ФРС под руководством Кевина Уорша сохраняет ставки на прежнем уровне, но сигнализирует о повышении к концу года

В своем первом крупном обзоре политики на посту председателя FOMC под руководством Кевина Уорша сохранил ставку по федеральным фондам в диапазоне от 3,5% до 3,75%. Хотя это решение обеспечило немедленную стабильность, обновленные прогнозы центрального банка сигнализируют о более «ястребиной» позиции, направленной на борьбу с устойчивой инфляцией.

Первый обзор политики Уорша и единогласное решение

Отмечая значительную смену руководства после Джерома Пауэлла, председатель Федеральной резервной системы Кевин Уорш провел заседание, на котором политики приняли редкое единогласное решение оставить процентные ставки без изменений. Комитет отметил, что, хотя экономическая активность растет «уверенными темпами», сохраняется повышенная неопределенность, вызванная геополитической напряженностью, в частности конфликтом на Ближнем Востоке.

Несмотря на паузу, ФРС отменила свои предыдущие прогнозные заявления (forward guidance) относительно будущей траектории процентных ставок, что обеспечит большую гибкость в реагировании на меняющиеся экономические данные.

Повышенные прогнозы инфляции и путь к 2028 году

Наиболее заметным итогом заседания стал пересмотр прогнозов инфляции в сторону повышения. Федеральная резервная система дала понять, что ценовое давление, как ожидается, сохранится дольше, чем предполагалось ранее. Текущие прогнозы указывают на то, что инфляция может не вернуться к целевому показателю центрального банка в 2% до 2028 года.

Значительный сдвиг наблюдался в Сводке экономических прогнозов (Summary of Economic Projections), где прогноз индекса цен на личные потребительские расходы (PCE) был повышен до 3,6% к концу 2026 года, что является резким ростом по сравнению с оценкой в 2,7%, представленной в марте. Это происходит на фоне недавних данных, показывающих рост инфляции до трехлетнего максимума в 4,2%, что во многом обусловлено ростом цен на топливо и энергоносители.

Ожидания повышения ставок в конце года

Хотя ставки пока остаются стабильными, ФРС явно готовит рынки к ужесточению денежно-кредитной политики. Из 19 официальных лиц, участвовавших в подготовке экономических прогнозов, 18 предсказали как минимум одно повышение процентной ставки до конца года.

Этот «ястребиный» уклон наблюдается в то время, когда ФРС пытается выполнить свой двойной мандат: поддерживать стабильность цен и одновременно поддерживать занятость. Поскольку рост числа рабочих мест идет в ногу с ростом рабочей силы, а уровень безработицы остается стабильным, давление с целью снижения ставок ослабло. Вместо этого центральный банк, по всей видимости, сосредоточен на предотвращении дальнейшего стимулирования спроса, которое может усилить инфляцию.

Новый стиль руководства в Федеральной резервной системе

Смена политического курса сопровождается изменением стиля коммуникации. В отличие от его предшественника Джерома Пауэлла, известного своим прямым и доступным стилем, от Кевина Уорша ожидают более «взвешенного и загадочного» подхода, напоминающего стиль бывшего председателя Алана Гринспена. Этот новый стиль руководства характеризуется меньшим количеством публичных выступлений и предпочтением глубоких внутренних обсуждений вместо частых комментариев по поводу краткосрочных экономических колебаний.

Основные выводы