কেভিন ওয়ার্শ-এর অধীনে ফেডারেল রিজার্ভ সুদের হার স্থিতিশীল রাখল তবে বছরের শেষে বৃদ্ধির সংকেত দিল

চেয়ারম্যান হিসেবে তাঁর প্রথম বড় নীতি পর্যালোচনায়, কেভিন ওয়ার্শ-এর নেতৃত্বাধীন FOMC ফেডারেল ফান্ড রেট ৩.৫% থেকে ৩.৭৫% সীমার মধ্যে বজায় রেখেছে। যদিও এই সিদ্ধান্ত তাৎক্ষণিক স্থিতিশীলতা প্রদান করেছে, কেন্দ্রীয় ব্যাংকের হালনাগাদ প্রক্ষেপণগুলো অদম্য মুদ্রাস্ফীতি মোকাবিলায় আরও কঠোর (hawkish) অবস্থানের সংকেত দিচ্ছে।

ওয়ার্শ-এর প্রথম নীতি পর্যালোচনা এবং সর্বসম্মত সিদ্ধান্ত

জেরোম পাওয়েল থেকে নেতৃত্বের একটি উল্লেখযোগ্য পরিবর্তনের মধ্য দিয়ে, ফেডারেল রিজার্ভ চেয়ারম্যান কেভিন ওয়ার্শ এমন একটি বৈঠকের তদারকি করেছেন যেখানে নীতি নির্ধারকরা সুদের হার অপরিবর্তিত রাখার জন্য একটি বিরল সর্বসম্মত সিদ্ধান্তে পৌঁছেছেন। কমিটি উল্লেখ করেছে যে, অর্থনৈতিক কর্মকাণ্ড "দৃঢ় গতিতে" সম্প্রসারিত হলেও ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনা, বিশেষ করে মধ্যপ্রাচ্যের সংঘাতের কারণে উচ্চ মাত্রার অনিশ্চয়তা রয়ে গেছে।

এই বিরতি সত্ত্বেও, ফেডারেল রিজার্ভ সুদের হারের ভবিষ্যৎ পথ সম্পর্কে তাদের পূর্ববর্তী 'ফরওয়ার্ড গাইডেন্স' (forward guidance) সরিয়ে নিয়েছে, যা পরিবর্তনশীল অর্থনৈতিক তথ্যের প্রেক্ষিতে আরও বেশি নমনীয়তা প্রদান করবে।

উচ্চতর মুদ্রাস্ফীতির পূর্বাভাস এবং ২০২৮ সাল পর্যন্ত পথ

এই বৈঠকের সবচেয়ে উল্লেখযোগ্য বিষয় ছিল মুদ্রাস্ফীতির প্রক্ষেপণের ঊর্ধ্বমুখী সংশোধন। ফেডারেল রিজার্ভ সংকেত দিয়েছে যে, মূল্যস্ফীতির চাপ আগের অনুমানের চেয়ে দীর্ঘকাল ধরে অব্যাহত থাকতে পারে। বর্তমান প্রক্ষেপণগুলো বলছে যে, মুদ্রাস্ফীতি ২০২৮ সালের আগে কেন্দ্রীয় ব্যাংকের ২% লক্ষ্যমাত্রায় ফিরে নাও আসতে পারে।

'সামারি অফ ইকোনমিক প্রজেকশনস'-এ একটি উল্লেখযোগ্য পরিবর্তন দেখা গেছে, যেখানে পার্সোনাল কনজাম্পশন এক্সপেন্ডিচার (PCE) প্রাইস ইনডেক্সের পূর্বাভাস ২০২৬ সালের শেষ নাগাদ বাড়িয়ে ৩.৬% করা হয়েছে, যা মার্চ মাসে দেওয়া ২.৭% অনুমানের তুলনায় একটি বড় বৃদ্ধি। এটি সাম্প্রতিক তথ্যের প্রেক্ষিতে ঘটেছে যেখানে দেখা গেছে যে জ্বালানি ও শক্তির ক্রমবর্ধমান খরচের কারণে মুদ্রাস্ফীতি ৪.২% পর্যন্ত পৌঁছেছে, যা গত তিন বছরের মধ্যে সর্বোচ্চ।

বছরের শেষে সুদের হার বৃদ্ধির প্রত্যাশা

যদিও সুদের হার এখন স্থিতিশীল রয়েছে, ফেডারেল রিজার্ভ স্পষ্টতই বাজারকে আরও কঠোর মুদ্রানীতির জন্য প্রস্তুত করছে। অর্থনৈতিক প্রক্ষেপণে অংশগ্রহণকারী ১৯ জন কর্মকর্তার মধ্যে ১৮ জন বছরের শেষ নাগাদ অন্তত একবার সুদের হার বৃদ্ধির পূর্বাভাস দিয়েছেন।

এই কঠোর (hawkish) প্রবণতা এমন এক সময়ে এসেছে যখন ফেডারেল রিজার্ভ একটি দ্বৈত ম্যান্ডেটের (dual mandate) সাথে লড়াই করছে: কর্মসংস্থান বজায় রাখার পাশাপাশি মূল্যের স্থিতিশীলতা রক্ষা করা। কর্মসংস্থান বৃদ্ধির হার শ্রমশক্তির সাথে তাল মিলিয়ে চলছে এবং বেকারত্বের হার স্থিতিশীল থাকায় সুদের হার কমানোর চাপ কমে গেছে। পরিবর্তে, কেন্দ্রীয় ব্যাংক চাহিদা বৃদ্ধি রোধ করার দিকে মনোনিবেশ করছে যা মুদ্রাস্ফীতিকে আরও বাড়িয়ে তুলতে পারে।

ফেডারেল রিজার্ভে একটি নতুন নেতৃত্বের ধরন

নীতির পরিবর্তনের সাথে সাথে যোগাযোগের ধরনেও পরিবর্তন আসছে। তাঁর পূর্বসূরি জেরোম পাওয়েলের মতো নয়, যিনি তাঁর সরাসরি এবং সহজলভ্য শৈলীর জন্য পরিচিত ছিলেন, কেভিন ওয়ার্শ প্রাক্তন চেয়ারম্যান অ্যালান গ্রিনস্প্যানের কথা মনে করিয়ে দেয় এমন একটি আরও "পরিমিত এবং রহস্যময়" পদ্ধতি গ্রহণ করবেন বলে আশা করা হচ্ছে। এই নতুন নেতৃত্বের ধরনটি কম জনসমক্ষে ভাষণ দেওয়া এবং স্বল্পমেয়াদী অর্থনৈতিক ওঠানামা নিয়ে ঘনঘন মন্তব্য করার পরিবর্তে ব্যাপক অভ্যন্তরীণ আলোচনার প্রতি অগ্রাধিকার দেওয়ার মাধ্যমে চিহ্নিত করা হয়।

মূল বিষয়সমূহ