કેવિન વોર્શ હેઠળ ફેડ: વ્યાજ દરો સ્થિર રહ્યા પરંતુ વર્ષના અંત સુધીમાં વધારો થવાની શક્યતા

ચેરમેન તરીકે તેમના પ્રથમ મુખ્ય નીતિ વિજ્ઞાનની સમીક્ષામાં, કેવિન વોર્શના નેતૃત્વ હેઠળના FOMC એ ફેડરલ ફંડ્સ રેટને 3.5% થી 3.75% ની રેન્જમાં જાળવી રાખવાનો નિર્ણય કર્યો છે. જોકે આ વિરામ બજારની અપેક્ષાઓ સાથે સુસંગત છે, તેમ છતાં ફેડરલ રિઝર્વે મોંઘવારીના અનુમાનમાં વધારો કરીને અને વર્ષના અંત પહેલા વ્યાજ દરોમાં વધારાનું અનુમાન લગાવીને 'હોકિશ' (કડક) વલણનો સંકેત આપ્યો છે.

એક નવો યુગ: કેવિન વોર્શનું પ્રથમ નીતિગત પગલું

જેરોમ પોવેલ પાસેથી સત્તા સંભાળનારા કેવિન વોર્શ હેઠળ ફેડરલ ઓપન માર્કેટ કમિટી (FOMC) સત્તાવાર રીતે એક નવા અધ્યાયમાં પ્રવેશ્યું છે. સર્વસંમતિથી લેવાયેલા નિર્ણયમાં—જે એક વર્ષમાં પ્રથમ વખત જોવા મળેલી સર્વસંમતિ છે—નીતિ નિર્ધારકોએ ઉધાર લેવાનો ખર્ચ યથાવત રાખવાનું પસંદ કર્યું છે. સમિતિએ નોંધ્યું છે કે આર્થિક પ્રવૃત્તિ મજબૂત છે અને ઉત્પાદકતા વૃદ્ધિ પણ સારી છે, તેમ છતાં "વધતી અનિશ્ચિતતા," જેનો અમુક અંશે મધ્ય પૂર્વના સંઘર્ષો સાથે સંબંધ છે, તે એક મહત્વપૂર્ણ પરિબળ છે.

વોર્શ સેન્ટ્રલ બેંકમાં એક અલગ નેતૃત્વ શૈલી લાવશે તેવી અપેક્ષા છે. તેમના પૂર્વવર્તીની વધુ સુલભ સંવાદ શૈલીથી વિપરીત, વોર્શ પૂર્વ ચેરમેન એલન ગ્રીનસ્પાનની "માપદંડિત અને રહસ્યમય" અભિગમ તરફ ઝૂકી રહ્યા છે, જેમાં વારંવાર જાહેર ટિપ્પણીઓ કરવાને બદલે આંતરિક ચર્ચાઓને પ્રાધાન્ય આપવામાં આવે છે.

મોંઘવારીના અનુમાનમાં વધારો

આ બેઠકનું સૌથી મહત્વનું પાસું ભાવ સ્થિરતા અંગે ફેડની વધતી જતી ચિંતા છે. મુખ્યત્વે ઉર્જા અને ઇંધણના ખર્ચને કારણે મોંઘવારી ત્રણ વર્ષના સર્વોચ્ચ 4.2% પર પહોંચી છે. પરિણામે, ફેડે તેના મોંઘવારીના દૃષ્ટિકોણને નોંધપાત્ર રીતે વધારી દીધો છે:

• PCE પ્રાઇસ ઇન્ડેક્સ: પર્સનલ કન્ઝમ્પશન એક્સપેન્ડિચર્સ (PCE) ઇન્ડેક્સ માટેનું અનુમાન 2026 ના અંત સુધીમાં વધારીને 3.6% કરવામાં આવ્યું છે, જે માર્ચમાં જાહેર કરાયેલા 2.7% ના અંદાજ કરતા મોટો ઉછાળો છે.
• 2% નું લક્ષ્ય: અનુમાન સૂચવે છે કે મોંઘવારી વર્ષ 2028 પહેલા ફેડરલ રિઝર્વના 2% ના લક્ષ્ય પર પાછી ન આવી શકે છે.

ભવિષ્યના વ્યાજ દર વધારા માટે સંકેત

વર્તમાન વિરામ છતાં, Summary of Economic Projections અધિકારીઓમાં 'હોકિશ' વલણ દર્શાવે છે. પ્રોજેક્શન અભ્યાસમાં સામેલ 19 સહભાગીઓમાંથી, 18 અધિકારીઓએ સંકેત આપ્યો છે કે તેઓ 2024 ના અંત પહેલા ઓછામાં ઓછો એક વખત વ્યાજ દરમાં વધારો થવાની અપેક્ષા રાખે છે.

આ ફેરફાર ત્યારે આવ્યો છે જ્યારે ફેડ વ્યાજ દરોના ભવિષ્યના માર્ગ અંગેના તેના અગાઉના ફોરવર્ડ ગાઈડન્સને દૂર કરી રહ્યું છે, જે સમિતિને આર્થિક ડેટા પર પ્રતિક્રિયા આપવા માટે વધુ લવચીકતા આપે છે. જોકે રાષ્ટ્રપતિ ડોનાલ્ડ ટ્રમ્પે ઐતિહાસિક રીતે નીચા વ્યાજ દરોની હિમાયત કરી છે, પરંતુ સતત ફુગાવાની વાસ્તવિકતાએ રાજકીય અને આર્થિક પરિદ્રશ્યને જટિલ બનાવી દીધું છે, જેના કારણે તાત્કાલિક વ્યાજ દરોમાં ઘટાડો કરવાની શક્યતા ઓછી છે કારણ કે તેનાથી માંગમાં વધુ વધારો થઈ શકે છે અને કિંમતોનું દબાણ વધી શકે છે.

વૈશ્વિક બજારો અને ઉધાર લેવા પર અસર

વ્યાપારીઓ અને ગ્રાહકો માટે, ફેડનું વલણ સૂચવે છે કે સસ્તા નાણાંનો યુગ ટૂંક સમયમાં પાછો આવવાનો નથી. વ્યાજ દરોમાં કોઈપણ અંતિમ ફેરફાર મોર્ગેજ, વાહન લોન અને કોર્પોરેટ ફાઇનાન્સિંગ પર સીધી અસર કરશે. જોકે તાજેતરમાં ક્રૂડ ઓઈલના ભાવ પ્રતિ બેરલ $80 ની આસપાસ ઘટવાથી થોડી રાહત મળી છે, તેમ છતાં ફેડ એ સુનિશ્ચિત કરવા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી રહ્યું છે કે સપ્લાય શોક તેની કિંમતોની સ્થિરતાના લાંબા ગાળાના લક્ષ્યને અવરોધે નહીં.

મુખ્ય બાબતો

• વ્યાજ દરો યથાવત: ફેડરલ ફંડ્સ રેટ 3.5% થી 3.75% ની રેન્જમાં છે, પરંતુ 19 માંથી 18 અધિકારીઓ વર્ષના અંત સુધીમાં વધારાનો અંદાજ લગાવી રહ્યા છે.
• સતત ફુગાવો (Sticky Inflation): ફેડે તેનો 2026 માટેનો PCE ફુગાવાનો અંદાજ વધારીને 3.6% કર્યો છે અને 2028 સુધીમાં 2% ના લક્ષ્ય સુધી પહોંચવાની અપેક્ષા નથી.
• નેતૃત્વમાં પરિવર્તન: જેરોમ પોવેલના યુગની સરખામણીમાં કેવિન વાર્ષ સેન્ટ્રલ બેંકિંગની વધુ માપદંડી અને ઓછી સંવાદલક્ષી શૈલી લાવવામાં આવી રહ્યા છે.