hoặc vượt quá các "con số kỳ vọng ngầm" (whisper numbers), cho thấy lượng đơn hàng tồn đọng đang tăng lên và biên lợi nhuận đang được củng cố. Điều này cho thấy nhu cầu do AI thúc đẩy và các hạn chế tiềm tàng về nguồn cung có thể kéo dài trong vài năm tới, tạo ra công thức tăng trưởng bền vững cho các cổ phiếu công nghệ chất lượng cao.
"Nhân tố tiềm ẩn": Sức mạnh của đồng USD và các thị trường mới nổi
Trong khi lĩnh vực công nghệ chiếm lĩnh các tiêu đề báo chí, Orton xác định đồng đô la Mỹ là một động lực quan trọng nhưng chưa được đánh giá đúng mức đối với hiệu suất của thị trường toàn cầu. Đồng USD mạnh vẫn là một rào cản đáng kể đối với các nhóm thị trường mới nổi, bao gồm cả Ấn Độ.
Cụ thể, sự suy yếu của đồng Rupee so với đồng USD mạnh đã khiến các nhà đầu tư tổ chức nước ngoài (FIIs) thận trọng trong việc quay trở lại thị trường Ấn Độ. Orton dự báo rằng cho đến khi đồng đô la Mỹ bắt đầu có dấu hiệu suy yếu, các thị trường mới nổi có thể tiếp tục đối mặt với áp lực lên dòng vốn đầu tư nước ngoài và giá hàng hóa như vàng và bạc.
Quản trị biến động trong một thị trường tập trung
Bất chấp triển vọng lạc quan, Orton đưa ra một lưu ý thận trọng về độ rộng của thị trường. Hiện tại, tâm lý nhà đầu tư đang "rất hẹp", với các mức tăng trưởng tập trung mạnh vào một số ít các gã khổng lồ bán dẫn. Sự tập trung này, kết hợp với việc tăng cường sử dụng các sản phẩm đầu tư đòn bẩy, có thể dẫn đến biến động gia tăng.
Để giảm thiểu rủi ro này, Orton khuyến nghị đa dạng hóa. Trong khi các cổ phiếu công nghệ có hệ số beta cao mang lại đà tăng trưởng, việc đầu tư vào các thị trường như Ấn Độ, Châu Âu và Nhật Bản có thể cung cấp sự đa dạng hóa thiết yếu để cân bằng danh mục đầu tư trước các cú sốc đặc thù của ngành.
Các điểm chính cần lưu ý
- Gia nhập chiến lược: Các đợt điều chỉnh của thị trường nên được xem là cơ hội mua vào do các kịch bản kinh tế tồi tệ nhất đang mờ nhạt dần và lợi nhuận từ AI đang rất mạnh mẽ.
- Yếu tố cơ bản của AI: Bất chấp những lo ngại về nợ, bảng cân đối kế toán của các hyperscaler AI lớn vẫn mạnh mẽ, được hỗ trợ bởi lượng đơn hàng tồn đọng đang tăng và biên lợi nhuận mở rộng.
- Thận trọng về tiền tệ: Sức mạnh của đồng đô la Mỹ vẫn là rào cản chính đối với các thị trường mới nổi như Ấn Độ; sự suy yếu của đồng đô la có thể là điều cần thiết để thu hút dòng vốn nước ngoài lớn.