કેવિન વોર્શ હેઠળ ફેડ દરો સ્થિર રાખે છે પરંતુ વર્ષના અંતમાં વધારાનો સંકેત આપે છે

ચેરમેન તરીકે તેમના પ્રથમ મુખ્ય નીતિ સમીક્ષામાં, કેવિન વોર્શના નેતૃત્વ હેઠળના FOMC એ ફેડરલ ફંડ્સ રેટને 3.5% થી 3.75% ની રેન્જમાં જાળવી રાખ્યો છે. જોકે આ નિર્ણયથી તાત્કાલિક સ્થિરતા મળી છે, પરંતુ સેન્ટ્રલ બેંકના અપડેટ કરેલા અનુમાન જીદ્દી ફુગાવા (inflation) ને પહોંચી વળવા માટે વધુ કડક (hawkish) વલણનો સંકેત આપે છે.

વોર્શની પ્રથમ નીતિ સમીક્ષા અને સર્વસંમતિથી લેવાયેલ નિર્ણય

જેરોમ પોવેલ પાસેથી નેતૃત્વમાં મહત્વપૂર્ણ પરિવર્તન સૂચવતા, ફેડરલ રિઝર્વના ચેરમેન કેવિન વોર્શે એક એવી બેઠકની અધ્યક્ષતા કરી જ્યાં નીતિ નિર્ધારકોએ વ્યાજ દરો યથાવત રાખવા માટે દુર્લભ સર્વસંમતિથી નિર્ણય લીધો હતો. સમિતિએ નોંધ્યું હતું કે જોકે આર્થિક પ્રવૃત્તિ "મજબૂત ગતિએ" વિસ્તરી રહી છે, તેમ છતાં ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ, ખાસ કરીને મધ્ય પૂર્વમાં સંઘર્ષને કારણે અનિશ્ચિતતા વધી રહી છે.

આ વિરામ છતાં, ફેડે વ્યાજ દરોના ભવિષ્યના માર્ગ અંગેનું તેનું અગાઉનું ફોરવર્ડ ગાઈડન્સ (forward guidance) હટાવી દીધું છે, જે બદલાતા આર્થિક ડેટાના પ્રતિસાદમાં વધુ લવચીકતાની મંજૂરી આપે છે.

ઊંચા ફુગાવાના અનુમાન અને 2028 સુધીનો માર્ગ

આ બેઠકનું સૌથી નોંધપાત્ર પાસું ફુગાવાના અનુમાનમાં કરવામાં આવેલો વધારો હતો. ફેડરલ રિઝર્વે સંકેત આપ્યો છે કે ભાવ વધારાનું દબાણ અગાઉની અપેક્ષા કરતા વધુ લાંબા સમય સુધી ચાલુ રહેવાની શક્યતા છે. વર્તમાન અનુમાન સૂચવે છે કે ફુગાવો 2028 પહેલા સેન્ટ્રલ બેંકના 2% ના લક્ષ્યાંક પર પાછો નહીં આવે.

'Summary of Economic Projections' માં મોટું પરિવર્તન જોવા મળ્યું હતું, જ્યાં પર્સનલ કન્ઝમ્પશન એક્સપેન્ડિચર્સ (PCE) પ્રાઇસ ઇન્ડેક્સ માટેનો અનુમાન 2026 ના અંત સુધીમાં વધારીને 3.6% કરવામાં આવ્યો હતો, જે માર્ચમાં જાહેર કરાયેલા 2.7% ના અંદાજ કરતા નોંધપાત્ર વધારો છે. આ તાજેતરના ડેટા પછી આવ્યું છે જે દર્શાવે છે કે ઇંધણ અને ઊર્જાના વધતા ખર્ચને કારણે ફુગાવો ત્રણ વર્ષના ઊંચા સ્તર 4.2% પર પહોંચ્યો છે.

વર્ષના અંતમાં વ્યાજ દરમાં વધારાની અપેક્ષાઓ

જોકે અત્યારે દરો સ્થિર છે, પરંતુ ફેડ સ્પષ્ટપણે બજારોને કડક નાણાકીય નીતિ (tighter monetary policy) માટે તૈયાર કરી રહ્યું છે. આર્થિક અનુમાનમાં ભાગ લેનારા 19 અધિકારીઓમાંથી, 18 એ વર્ષના અંત પહેલા ઓછામાં ઓછો એક વાર વ્યાજ દરમાં વધારો થવાનો અંદાજ લગાવ્યો હતો.

આ 'hawkish' વલણ ત્યારે આવ્યું છે જ્યારે ફેડ બેવડા આદેશ (dual mandate) સાથે ઝઝૂમી રહ્યું છે: રોજગારને ટેકો આપવાની સાથે ભાવ સ્થિરતા જાળવવી. કાર્યબળની સાથે નોકરીઓમાં થતો વધારો અને સ્થિર બેરોજગારી દરને જોતા, વ્યાજ દરો ઘટાડવાનું દબાણ ઓછું થયું છે. તેના બદલે, સેન્ટ્રલ બેંક માંગમાં વધુ વધારો થતો અટકાવવા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરતી જણાય છે, જે ફુગાવાને વધુ વધારી શકે છે.

ફેડરલ રિઝર્વમાં નેતૃત્વની એક નવી શૈલી

નીતિમાં આવેલા ફેરફારની સાથે સંવાદની શૈલીમાં પણ ફેરફાર જોવા મળી રહ્યો છે. તેમના પૂર્વવર્તી જેરોમ પાવલથી વિપરીત, જે તેમની સીધી અને સુલભ શૈલી માટે જાણીતા હતા, કેવિન વોર્શ ભૂતપૂર્વ ચેરમેન એલન ગ્રીનસ્પાનની યાદ અપાવતી વધુ "નિયંત્રિત અને રહસ્યમય" અભિગમ અપનાવશે તેવી અપેક્ષા છે. આ નવી નેતૃત્વ શૈલીમાં જાહેર ભાષણો ઓછા હશે અને ટૂંકા ગાળાના આર્થિક ઉતાર-ચઢાવ પર વારંવાર ટિપ્પણી કરવાને બદલે વ્યાપક આંતરિક ચર્ચાઓને પ્રાધાન્ય આપવામાં આવશે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• વ્યાજ દરો સ્થિર રહ્યા: FOMC એ બેન્ચમાર્ક વ્યાજ દરને 3.5% થી 3.75% ની રેન્જમાં યથાવત રાખ્યો છે.
• Hawkish દૃષ્ટિકોણ: 19 માંથી 18 Fed અધિકારીઓએ વર્ષના અંત પહેલા ઓછામાં ઓછો એક વ્યાજ દર વધારો થવાની આગાહી કરી છે.
• જિદ્દી ફુગાવો: Fed એ 2026 માટે તેના PCE ફુગાવાના અનુમાનને વધારીને 3.6% કર્યું છે, અને 2% ના લક્ષ્ય સુધી 2028 પહેલા પહોંચવું મુશ્કેલ જણાય છે.