سقوط ۵ درصدی سهام جداشدهی Vedanta: فرصت واقعی سرمایهگذاری کجاست؟
در پی یکی از بزرگترین بازسازیهای ساختاری شرکتها در بخش فلزات و معدن هند، نهادهای تازه فهرستشدهی Vedanta با دومین روز معاملاتی پرنوسان روبرو شدند. سرمایهگذاران اکنون در میان دریایی از اصلاحات قیمتی در تلاشاند تا تشخیص دهند کدام بخش ارزش واقعی بلندمدت را داراست.
واکنش بازار: رکود پس از فهرست شدن
در دومین روز معاملاتی، نهادهای جداشده شاهد فروش گستردهای بودند و چندین سهم به حد پایین قیمت (lower circuit) رسیدند. سهام Vedanta Aluminium با ۵ درصد کاهش در قیمت ۴۷۵.۶۵ روپیه متوقف شد، در حالی که Vedanta Oil & Gas نیز به حد ۵ درصدی خود در قیمت ۳۵.۲۰ روپیه رسید. Vedanta Power نیز با افت ۵ درصدی در شروع معاملات، مسیر آنها را دنبال کرد، هرچند نشانههایی از بهبود اولیه در آن مشاهده شد.
شایان ذکر است که هر چهار سهم تازه فهرستشده در بخش Trade-to-Trade (T2T) قرار گرفتهاند؛ به این معنا که هر معامله مستلزم تحویل اجباری است که اغلب نقدینگی فوری و معاملات پرفرکانس (high-frequency trading) را محدود میکند.
Vedanta Aluminium: «جواهر تاج» این گروه
علیرغم افت اخیر قیمت، تحلیلگران بازار نسبت به Vedanta Aluminium بسیار خوشبین هستند. این شرکت با ارزش بازار عظیم حدود ۲.۰۶ لک کرور روپیه، به عنوان وزنهی سنگین دنیای شرکتهای جداشده شناخته میشود.
محرکهای اصلی رشد برای کسبوکار آلومینیوم عبارتند از:
- توسعه ظرفیت: این شرکت قصد دارد ظرفیت تولید خود را به ۶۰ لک تن در سال دو برابر کند که با سرمایهگذاری برنامهریزیشدهی ۱۳,۲۲۶ کرور روپیه تا سال مالی ۲۸ پشتیبانی میشود.
- ریسکهای کسری عرضه: ICICI Securities خاطرنشان کرد که تنشهای ژئوپلیتیک جهانی میتواند منجر به کسری عرضه آلومینیوم شود که پتانسیل رشد قابلتوجهی را فراهم میکند.
- بنیانهای قوی: تحلیلگران Ashika Capital بر عملیات یکپارچه و تولید نقدینگی قوی شرکت به عنوان دلایل اصلی جذابیت سرمایهگذاری آن تأکید میکنند.
Vedanta Oil & Gas و Vedanta Power: رشد در مقابل درآمد
چشمانداز نهادهای باقیمانده تفاوت چشمگیری دارد و پروفایلهای متفاوتی را برای انواع مختلف سرمایهگذاران ارائه میدهد.
Vedanta Oil & Gas: این نهاد که دارایی Cairn Oil & Gas را در اختیار دارد، پیشروترین بازیگر بخش بالادستی در بخش خصوصی هند است. این شرکت از طریق یک برنامه سرمایهگذاری عظیم ۵ میلیارد دلاری، هدف تولید ۳۰۰,۰۰۰ تا ۵۰۰,۰۰۰ بشکه در روز را دنبال میکند. در حالی که SBI Securities ارزش منصفانه را ۴۲ روپیه برای هر سهم برآورد میکند، شرکت همچنان بر گسترش ذخایر و سبد گاز طبیعی خود تمرکز دارد.
Vedanta Power: بخش برق با بیش از ۴ گیگاوات ظرفیت نصبشده در ایالتهایی مانند پنجاب و اودیشا، از طریق قراردادهای بلندمدت خرید برق، دیدگاه درآمدی پایداری را ارائه میدهد. با این حال، نظرات کارگزاریها متفاوت است و ارزشگذاریها از ۳۵ روپیه (CLSA) تا ۶۰ روپیه (Kotak Institutional Equities) متغیر است. تحلیلگران معتقدند اگرچه کسبوکار برق ممکن است برای سرمایهگذاران درآمدمحور که به دنبال ثبات هستند مناسب باشد، اما فاقد محرکهای رشد بالایی است که در بخش آلومینیوم دیده میشود.
نکات کلیدی
- آلومینیوم پیشرو در رشد است: با برنامه توسعه ۱۳,۲۲۶ کرور روپیهای، Vedanta Aluminium از نظر کارگزاریهای بزرگ، محرک اصلی رشد بلندمدت این گروه محسوب میشود.
- تمرکز نفت و گاز بر مقیاس است: بخش نفت و گاز با سرمایهگذاری ۵ میلیارد دلاری، قصد دارد تولید روزانه بشکه را به طور قابل توجهی افزایش دهد.
- استراتژیهای متفاوت: سرمایهگذارانی که به دنبال رشد تهاجمی هستند ممکن است به سمت آلومینیوم متمایل شوند، در حالی که کسانی که به دنبال بازیهای تاکتیکی و درآمدمحور هستند، ممکن است به بخش برق توجه کنند.