چشمانداز وال استریت: دادههای اشتغال ایالات متحده و شرطبندیها بر نرخ بهره فدرال رزرو، آزمونی برای روند صعودی بازار
با ورود وال استریت به نیمه دوم سال ۲۰۲۶، سرمایهگذاران در حال پیمودن مسیری هستند که با نوسانات بالا و تغییر انتظارات سیاستهای پولی تعریف میشود. در حالی که شاخص S&P 500 آماده است تا نیمه اول سال را با سود بیش از ۷ درصد به پایان برساند، نوسانات اخیر بازار نشان میدهد که دوران سودهای آسان ممکن است با یک واقعیتسنجی روبرو شود.
نقش حیاتی گزارش اشتغال ماه ژوئن
گزارش آتی حقوق و دستمزد بخش غیرکشاورزی (non-farm payrolls) که قرار است این پنجشنبه منتشر شود، مهمترین محرک بازار در این هفته است. با توجه به تعطیلی بازارهای ایالات متحده در این جمعه به مناسبت روز استقلال، تمام نگاهها به دادههای اشتغال است تا حرکت بعدی فدرال رزرو سنجیده شود.
اقتصاددانانی که توسط رویترز مورد نظرسنجی قرار گرفتهاند، پیشبینی میکنند که اقتصاد ایالات متحده در ماه ژوئن تقریباً ۱۱۰,۰۰۰ شغل ایجاد کرده باشد که کند شدن قابل توجهی نسبت به ۱۷۲,۰۰۰ شغل ایجاد شده در ماه مه است. این دادهها بسیار حیاتی هستند زیرا فدرال رزرو همچنان تمرکز شدیدی بر تورم دارد؛ تورمی که اخیراً به دلیل افزایش هزینههای انرژی ناشی از تنشهای خاورمیانه، از مرز ۴ درصد عبور کرده که بالاترین میزان در سه سال اخیر است.
تحلیلگران بازار هشدار میدهند که «اخبار خوب» در مورد اشتغال، به شکلی کنایهآمیز میتواند به عنوان «اخبار بد» برای سهام تلقی شود. اگر آمار مشاغل به طور غیرمنتظرهای قوی باشد، سرمایهگذاران ممکن است از گرم شدن بیش از حد اقتصاد بترسند که این امر فدرال رزرو را به اجرای افزایش بیشتر نرخ بهره وادار میکند. دادههای فعلی قراردادهای آتی نرخ بهره فدرال (Fed funds futures) از قبل نشاندهنده احتمال بیش از ۵۰ درصد افزایش نرخ بهره تا سپتامبر است.
سهام هوش مصنوعی و نیمههادیها: موتور محرک نوسانات
شتاب بازار ایالات متحده همچنان به شدت در بخش فناوری، به ویژه در هوش مصنوعی (AI) و نیمههادیها متمرکز است. شاخص نیمههادی فیلادلفیا از پایینترین سطح خود در اواخر مارس، شاهد جهش فوقالعادهای در حدود ۸۵ درصد بوده است، اگرچه اخیراً با عقبنشینیهایی روبرو شده است زیرا سرمایهگذاران در این مورد که آیا این ارزشگذاریها ناپایدار شدهاند یا خیر، تردید دارند.
اگرچه درآمدهای فصلی قوی شرکتهایی مانند Micron Technology حمایتهایی را فراهم کرده است، اما شاخص Nasdaq Composite اخیراً هفتهای را با کاهش بیش از ۴ درصد به پایان رساند. نگرانی اصلی سرمایهگذاران نهادی این است که آیا نرخهای بهره بالاتر، سهام چرخهای و پرنوسان نیمههادی را که پیشران رالی بازار بودهاند، تضعیف خواهد کرد یا خیر. همانطور که جولیا هرمان از New York Life Investment Management خاطرنشان میکند، بازار اساساً در حال پرسش این است که آیا پیشتازی بخش فناوری میتواند در محیطی با نرخ بهره بالا دوام بیاورد یا خیر.
تنشهای ژئوپلیتیک و عوامل کلان جهانی
فراتر از سیاستهای داخلی، عوامل خارجی مانند ثبات خاورمیانه و قیمتهای انرژی نقش محوری در جو بازار ایفا میکنند. قیمت نفت خام اخیراً پس از تحولات مربوط به آتشبس، از حدود ۱۰۰ دلار در ماه گذشته به حدود ۷۰ دلار در هر بشکه کاهش یافته است.
سرمایهگذاران به دقت در حال بررسی این موضوع هستند که آیا این کاهش قیمت نفت میتواند «قدرت پایداری» لازم برای کاهش تورم را فراهم کند یا خیر. علاوه بر این، با شروع فصل گستردهتر گزارشهای درآمدی سه ماهه دوم در ماه جولای، گزارشهای آتی شرکتهای بزرگی مانند Nike به عنوان شاخصی اولیه از سلامت مصرفکننده و تابآوری شرکتها در فضای اقتصادی انقباضی عمل خواهد کرد.
نکات کلیدی
- حساسیت به اشتغال: انتظار میرود گزارش اشتغال ماه ژوئن ۱۱۰,۰۰۰ شغل جدید را نشان دهد؛ اعداد قوی ممکن است ترس از افزایش بیشتر نرخ بهره توسط فدرال رزرو را برانگیزد.
- ریسک تمرکز فناوری: در حالی که سهام هوش مصنوعی و نیمههادیها جهش کردهاند (۸۵ درصد افزایش در شاخص فیلادلفیا از مارس)، افزایش نرخ بهره تهدیدی برای این رهبران با ارزشگذاری بالا محسوب میشود.
- فشارهای تورمی: با عبور تورم مصرفکننده از مرز ۴ درصد، ثبات بازار به شدت به قیمتهای انرژی و تحولات ژئوپلیتیک در خاورمیانه بستگی دارد.