فدرال رزرو تحت مدیریت کوین وارش نرخ‌ها را ثابت نگه داشت اما سیگنال افزایش نرخ در پایان سال را صادر کرد

در اولین بازنگری سیاستی بزرگ خود به عنوان رئیس، کمیته بازار باز فدرال (FOMC) تحت رهبری کوین وارش، نرخ بهره فدرال را در محدوده ۳.۵٪ تا ۳.۷۵٪ حفظ کرد. اگرچه این تصمیم ثبات فوری ایجاد کرد، اما پیش‌بینی‌های به‌روزرسانی‌شده بانک مرکزی نشان‌دهنده موضعی تهاجمی‌تر (hawkish) با هدف مقابله با تورم سرسخت است.

اولین بازنگری سیاستی وارش و تصمیم اجماعی

با نشان دادن یک انتقال قابل توجه در رهبری از جروم پاول، کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، نظارت بر جلسه‌ای را بر عهده داشت که در آن سیاست‌گذاران به تصمیمی نادر و اجماعی برای ثابت نگه داشتن نرخ بهره رسیدند. کمیته خاطرنشان کرد که اگرچه فعالیت‌های اقتصادی با «سرعتی مطلوب» در حال گسترش است، اما همچنان عدم قطعیت بالایی ناشی از تنش‌های ژئوپلیتیک، به‌ویژه درگیری‌ها در خاورمیانه، وجود دارد.

با وجود این توقف، فدرال رزرو راهنمایی‌های پیش‌رو (forward guidance) قبلی خود را در مورد مسیر آینده نرخ بهره حذف کرده است تا انعطاف‌پذیری بیشتری در پاسخ به داده‌های اقتصادی در حال تغییر داشته باشد.

پیش‌بینی‌های بالاتر تورم و مسیر تا سال ۲۰۲۸

برجسته‌ترین نتیجه این جلسه، بازنگری رو به بالای پیش‌بینی‌های تورم بود. فدرال رزرو سیگنال داد که انتظار می‌رود فشارهای قیمتی بیش از آنچه قبلاً پیش‌بینی می‌شد، تداوم یابد. پیش‌بینی‌های فعلی نشان می‌دهد که تورم ممکن است تا قبل از سال ۲۰۲۸ به هدف ۲ درصدی بانک مرکزی بازنگردد.

تغییر قابل توجهی در خلاصه پیش‌بینی‌های اقتصادی مشاهده شد، جایی که پیش‌بینی شاخص قیمت هزینه‌های مصرف شخصی (PCE) تا پایان سال ۲۰۲۶ به ۳.۶٪ افزایش یافت که جهش شدیدی نسبت به برآورد ۲.۷ درصدی منتشر شده در ماه مارس است. این امر پس از داده‌های اخیر رخ می‌دهد که نشان می‌دهد تورم تحت تأثیر افزایش هزینه‌های سوخت و انرژی، به بالاترین سطح سه سال اخیر یعنی ۴.۲٪ رسیده است.

انتظارات برای افزایش نرخ بهره در پایان سال

در حالی که نرخ‌ها در حال حاضر ثابت مانده‌اند، فدرال رزرو به وضوح بازارها را برای سیاست‌های پولی انقباضی‌تر آماده می‌کند. از ۱۹ مقام شرکت‌کننده در پیش‌بینی‌های اقتصادی، ۱۸ نفر حداقل یک افزایش نرخ بهره را قبل از پایان سال پیش‌بینی کردند.

این تمایل به سیاست‌های تهاجمی (hawkish) در حالی صورت می‌گیرد که فدرال رزرو با یک مأموریت دوگانه دست‌وپنجه نرم می‌کند: حفظ ثبات قیمت‌ها و در عین حال حمایت از اشتغال. با توجه به اینکه رشد مشاغل با نیروی کار همگام است و نرخ بیکاری ثابت مانده، فشار برای کاهش نرخ‌ها کاهش یافته است. در عوض، به نظر می‌رسد بانک مرکزی بر جلوگیری از تحریک بیشتر تقاضا که می‌تواند تورم را تشدید کند، تمرکز کرده است.

سبک جدید رهبری در فدرال رزرو

تغییر در سیاست‌ها با تغییری در شیوه ارتباطات همراه است. برخلاف سلف خود، جروم پاول، که به سبک مستقیم و در دسترس بودن شناخته می‌شد، انتظار می‌رود کوین وارش رویکردی «محتاطانه و معماگونه»، مشابه ال‌ان گرین‌اسپن، رئیس سابق، اتخاذ کند. ویژگی این سبک جدید رهبری، سخنرانی‌های عمومی کمتر و تمایل به مشورت‌های داخلی گسترده، به جای اظهارنظر مکرر درباره نوسانات اقتصادی کوتاه‌مدت است.

نکات کلیدی