ФРС під керівництвом Кевіна Ворша залишає ставки незмінними, але сигналізує про підвищення наприкінці року

У своєму першому важливому огляді політики на посаді голови, Комітет з питань відкритих ринків (FOMC) під керівництвом Кевіна Ворша залишив ставку за федеральними фондами в діапазоні від 3,5% до 3,75%. Хоча це рішення забезпечило миттєву стабільність, оновлені прогнози центрального банку сигналізують про більш «яструбину» позицію, спрямовану на боротьбу з наполегливою інфляцією.

Перший огляд політики Ворша та одностайне рішення

Позначивши значну зміну керівництва після Джерома Пауелла, голова Федеральної резервної системи Кевін Ворш очолив засідання, на якому політики досягли рідкісного одностайного рішення залишити відсоткові ставки незмінними. Комітет зазначив, що хоча економічна активність зростає «впевненими темпами», зберігається підвищена невизначеність, спричинена геополітичною напруженістю, зокрема конфліктом на Близькому Сході.

Попри паузу, ФРС скасувала свої попередні орієнтири (forward guidance) щодо майбутньої траєкторії відсоткових ставок, що дозволить більшу гнучкість у реагуванні на економічні дані, які постійно змінюються.

Вищі прогнози інфляції та шлях до 2028 року

Найбільш вражаючим підсумком зустрічі став перегляд прогнозів інфляції в бік збільшення. Федеральна резервна система дала зрозуміти, що ціновий тиск, як очікується, зберігатиметься довше, ніж передбачалося раніше. Поточні прогнози свідчать, що інфляція може не повернутися до цільового показника центрального банку у 2% до 2028 року.

Значні зміни спостерігалися в Резюме економічних прогнозів (Summary of Economic Projections), де прогноз індексу цін на особисті споживчі витрати (PCE) було підвищено до 3,6% до кінця 2026 року, що є різким зростанням порівняно з оцінкою у 2,7%, оприлюдненою в березні. Це відбувається на тлі нещодавніх даних, які показують зростання інфляції до трирічного максимуму у 4,2%, що значною мірою зумовлено зростанням цін на паливо та енергоносії.

Очікування підвищення ставки наприкінці року

Хоча наразі ставки залишаються незмінними, ФРС явно готує ринки до жорсткішої монетарної політики. З 19 посадовців, які брали участь у складанні економічних прогнозів, 18 передбачили принаймні одне підвищення відсоткової ставки до кінця року.

Цей «яструбиний» нахил відбувається в той час, коли ФРС намагається виконати свій подвійний мандат: підтримувати стабільність цін і водночас сприяти зайнятості. Оскільки темпи створення робочих місць відповідають темпам зростання робочої сили, а рівень безробіття залишається стабільним, тиск щодо зниження ставок зменшився. Натомість центральний банк, схоже, зосереджений на запобіганні подальшому стимулюванню попиту, яке може посилити інфляцію.

Новий стиль керівництва у Федеральній резервній системі

Зміна політики супроводжується зміною підходу до комунікації. На відміну від його попередника Джерома Пауелла, відомого своїм прямим і доступним стилем, від Кевіна Ворша очікують більш «стриманого та загадкового» підходу, що нагадує стиль колишнього голови Алана Грінспена. Цей новий стиль керівництва характеризується меншою кількістю публічних виступів і перевагою тривалих внутрішніх обговорень замість частих коментарів щодо короткострокових економічних коливань.

Основні висновки