Fed onder Kevin Warsh houdt rentes stabiel, maar signaleert verhoging aan het eind van het jaar
In zijn eerste belangrijke beleidsevaluatie als voorzitter heeft het door Kevin Warsh geleide FOMC de federal funds rate binnen de marge van 3,5% tot 3,75% gehouden. Hoewel de beslissing voor onmiddellijke stabiliteit zorgde, signaleren de bijgewerkte prognoses van de centrale bank een strikter standpunt, gericht op het aanpakken van de hardnekkige inflatie.
Warshs eerste beleidsevaluatie en de unanieme beslissing
Als teken van een belangrijke machtswisseling na Jerome Powell, hield de voorzitter van de Federal Reserve, Kevin Warsh, toezicht op een vergadering waarbij beleidsmakers een zeldzame unanieme beslissing namen om de rentetarieven ongewijzigd te laten. Het Comité merkte op dat, hoewel de economische activiteit met een "solide tempo" groeit, er sprake blijft van verhoogde onzekerheid door geopolitieke spanningen, met name het conflict in het Midden-Oosten.
Ondanks de pauze heeft de Fed de eerdere forward guidance met betrekking tot het toekomstige rentepad ingetrokken, wat meer flexibiliteit biedt om te reageren op veranderende economische gegevens.
Hogere inflatieprognoses en het pad naar 2028
De meest opvallende conclusie van de vergadering was de opwaartse herziening van de inflatieprognoses. De Federal Reserve gaf aan dat de prijsdruk naar verwachting langer zal aanhouden dan eerder werd voorzien. Huidige prognoses suggereren dat de inflatie mogelijk pas na 2028 terugkeert naar de doelstelling van 2% van de centrale bank.
Een significante verschuiving was zichtbaar in de Summary of Economic Projections, waarbij de prognose voor de Personal Consumption Expenditures (PCE) prijsindex werd verhoogd naar 3,6% tegen het einde van 2026, een scherpe stijging ten opzichte van de schatting van 2,7% die in maart werd gepubliceerd. Dit volgt op recente gegevens waaruit blijkt dat de inflatie is gestegen naar een hoogtepunt van drie jaar (4,2%), grotendeels gedreven door stijgende brandstof- en energiekosten.
Verwachtingen voor een renteverhoging aan het eind van het jaar
Hoewel de rentes voorlopig stabiel blijven, bereidt de Fed de markten duidelijk voor op een strenger monetair beleid. Van de 19 functionarissen die deelnamen aan de economische prognoses, voorspelden er 18 ten minste één renteverhoging voor het einde van het jaar.
Deze hawkish koerswijziging vindt plaats terwijl de Fed worstelt met een dubbel mandaat: het handhaven van prijsstabiliteit en het ondersteunen van de werkgelegenheid. Nu de banengroei in evenwicht is met de beroepsbevolking en de werkloosheidscijfers stabiel blijven, is de druk om de rente te verlagen afgenomen. In plaats daarvan lijkt de centrale bank zich te concentreren op het voorkomen van verdere stimulering van de vraag, wat de inflatie zou kunnen verergeren.
Een nieuwe leiderschapsstijl bij de Federal Reserve
De beleidswijziging gaat gepaard met een verandering in communicatie. In tegenstelling tot zijn voorganger Jerome Powell, die bekend stond om een directe en toegankelijke stijl, wordt van Kevin Warsh verwacht dat hij een meer "beheerste en raadselachtige" benadering zal hanteren, die doet denken aan voormalig voorzitter Alan Greenspan. Deze nieuwe leiderschapsstijl kenmerkt zich door minder publieke toespraken en een voorkeur voor uitgebreide interne beraadslagingen in plaats van frequente commentaren op kortstondige economische schommelingen.
Kernpunten
- Rente ongewijzigd: De FOMC hield de benchmarkrente ongewijzigd in het bereik van 3,5% tot 3,75%.
- Hawkish vooruitblik: 18 van de 19 Fed-functionarissen voorzien ten minste één renteverhoging voor het einde van het jaar.
- Hardnekkige inflatie: De Fed heeft de PCE-inflatieprognose voor 2026 verhoogd naar 3,6%, waarbij het bereiken van de doelstelling van 2% voor 2028 onwaarschijnlijk is.